企業(yè)融資約束在其產(chǎn)品市場價格競爭中的效應(yīng)研究.pdf

1、資本市場的不完美使得企業(yè)普遍面臨融資約束問題，融資約束會制約企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可避免地會影響到企業(yè)在產(chǎn)品市場競爭中的行為和績效。但企業(yè)的融資約束會對其產(chǎn)品市場競爭產(chǎn)生何種影響，其中的影響機(jī)制又是如何，都缺乏深入研究。本文重點(diǎn)關(guān)注在同類產(chǎn)品的市場競爭中，企業(yè)的融資約束通過作用于其產(chǎn)品定價進(jìn)而對其產(chǎn)品市場競爭績效產(chǎn)生的影響，即企業(yè)融資約束在其產(chǎn)品市場價格競爭中的效應(yīng)。
　　本文首先構(gòu)建了一個拓展的博弈論模型，推導(dǎo)出在同類產(chǎn)品的市場

2、競爭中融資約束通過提高企業(yè)產(chǎn)品定價這一中介途徑進(jìn)而對企業(yè)產(chǎn)品市場競爭績效產(chǎn)生負(fù)向影響的作用機(jī)制，并基于中國A股制造業(yè)上市企業(yè)1998-2013年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，證實(shí)了這一推導(dǎo)。然后進(jìn)一步探討了在經(jīng)濟(jì)周期波動的不同階段，融資約束在產(chǎn)品市場價格競爭中的效應(yīng)差異。結(jié)果表明，相比經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期而言，在經(jīng)濟(jì)放緩期，融資約束對企業(yè)產(chǎn)品市場競爭績效的負(fù)向影響更大，產(chǎn)品定價在其中所起到的中介作用也更為顯著。此外，本文還比較了在不同市場集中度與經(jīng)營

3、相似度這兩個行業(yè)特征下融資約束的效應(yīng)差異。研究發(fā)現(xiàn)在市場集中度高和經(jīng)營相似度高的行業(yè)中，融資約束對產(chǎn)品市場競爭績效的負(fù)向影響更大。產(chǎn)品定價在其中的中介作用也存在差異，在市場集中度高和經(jīng)營相似度低的行業(yè)中，融資約束程度增加的企業(yè)更可能提高其產(chǎn)品定價，而提價行為并不會給競爭績效帶來顯著的負(fù)向影響，即產(chǎn)品定價的中介作用較為有限。
　　本文深入探討了融資約束在產(chǎn)品市場價格競爭中的效應(yīng)，并比較了該效應(yīng)在不同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)競爭特征下的差