深圳市東陽光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司主體2018年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

1、跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告深圳市東陽光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司1深圳市東陽光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告主體長(zhǎng)期信用跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果：AA評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定上次評(píng)級(jí)結(jié)果：AA評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定債項(xiàng)信用債券簡(jiǎn)稱余額到期兌付日跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果上次評(píng)級(jí)結(jié)果16東陽光MTN0018億元20190727AAAA16東陽光MTN0028億元20190831AAAA評(píng)級(jí)時(shí)間：2018年7月24日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年3月現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）52.7658.17

2、73.9174.89資產(chǎn)總額(億元)319.41401.89435.59462.60所有者權(quán)益(億元)123.08147.96162.42174.01短期債務(wù)（億元）117.07112.65126.47138.75長(zhǎng)期債務(wù)（億元）50.0292.65104.70106.57全部債務(wù)(億元)167.09205.30231.16245.32營(yíng)業(yè)收入(億元)146.57162.09202.3652.55利潤(rùn)總額(億元)11.1811.5215

3、.336.51EBITDA(億元)28.9628.9839.38經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流（億元）15.7912.5817.053.68營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)21.4720.9621.8533.32凈資產(chǎn)收益率(%)6.505.997.09資產(chǎn)負(fù)債率(%)61.4763.1862.7162.39全部債務(wù)資本化比率(%)57.5858.1258.7358.50流動(dòng)比率(%)77.90123.3289.6587.77經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)11.158.16

4、10.72全部債務(wù)EBITDA(倍)5.777.085.87EBITDA利息倍數(shù)(倍)3.073.353.21注：1.2018年1~3月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)；2.公司應(yīng)付債券中所包含的短期融資券計(jì)入短期債務(wù)，長(zhǎng)期應(yīng)付款中的融資租賃款計(jì)入長(zhǎng)期債務(wù)。分析師郭昊李博恒郵箱：lianhe@電話：01085679696傳真：01085679228地址：北京市朝陽區(qū)建國(guó)門外大街2號(hào)中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)大廈17層（100022）網(wǎng)址：評(píng)級(jí)觀點(diǎn)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司

5、（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”）對(duì)深圳市東陽光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）的評(píng)級(jí)，反映了公司以電子材料與藥業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，在產(chǎn)業(yè)布局和技術(shù)水平等方面具備的綜合優(yōu)勢(shì)。跟蹤期內(nèi)，深圳市東陽光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）電子材料與藥業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，電子材料板塊受環(huán)保政策趨嚴(yán)導(dǎo)致其他廠商關(guān)?；蛲．a(chǎn)影響，公司2017年盈利能力同比大幅提升，有望繼續(xù)保持其在該行業(yè)領(lǐng)先的地位；藥業(yè)方面，公司該板塊毛利率整體保持

6、增長(zhǎng)，為公司盈利提供良好市場(chǎng)環(huán)境，抗病毒藥物和冬蟲夏草產(chǎn)銷量均大幅增長(zhǎng)為公司盈利能力提供有力支撐。同時(shí)聯(lián)合資信也關(guān)注到新藥研發(fā)投入規(guī)模大，產(chǎn)出具有一定不確定性、原材料價(jià)格波動(dòng)、公司整合煤礦涉訴、所有者權(quán)益中少數(shù)股東權(quán)益占比較大、短期債務(wù)占比較高及未來在建工程資本支出較大等因素對(duì)公司信用狀況可能帶來的不利影響。公司冬蟲夏草項(xiàng)目進(jìn)展良好，產(chǎn)能持續(xù)增加，目前培育能力已經(jīng)達(dá)到15000公斤，隨著其產(chǎn)能產(chǎn)量的持續(xù)提升，未來公司盈利能力仍有改善空間