奧飛動漫并購績效評價研究.pdf

1、并購可以使企業(yè)快速發(fā)展，通過并購企業(yè)可以迅速搶占市場、擴(kuò)大公司規(guī)模。2005年7月分眾傳媒并購框架媒介是我國文化傳媒領(lǐng)域最早的并購事件。2010年以來，隨著政府出臺了一系列鼓勵文化行業(yè)發(fā)展的政策，文化行業(yè)利好不斷，我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展與騰飛被提高到了國家發(fā)展戰(zhàn)略的新高度。國家不斷地支持與鼓勵，我國文化傳媒領(lǐng)域從2013年開始出現(xiàn)了并購熱潮，2013年被認(rèn)為是文化傳媒業(yè)的“并購元年”，2014年和2015年的文化傳媒領(lǐng)域持續(xù)了這種趨勢。截至到

2、2015年12月25日，文化傳媒領(lǐng)域一共發(fā)生了166起并購案例，數(shù)量稍高于2014年，除去未公布金額的23筆，并購規(guī)模達(dá)到了1499.04億元。
　　本文通過結(jié)合并購理論分析傳媒行業(yè)的特性及動因，以廣東奧飛動漫文化股份有限公司（簡稱：奧飛動漫，已于2016年4月1日更名為“奧飛娛樂”）為案例，分析其2010年以來對嘉佳卡通，方寸科技，愛樂游和有妖氣等公司的并購歷程，探究其并購動因。采取事件研究法，選擇公告日前后各15天作為窗口期計

3、算其累計超額收益率，探究其并購短期績效；采取會計指標(biāo)研究法探究其并購之后財務(wù)績效等并且將其各項指標(biāo)與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對比。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，并購給奧飛動漫的發(fā)展注入新的活力與機遇，奧飛動漫的并購活動產(chǎn)生良好的市場績效反應(yīng)，短期財富效應(yīng)顯著增加，相關(guān)財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)良好且都優(yōu)于同行業(yè)的指標(biāo)，達(dá)到并購的目的。通過研究，本文得出以下結(jié)論：（1）并購使奧飛動漫收入增長；（2）并購使奧飛動漫整體業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大。奧飛動漫涉足游戲行業(yè)，開拓國外市場，

4、母嬰業(yè)務(wù)的渠道拓寬，成為動漫全產(chǎn)業(yè)鏈運行商；（3）并購使奧飛動漫泛娛樂布局逐步完善。奧飛動漫涉及從創(chuàng)作到最后發(fā)行業(yè)務(wù)，“泛娛樂產(chǎn)業(yè)”已經(jīng)具有初步的規(guī)模，一個面向國際的、開放的、大娛樂平臺，新一代的中國迪士尼已初具雛形。并購不僅可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資源配置，也可以提高產(chǎn)業(yè)整體競爭力。在我國文化傳媒產(chǎn)業(yè)的成長過程中，政策的不斷放寬以及市場化程度的不斷開放已成為文化傳媒業(yè)成長的不竭動力。對此，本文提出以下幾點建議：一是市場監(jiān)管者應(yīng)對行業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，完善