上市公司收益質(zhì)量測(cè)量研究.pdf

1、上市公司的收益水平和收益質(zhì)量是其所有利益相關(guān)者都十分關(guān)注的重要決策相關(guān)信息。僅依靠定性研究方法無(wú)法準(zhǔn)確描述收益質(zhì)量，確立定量評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的科學(xué)方法，是理論界長(zhǎng)期追求的研究目標(biāo)。結(jié)構(gòu)方程方法能對(duì)顯變量與潛變量之間的關(guān)系進(jìn)行準(zhǔn)確的定量描述，使其在揭示多因素路徑依賴關(guān)系方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。因此，本文試圖利用結(jié)構(gòu)方程原理解決收益質(zhì)量的定量描述問(wèn)題，以期完善會(huì)計(jì)信息質(zhì)量評(píng)價(jià)理論，為利益相關(guān)者提供方法論工具，使其能夠科學(xué)地解讀上市公司收益質(zhì)量信息，

2、提高會(huì)計(jì)信息決策相關(guān)性，提高利益相關(guān)者管理決策的科學(xué)性。
　　關(guān)于收益質(zhì)量的理論內(nèi)涵，國(guó)內(nèi)外至今尚未達(dá)成共識(shí)。本文從理論上界定了收益質(zhì)量的相關(guān)概念，構(gòu)建了收益質(zhì)量研究的概念框架，并且指出概念框架的建立和相關(guān)理論范疇的準(zhǔn)確闡釋對(duì)界定研究?jī)?nèi)容、明確研究方法的必要性。重新界定了收益質(zhì)量概念及其屬性，認(rèn)為構(gòu)成相關(guān)概念體系的核心概念是收益質(zhì)量，收益質(zhì)量就是收益指標(biāo)對(duì)公司價(jià)值的解釋能力。收益質(zhì)量應(yīng)通過(guò)質(zhì)和量?jī)煞矫娴膶傩越沂尽找娴目煽啃?、現(xiàn)

3、金保障性、持續(xù)性、成長(zhǎng)性、安全性從質(zhì)的方面反映收益質(zhì)量，收益的獲利性和收益的量級(jí)則從量的方面反映收益質(zhì)量，其中，收益量級(jí)屬性為本文首創(chuàng)提出。本文指出公司治理結(jié)構(gòu)因素對(duì)收益質(zhì)量的影響最關(guān)鍵，其他因素最終將通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)因素體現(xiàn)出來(lái)，論證了各可控因素對(duì)收益質(zhì)量的作用機(jī)理。
　　為了通過(guò)收益質(zhì)量屬性量化收益質(zhì)量，必須先論證收益質(zhì)量屬性是否可以量化以及如何量化的問(wèn)題。本文通過(guò)對(duì)收益質(zhì)量各個(gè)屬性的邏輯分析，論證了各個(gè)收益質(zhì)量屬性的量化因素

4、，利用實(shí)證方法證明了量化結(jié)果具有可靠性，完成各個(gè)收益屬性的定量描述。首先，證實(shí)收益質(zhì)量可靠性是收益質(zhì)量的一項(xiàng)特征，并且利用變異權(quán)重系數(shù)法量化這一質(zhì)量特征，構(gòu)造了可靠性量化指數(shù)測(cè)量模型；其次，利用面板數(shù)據(jù)對(duì)DKW三個(gè)理論模型進(jìn)行檢驗(yàn)，證實(shí)收益質(zhì)量的現(xiàn)金保障性屬性也可以量化，并且結(jié)合行業(yè)特性對(duì)模型進(jìn)行了修正，指出現(xiàn)金流量充裕度是收益質(zhì)量的重要特征之一，并利用變異權(quán)數(shù)法構(gòu)造了現(xiàn)金保障性指數(shù)測(cè)量模型；第三，收益的持續(xù)能力綜合表現(xiàn)為收益質(zhì)量的持續(xù)

5、性，從影響持續(xù)性來(lái)源要素角度測(cè)量該質(zhì)量屬性，構(gòu)造了制造業(yè)收益質(zhì)量持續(xù)性指數(shù)測(cè)量模型；第四，指出投資的獲利目標(biāo)決定了收益質(zhì)量盈利性特征在所有收益質(zhì)量屬性中是最重要的屬性，構(gòu)造了制造業(yè)收益質(zhì)量盈利指數(shù)量化模型；最后，研究了收益質(zhì)量其它三個(gè)較重要的屬性即收益的成長(zhǎng)性、安全性以及量級(jí)屬性如何量化表示問(wèn)題，構(gòu)造了相應(yīng)的收益質(zhì)量屬性指數(shù)模型。本文的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)收益質(zhì)量屬性具有鮮明的行業(yè)特征。
　　鑒于本文所選擇的各項(xiàng)收益質(zhì)量屬性分項(xiàng)量化指標(biāo)只

6、能對(duì)收益質(zhì)量的某個(gè)側(cè)面進(jìn)行單項(xiàng)測(cè)量，從總體上綜合測(cè)量收益質(zhì)量時(shí)，各單項(xiàng)指標(biāo)是否仍然有效，收益質(zhì)量各屬性的分項(xiàng)測(cè)量與綜合測(cè)量的關(guān)系也需要證實(shí)。因此，在利用logistic回歸方法對(duì)收益信息可靠性進(jìn)行檢驗(yàn)性驗(yàn)證基礎(chǔ)上，利用因子分析法，進(jìn)一步研究了收益質(zhì)量的綜合測(cè)量問(wèn)題。研究結(jié)果表明，利用全部屬性綜合測(cè)量收益質(zhì)量時(shí)，有必要精簡(jiǎn)分項(xiàng)測(cè)量指標(biāo)；確認(rèn)了各屬性與收益質(zhì)量之間的相關(guān)關(guān)系。通過(guò)邏輯分析和實(shí)證分析相結(jié)合方法，分析了公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)收益質(zhì)量的影

7、響，指出公司治理結(jié)構(gòu)各主要要素與收益質(zhì)量的關(guān)系，通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)收益質(zhì)量影響的回歸分析驗(yàn)證了邏輯分析所提出的假設(shè)。結(jié)果表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)以及由此產(chǎn)生的股權(quán)制衡關(guān)系與收益質(zhì)量緊密相關(guān)，而董事會(huì)特征、管理層激勵(lì)與收益質(zhì)量則不具有顯著相關(guān)關(guān)系。
　　在收益質(zhì)量影響因素因子分析和路徑依賴分析的基礎(chǔ)上，本文提出了收益質(zhì)量測(cè)量的概念模型、以結(jié)構(gòu)方程表示的一般模型。利用制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)對(duì)一般模型進(jìn)行了參數(shù)設(shè)定及估計(jì)檢驗(yàn)，對(duì)模型的輸出結(jié)果進(jìn)行了理