美的集團(tuán)換股合并美的電器的并購效應(yīng)研究.pdf

1、改革開放以來，隨著資本市場的進(jìn)一步壯大，經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程也隨之逐步加快，并購已經(jīng)成為我國企業(yè)尋求快速發(fā)展的主要途徑，企業(yè)借此以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和資本的集中。與最初的企業(yè)并購相比，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動作用下,并購活動也獲得了快速發(fā)展,主要表現(xiàn)出交易金額不斷增加、規(guī)模不斷擴(kuò)大、交易工具愈漸創(chuàng)新以及交易的形式不斷多樣化等新特點(diǎn)。換股合并是一種企業(yè)在達(dá)到影響或控制其他企業(yè)的過程中以股票作為支付手段的合并形式。它可以不受企業(yè)規(guī)模和融資能力等因素的限制；能夠產(chǎn)

2、生合理避稅的作用；同時(shí)，換股合并還可能為企業(yè)帶來正的并購效應(yīng)。因此，換股合并在我國得到了迅速發(fā)展。
　　近年來，我國發(fā)生了多起企業(yè)換股合并的案例，其情況和類別各有不同。本文選取2013年美的集團(tuán)換股合并美的電器這一案例，對其并購效應(yīng)實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行分析探討，期望能為換股合并的并購效應(yīng)研究貢獻(xiàn)綿薄之力。首先，文章對理論部分進(jìn)行闡述，為案例的分析奠定基礎(chǔ)。本文一開始對選題背景及意義進(jìn)行了說明，系統(tǒng)回顧和總結(jié)了國內(nèi)外有關(guān)換股合并并購效應(yīng)的研

3、究成果。緊接著闡述了換股合并的動因理論、換股合并并購效應(yīng)的分析方法以及換股合并比例的確定方法。然后，在理論基礎(chǔ)上引入美的集團(tuán)換股合并美的電器這一案例。介紹了合并雙方的背景，合并的動機(jī)，換股合并的過程，并對所確定的換股比例的合理性進(jìn)行了探討。本文著重對換股合并前后美的集團(tuán)的并購效應(yīng)進(jìn)行了分析：以股票價(jià)格法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法、價(jià)值增加效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)、競爭力效應(yīng)為切入點(diǎn)進(jìn)行了具體研究。在深入分析的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)此次換股合并過程中存在的問題，并提出相關(guān)

4、有效的建議：企業(yè)在進(jìn)行換股合并時(shí)應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)膿Q股比例確定方法，換股合并后企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資源整合并優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，這是保證換股合并成功的關(guān)鍵。面對換股合并中存在的一些問題，除了企業(yè)自身的努力外，國家也應(yīng)積極推動資本市場的改革。這些啟示與建議旨在為我國企業(yè)以后的換股合并活動提供一定的思路。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要在于：已有的換股合并案例大都是以國內(nèi)上市公司為例，而本文選取的案例則是母子公司之間的換股合并，并且是非上市公司通過合并上市公司實(shí)現(xiàn)了