中國熱錢流入問題研究.pdf

1、自2005年匯改以來，人民幣對美元匯率持續(xù)單邊升值，又由于美國爆發(fā)金融危機，使美元利率持續(xù)走低，出現(xiàn)了中美倒掛。在這樣背景下，大量熱錢流入中國，使我國的外匯儲備出現(xiàn)快速增長，人民幣升值壓力加大，外匯儲備管理的難度增加；另一方面，又使國內基礎貨幣投放快速增加，出現(xiàn)了流動性過剩的局面，資產(chǎn)與資本市場價格飆升，通貨膨脹壓力加大，使央行的宏觀調控難度加大。本文就是針對我國目前出現(xiàn)的這一重大現(xiàn)實問題，在掌握大量事實的基礎上，對熱錢流入中國的問題進

2、行系統(tǒng)的研究。 本文首先對熱錢流入的原因進行分析，指出人民幣升值預期，中美利率倒掛，資本資產(chǎn)市場的收益以及民間利率的高企是熱錢流入的主要原因，經(jīng)過數(shù)據(jù)檢驗發(fā)現(xiàn)，人民幣升值預期是其中最為重要的原因。在熱錢流入的渠道上，主要可以分為經(jīng)常項目、資本項目、地下錢莊和外資銀行貨幣互換等渠道。本文接著對近年來流入我國的熱錢規(guī)模進行了估算，在“外匯儲備增加額-貿(mào)易順差-FDI”殘差的基礎上，對隱藏在貿(mào)易項下和FDI項下的熱錢進行估算，得出在2