外資并購(gòu)反壟斷規(guī)制的法經(jīng)濟(jì)學(xué)研究.pdf

1、外資并購(gòu)是伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化、世界市場(chǎng)的形成而出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。過(guò)剩資本跨越國(guó)境在全球范圍內(nèi)尋找有利的投資場(chǎng)所，并購(gòu)有價(jià)值的目標(biāo)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)本土化，資源配置全球化，生產(chǎn)銷售國(guó)際化。
　　 外資并購(gòu)既有并購(gòu)方的動(dòng)因，也有被并購(gòu)方的深層次原因。規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、多元化經(jīng)營(yíng)理論分別回答了企業(yè)橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)的動(dòng)因；資本集中理論、資本利潤(rùn)率全球平均化規(guī)律的結(jié)合則回答了外資選擇跨國(guó)并購(gòu)而不是新建投資的深刻原因：資

2、本構(gòu)成的提高使利潤(rùn)率有下降的趨勢(shì)，資本涌向資本構(gòu)成相對(duì)較低的國(guó)家，資本集中比資本積聚效率高。每一種經(jīng)濟(jì)理論只能有力的說(shuō)明并購(gòu)方動(dòng)因的一個(gè)方面，綜合起來(lái)可以較好地解釋全部。被并購(gòu)方引進(jìn)資金、先進(jìn)技術(shù)和公司治理經(jīng)驗(yàn)以及開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的愿望是其接受并購(gòu)的原因。
　　 外資并購(gòu)有利，也有弊。外資往往選擇有品牌、有市場(chǎng)、成長(zhǎng)性較好的龍頭企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，結(jié)果往往導(dǎo)致東道國(guó)的大批民族品牌消失，部分開(kāi)放較早的行業(yè)出現(xiàn)外資控股或壟斷，有影響國(guó)家經(jīng)

3、濟(jì)政策有效實(shí)施，甚至威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全之逾。外資并購(gòu)引起的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全由國(guó)家安全法或并購(gòu)法來(lái)規(guī)范，但并購(gòu)帶來(lái)的限制競(jìng)爭(zhēng)、甚至壟斷問(wèn)題則由反壟斷法規(guī)制，原因在于反壟斷法是競(jìng)爭(zhēng)法，對(duì)內(nèi)外資統(tǒng)一適用。外資并購(gòu)反壟斷審查涉及到復(fù)雜的法律、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，考慮因素除了競(jìng)爭(zhēng)、效率外，還有消費(fèi)者利益、國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響評(píng)價(jià)等因素，實(shí)踐中還會(huì)考慮產(chǎn)業(yè)政策，很難做到內(nèi)外資企業(yè)平等適用反壟斷法。正因如此，并購(gòu)當(dāng)事人需向反壟斷執(zhí)行機(jī)構(gòu)事前咨詢、事先申報(bào)，以避免因并購(gòu)不成導(dǎo)

4、致的沉沒(méi)成本。
　　 大型跨國(guó)并購(gòu)?fù)婕岸鄧?guó)利益，鑒于各國(guó)反壟斷法普遍規(guī)定了域外效力，并購(gòu)當(dāng)事人需要向相關(guān)國(guó)家申報(bào)批準(zhǔn)，申報(bào)成本沉重，涉及到國(guó)家重大利益時(shí)，審查結(jié)果往往分歧嚴(yán)重，進(jìn)一步增加了并購(gòu)的不確定性?？陀^上需要一部統(tǒng)一的國(guó)際反壟斷法或國(guó)際反壟斷的仲裁機(jī)制，以協(xié)調(diào)各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)政策的差異，降低并購(gòu)成本。歐盟和WTO的成功經(jīng)驗(yàn)值得借鑒和推廣，論文提出構(gòu)建國(guó)際反壟斷法的漸近模式：雙邊協(xié)定下禮讓原則→多邊協(xié)定下區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)法→WTO框架下