“雙循環(huán)”背景下的信托跨周期投資路徑

1、“雙循環(huán)”背景下的信托跨周期投資路徑構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局是國家實現(xiàn)經濟高質量增長的最新戰(zhàn)略，“國內大循環(huán)”主要是擴大內需，堅持供給側結構性改革；“國內、國際雙循環(huán)”主要是進一步擴大高質量開放，以保障產業(yè)鏈安全為核心。對金融業(yè)來說，一方面應主動適應、積極參與金融供給側結構性改革，以提高和優(yōu)化金融供給的方式促進內需擴大及釋放，如以優(yōu)化個金業(yè)務刺激個人消費需求合理釋放、以提高企業(yè)金融服務推進企業(yè)生產需求充

2、分釋放、以多種手段創(chuàng)新政府信用融資方式促進新基建需求深層釋放等；另一方面應通過金融供給側結構性改革深入服務實體經濟，尤其是戰(zhàn)略性新興產業(yè)、事關轉型升級的重點產業(yè)、國內亟待突破的高新技術產業(yè)等，協(xié)助構建布局產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，保障其完整性和安全性，如轉變融資方式增加直接融資比重、發(fā)展證券一二級市場引導資金支持重點產業(yè)、擴大股權投資市場引導資金進入高新技術產業(yè)、改進和擴大債券市場降低各類企業(yè)進入門檻及融資成本等?？傊?，如何通過長期投資，實現(xiàn)跨周期

3、發(fā)展，順應經濟金融發(fā)展大勢，是未來金融業(yè)面對的主要問題。信托行業(yè)作為金融行業(yè)之一，當前正在告別高速增長時期，急需在構建國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局中有更大作為，加快釋放消費潛力，擴大有效投資。在構建完整內需體系背景下，信托需要重點關注在個人、企業(yè)、行業(yè)的金融服務空白及不足領域，作為長期投資的主要業(yè)務發(fā)展方向，回歸信托本源，融入內循環(huán)與雙循環(huán)的發(fā)展大勢。新背景下如何更好發(fā)揮信托服務功效 新背景下如何更好發(fā)揮信托服務功效在服務內循環(huán)方

4、面，信托服務功效主要在于助力消費擴大與升級，以及促進產業(yè)升級與技術創(chuàng)新。在服務雙循環(huán)方面，信托服務功效主要在于開拓海外市場和創(chuàng)新投資者服務路徑。發(fā)揮信托基礎領域金融服務潛力，助力消費擴大與升級 發(fā)揮信托基礎領域金融服務潛力，助力消費擴大與升級首先，信托服務可彌補個體金融供給不足，助力消費能力提升。 首先，信托服務可彌補個體金融供給不足，助力消費能力提升。信托公司可以通過參與普惠金融，充分運用信托功能多樣性、運用方式的靈活性和運用領域的廣

5、泛性。一方面，通過開展信托產品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，不斷拓寬普惠金融覆蓋領域和人群，提供更豐富、適合的信托產品，通過增加和優(yōu)化普惠金融服務供給，改善小微企業(yè)、農民、城鎮(zhèn)低收入人群、弱勢群體的金融服務可得性問題；另一方面，采用金融科技和大數(shù)據(jù)技術，降低金融服務成本、提高質量和效率，促進上述群體或領域消費能力的提升。從信托公司參與普惠金融服務實踐看，信托服務有效彌補了傳統(tǒng)金融無法覆蓋的領域，成效顯著。中國信托業(yè)協(xié)會調研顯示，截至 2019 年 6

6、 月，近三年信托公司參與普惠金融服務累計規(guī)模約 1.74 萬億元，約相當于年均服務普惠金融業(yè)務余額0.58 萬億元，與中國人民銀行 2019 年二季度末人民幣普惠金融領域貸款余額約雖然目前信托在海外展業(yè)規(guī)模還比較小，但是信托具有其他金融機構不具備的獨特制度優(yōu)勢，包括財產獨立和風險隔離的制度優(yōu)勢、靈活的設計機制優(yōu)勢、綜合領域的投資優(yōu)勢等，在“雙循環(huán)”背景下，信托海外業(yè)務也將迎來新的發(fā)展篇章。新背景下的信托長期投資發(fā)展策略 新背景下的信托長

7、期投資發(fā)展策略第一，為促進國內消費擴大與升級，① 服務好個體金融需要，深耕普惠金融領域；② 服務好企業(yè)需要，拓展“金融科技+產業(yè)鏈金融”方式；③ 服務好核心產業(yè)及企業(yè)生態(tài)圈，同時利用信托股債結合優(yōu)勢，促進產業(yè)發(fā)展和鏈條安全。第二，為促進產業(yè)升級與技術創(chuàng)新，① 利用標與非標結合優(yōu)勢，以多種方式服務地方政府的新基建融資需求；② 積極申請各交易所的發(fā)行承銷資格，發(fā)揮信托公司的實業(yè)投行優(yōu)勢；③ 發(fā)展標品信托業(yè)務，積極引導資金進入資本市場；④ 借

8、助中信登信托發(fā)行流轉平臺基礎設施，構建信托型直接融資工具，豐富多層次資本市場，通過增加創(chuàng)新型證券品種及信托產品流動性，幫助重點產業(yè)和企業(yè)獲得更多融資窗口、降低融資成本。第三，隨著中國居民財富的日益積累以及境外市場的逐步開放，在全球進行資產配置的發(fā)展趨勢將加大高凈值客戶境外理財?shù)男枨螅磐泄緫涌焐暾埡Ｍ鈽I(yè)務信托牌照，積極探索海外市場和投資者服務路徑，獲得更多海外業(yè)務的發(fā)展機會?？傮w來看，在構建國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的

9、新發(fā)展格局下，信托未來的發(fā)展模式，將更多是基于信托的屬性和特征，深入挖掘、努力發(fā)揮自身在內循環(huán)和雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略中的積極作用。具體而言，新背景下的信托長期投資發(fā)展策略應重點關注以下方面。一是繼續(xù)深耕普惠金融領域。 一是繼續(xù)深耕普惠金融領域。信托公司應繼續(xù)深耕普惠金融領域，以正規(guī)軍姿態(tài)對銀行服務進行補充，積極響應監(jiān)管政策發(fā)展消費金融信托擴大消費，大力推動小微貸款 ABS 讓更多個體及小微企業(yè)享受普惠金融服務。二是運用金融科技拓展產業(yè)鏈服務。

10、 二是運用金融科技拓展產業(yè)鏈服務。信托公司可利用“金融科技+產業(yè)鏈金融”方式，服務核心產業(yè)及企業(yè)生態(tài)圈，促進重點產業(yè)及企業(yè)生產需求和就業(yè)吸納能力，如供應鏈金融信托、供應鏈反向保理融資、供應鏈應收賬款 ABS/ABN 等，為企業(yè)提供更低成本融資，讓利于實體經濟發(fā)展。三是發(fā)揮股債結合優(yōu)勢保證重點產業(yè)鏈條安全。 三是發(fā)揮股債結合優(yōu)勢保證重點產業(yè)鏈條安全。信托公司可利用信托股債結合優(yōu)勢，促進產業(yè)發(fā)展和鏈條安全，嘗試探索以硅谷銀行模式深度服務重點