集裝箱碼頭并購特性及估值研究.pdf

1、本文在對集裝箱碼頭投資特性和投資風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，通過對船公司登陸的并購特性研究，建立了信息不對稱情況下對目標(biāo)碼頭估值的博弈均衡模型，并對目標(biāo)碼頭價值評估的體系提出了自己的方案。取得的創(chuàng)新性成果可歸納如下：
　　 1.首次運用結(jié)構(gòu)方程模型以實證分析的方法來評估班輪公司并購集裝箱碼頭的投資特性。對投資人對目標(biāo)碼頭的控制力、并購沖突和船公司的市場自由度變化等方面進行考察和分析，對班輪公司垂直并購的戰(zhàn)略及對物流渠道的改善得出重要結(jié)論。

2、
　　 2.在對集裝箱碼頭投資特性和并購特性進行印證分析基礎(chǔ)上，結(jié)合不完全信息動態(tài)博弈及信息經(jīng)濟學(xué)的有關(guān)理論，針對集裝箱碼頭并購中的信息不對稱現(xiàn)象，本文建立了一個能顯示出目標(biāo)碼頭真實質(zhì)量的綜合信號模型，力求通過模型的應(yīng)用來考察集裝箱碼頭并購中信息不對稱的博弈過程。
　　 3.在對集裝箱碼頭并購特性和信息均衡博弈進行研究的基礎(chǔ)上，建立了集裝箱碼頭并購估值定價體系。對集裝箱碼頭并購的估值模型進行了創(chuàng)新性應(yīng)用，在估值體系當(dāng)中，

3、提出了公司自由現(xiàn)金流量模型和資本資產(chǎn)定價模型的疊加運用法，提出了基于實物期權(quán)模型(布萊克-舒爾斯模型)的集裝箱碼頭并購定價決策支持方法，并運用這些方法進行了實例分析。
　　 近年來，集裝箱碼頭投資并購已成為國內(nèi)外企業(yè)和學(xué)者共同面對的重要課題。并購?fù)顿Y特性和定價模型雖研究較多，但尚待探索，予以完善。本文主要針對船公司登陸的并購特性，信息不對稱情況下估值和對目標(biāo)碼頭進行估值定價問題，從戰(zhàn)術(shù)層面進行模型應(yīng)用創(chuàng)新，并尋求有效的方法，為集

4、裝箱碼頭并購提供理論依據(jù)和參考。
　　 首先分析了集裝箱碼頭的投資特性、投資要素和投資政策，并應(yīng)用蒙特卡洛方法進行投資風(fēng)險分析，蒙特卡洛方法按照變量的分布隨機選取數(shù)值，模擬項目的投資過程，通過大量的獨立的重復(fù)計算，得到多個模擬結(jié)果，再根掘統(tǒng)計原理計算各種統(tǒng)計量，如均值、方差等，從而對集裝箱碼頭項目投資收益與風(fēng)險有一個比較清晰的估計。
　　 其次本文考察了作為國際集裝箱碼頭經(jīng)營商的船公司在渠道權(quán)力、沖突、作用、業(yè)績與戰(zhàn)略重

5、點方面的變化。通過運用結(jié)構(gòu)方程模型來評估集裝箱港口業(yè)的并購和全球因素對其的影響，同時檢驗了這種改變是否增加或減少了全球商品化的進程和船公司自由度的能力。進而對船公司并購碼頭的特性進行歸納和總結(jié)。
　　 再次針對集裝箱碼頭并購中的信息不對稱現(xiàn)象，結(jié)合不完全信息動態(tài)博弈及信息經(jīng)濟學(xué)的有關(guān)理論，建立了目標(biāo)集裝箱碼頭與并購方之間的信號傳遞博弈模型，并進行了實例分析。
　　 最后在集裝箱碼頭并購的財務(wù)定價方面，通過對集裝箱碼頭自身