基于多目標決策與數(shù)據(jù)挖掘融合方法的主權信用風險評估研究.pdf

1、2007年初美國爆發(fā)了本世紀以來影響最大的次級抵押貸款危機，危機迅速蔓延至歐洲大陸諸國，而早期預警系統(tǒng)、信用評估體系、信用評級機構卻在此次危機面前集體失效。金融創(chuàng)新使得全球化投資主體無法小視任何金融風險，特別是結構化的金融產(chǎn)品。全球交易系統(tǒng)已將危機傳遞給了全世界，涵蓋了金融體系內(nèi)的所有機構。從發(fā)生的地域來看，此次危機從美國向歐洲、日本乃至全球迅速擴散，呈現(xiàn)了全球性和系統(tǒng)性的特征。傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論認為：金融危機更容易在監(jiān)管不完備、金融市場與

2、本國經(jīng)濟結構具有明顯錯配的新興市場國家爆發(fā)，而此次危機卻源自金融業(yè)市場化程度最高的美國。由此可見，復雜的結構化金融產(chǎn)品和針對金融監(jiān)管的創(chuàng)新，對現(xiàn)代復雜金融環(huán)境下的危機預警提出了更高的要求。目前尚不存在對創(chuàng)新引發(fā)金融危機有效的預警方法，因此需要我們改變研究思路，尋找新方法解決這個古老問題。本研究嘗試引入新興交叉學科的成果，提高防范創(chuàng)新型金融危機爆發(fā)后帶來的國家主權信用違約風險的能力。
　　鑒于次級抵押貸款危機所表現(xiàn)出來的復雜性和全球

3、化特點，我們對國家主權風險的研究內(nèi)容界定為：國家主權信用違約風險的數(shù)量化排序問題。研究思路是借助多目標決策方法，為創(chuàng)新型金融危機后的國家主權信用違約風險排序提供方法支持；借助數(shù)據(jù)挖掘技術，對量化排序的國家主權信用違約風險進行分級評價。本研究的目標是：探索解決新型金融危機全球化帶來的國家主權信用違約風險識別與防范問題，為全球范圍內(nèi)的貿(mào)易與投資，提供國家主權信用違約風險研判與規(guī)避的科學方法。基于上述考慮，本研究論文包括以下內(nèi)容：
　　

4、第一、回顧了次級抵押貸款危機逐步發(fā)展成為金融危機的全過程，并指出了基于全球化金融創(chuàng)新以及現(xiàn)代復雜金融產(chǎn)品所帶來的創(chuàng)新型金融以及由此引發(fā)的新問題，提出了引入新興交叉學科的研究方法以應對新出現(xiàn)問題的研究思路。
　　第二、次級抵押貸款危機被認為是一場信用風險所引發(fā)的金融危機。文中回顧了已有的信用風險評估模型與信用評級等相關概念，以次級抵押貸款危機逐步發(fā)展成為金融危機并導致國家主權信用違約為線索，指出目前已有的國家主權信用評級方法存在的不

5、足，利用計量經(jīng)濟學的傳統(tǒng)方法預測了由次貸危機所導致國家主權信用違約風險，得出結論：傳統(tǒng)計量經(jīng)濟學方法無法預測、識別這類由金融創(chuàng)新導致的國家主權信用風險。
　　第三、數(shù)據(jù)挖掘與多目標決策方法的發(fā)展為解決國家主權信用違約問題提出了新的思路和數(shù)量化方法。研究中利用數(shù)據(jù)挖掘與多種多目標決策方法的融合，結合次級抵押貸款危機的特點，提出了基于時間維度的多目標風險預警模型，對國家主權信用違約風險的量化排序進行了實證研究。
　　第四、研究的

6、最后，對國家主權信用違約風險的量化排序結果利用數(shù)據(jù)挖掘方法進行分級評價，并借鑒金融壓力測試的思想，對模型進行了敏感性分析和進一步的結果檢驗。
　　通過實證檢驗證明了本文提出的國家主權信用違約風險評估模型具有良好的預測效果，通過模型檢驗和敏感性分析，證明了模型具有良好的魯棒性和穩(wěn)定性。
　　國家主權信用違約風險是一個涉及宏觀與微觀的多層面的研究對象，研究內(nèi)容寬泛，數(shù)據(jù)類型多樣，屬于復雜系統(tǒng)的研究領域，已有的研究中尚未形成被廣泛