江蘇舜天利潤分配政策評析

1、江蘇舜天利潤分配政策評析江蘇舜天在其公司章程中制訂的利潤分配政策為：公司的利潤分配應(yīng)重視對投資者的合理投資回報和有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展的原則，公司利潤分配可通過送紅股、派發(fā)現(xiàn)金股利等方式進(jìn)行，其中派發(fā)的現(xiàn)金股利應(yīng)不低于當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤的 50%。2000 年度至 2007 年度江蘇舜天每年的每股收益、每股經(jīng)營凈現(xiàn)金流量和每股分紅情況如下表：要求：評價其采取的利潤分配政策。1．知識點提示：每股收益=凈利潤/總股本每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/總

2、股本現(xiàn)金股利發(fā)放率=每股現(xiàn)金股利/每股收益股利政策的類型（高股利與低股利政策、現(xiàn)金股利與股票股利政策） 。2．理論依據(jù)：企業(yè)的凈利潤提取法定公積金后分配多少給投資者、采取什么形式分配給投資者，會影響投資者的當(dāng)前收益與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，會影響企業(yè)的市場形象和市場價值。 3．分析解答：（1）江蘇舜天現(xiàn)金股利發(fā)放率 2000 年度至 2007 年度分別為 61%、34.2%、53.7%、54.3%、86.7%、112.5%、100%、47

3、%，毫無疑問，江蘇舜天較長時期以來一直采取的是較高的現(xiàn)金股利政策。（2）江蘇舜天公司章程中明確規(guī)定公司的利潤分配應(yīng)重視對投資者的合理投資回報和有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展，高股利政策顯然符合重視對投資者合理投資回報的原則要求，但對投資者的回報和公司長遠(yuǎn)發(fā)展有時是相沖突的。另外高股利政策雖然可以滿足股東對當(dāng)前收益的偏好，但需要現(xiàn)金流的配合，從江蘇舜天每年的每股現(xiàn)金流量來看是起伏跌宕較大的，高現(xiàn)金股利政策可能會導(dǎo)致較大的財務(wù)風(fēng)險，如在2006年度每股

4、現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)的情況下，企業(yè)將100%凈利潤發(fā)放現(xiàn)金紅利，這意味著企業(yè)要么依靠籌資的現(xiàn)金流發(fā)放現(xiàn)金紅利，要么依靠收回投資發(fā)放現(xiàn)金紅利，無論是哪種情況對企業(yè)的財務(wù)都是不利的。（3）利潤分配政策應(yīng)該隨企業(yè)發(fā)展環(huán)境的變化、生命周期的階段轉(zhuǎn)換而有所不同，所以公司章程中制定的利潤分配原則和政策不能一成不變，以制度強(qiáng)制企業(yè)一定要有現(xiàn)金分紅也是不合適的。為了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁，同時保證企業(yè)以后利潤分配的穩(wěn)定性，以豐補(bǔ)歉，江蘇舜天在經(jīng)

5、濟(jì)效益呈明顯下降的趨勢下有必要將現(xiàn)金股利發(fā)放率適當(dāng)降低，大股東千萬不能只顧短期利益、竭澤而漁。不過在股權(quán)分置改革、股票全流通以后，送股的分配方案也要慎重考慮，防止動搖大股東的控股地位，影響集團(tuán)的戰(zhàn)略部署。年度 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007每股收益0.59 0.73 0.41 0.46 0.15 0.08 0.07 0．15每股現(xiàn)金流量0.41 -0.26 -0.15 0.23 1.27