媒體監(jiān)督、財務造假與公司治理——基于紫鑫藥業(yè)案例研究

1、媒體監(jiān)督、財務造假與公司治理——基于紫鑫藥業(yè)案例研究摘要公司治理是所有權和經營權的分離直接導致的，主要分為公司內部治理與外部治理。但是早期的公司治理研究主要研究內部治理問題，探討的問題主要是內部因素如公司董事會、管理層等與股東的關系?！鞍踩皇录?、“世通事件”等大公司財務造假事件的陸續(xù)爆發(fā)，使公司外部治理機制也因此受到了重視。我國正處于經濟轉型階段，正式法律制度的完善并非朝夕可就。伴隨著越來越發(fā)達信息化社會，媒體不僅僅是最重要的信息傳遞

2、通道，而且作為公司外部治理機制之一，已經成為投資者法律外的一個重要替補機制。近年來，我國上市公司的很多治理問題都是由媒體率先披露而進入公眾視野，如銀廣廈財務造假事件( 2 0 0 1 年) ，各種基金黑幕，三鹿奶粉的三聚氰胺事件( 2 0 0 8年) ，五糧液關于涉嫌利用關聯(lián)交易等利益輸送行為( 2 0 1 1 年) 等；最終又在媒體的監(jiān)督下引起了各利益相關方的注意甚至是行政的介入進而對事件進行處理。這也說明，媒體作為一種重要的外部治理

3、機制，對于資本市場的治理環(huán)境有著很好的監(jiān)督作用。本文在對前期研究進行梳理和理論分析的基礎上，以紫鑫藥業(yè)為案例研究對象，深入研究了媒體監(jiān)督，財務造假與公司治理三者的關系。探討了內外部治理機制的缺失是導致上市公司財務造假直接原因；I I I I I I I I I I I I r I I I I I I I I I IY 2 7 5 0 7 1 0M E D I A S U P E R V I S I O N ，F I N A N C I

4、A L F R A U DA N D C O R P O R A T E G O V E R N A N C E——C A S EO F Z I X I N P H A R M A C E U T I C A L I N D U S T ．C OA B S T R A C TC o r p o r a t eg o v e m a n c e w h i c h c a u s e db y t h es e p a r a t i o

5、 no f o w n e r s h i pa n dm a n a g e r i a la u t h o r i t y , i sd i v i d e di n t oi n t e r n a lg o v e m a n c e a n de x t e r n a lg o v e r n a n c e ．A te a r l y s t a g e t h i s p r o b l e m f o c u s e

6、 d o na n a l y s i s i n t e r n a lg o v e m a n c e ，m a i n l yd i s c u s s e dt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e i n t e rf a c t o r ss u c ha sb o a r do f d i r e c t o r s ，m a n a g e m e n ta n d

7、 s h a r e h o l d e r s ．R e c e n t l yy e a r s ，a s t h e e x p u l s i o n o f e c o n o m i c c r i s i s ，A n R a n a n d S h i T o n g f a c e db a n k r u p t c yb e c a u s eo ft h e f i n a n c e p r o b l e m

8、 ，S Ot h ee x t e r n a l c o r p o r a t eg o v e r n a n c e h a s b e e n p a i d h i g h e r a t t e n t i o n ．I n f a c t ，a s c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei sn o t o n l y t h ep r o b l e m o f i n t e m a

9、 l g o v e r n a n c ei s s u e s ，b u ta l s ot h e c o m b i n a t i o n o f i n t e m a l a n de x t e r n a l ．W t h t h e m o r ea n d m o r ed e v e l o p e di n f o r m a t i o n ，m e d i aa s t h ei m p o r t a n

10、 ti n f o r m a t i o nt r a n s p o r t a t i o n ，o u rc o u n t r yi s i n t h e p e r i o d o fe c o n o m i c t r a n s i t i o n ，t h e f o r m a l l e g a ls y s t e m c a n n o t b ec o m p l e t e d b y d a y s

11、．T h e m e d i aa s l a w s y s t e m h a sb e c o m et h e i n v e s t o r l e g a l p r o t e c t i o n o fn a t u r a l a l t e m a t i v e ．F r o mY i nG u a n gS h af i n a n c i a l f r a u d ，v a r i o u sf u n ds