《利率風(fēng)險(xiǎn)案例》ppt課件

1、商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理——基于匯豐銀行與中國(guó)銀行 的案例對(duì)比分析,,,1 研究背景,2 實(shí)證分析,3 策略分析,CONTENTS,4 政策建議,1 研究背景,當(dāng)前，我國(guó)大力推動(dòng)利率市場(chǎng)化建設(shè)，利率市場(chǎng)化改革也己接近尾聲。一方面，利率市場(chǎng)化的深化加大了商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，我國(guó)當(dāng)前的利率風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在管理手段落后、意識(shí)淡薄、人才缺乏等一系列問(wèn)題，提高自身的利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，學(xué)習(xí)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，并

2、且建立健全的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系是我國(guó)各商業(yè)銀行急需解決的重要問(wèn)題。我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程：1996年中國(guó)利率市場(chǎng)化揚(yáng)帆起航1999 年基本實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化（為基準(zhǔn)利率形成奠定良好基礎(chǔ)） 2004 年，中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，初步實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo) 2013 年7 月，人民銀行決定，放開(kāi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限管制（基本實(shí)現(xiàn)了信貸市場(chǎng)利率市場(chǎng)

3、化） 2015年10月，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作等金融機(jī)構(gòu)不再設(shè)置存款利率上限。,1,1,VaR 模型指的是在一定的置信水平下，一定時(shí)期內(nèi)由于市場(chǎng)利率的變動(dòng)，有可能使資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合遭受的最大損失。利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行管理。,久期是一種把金融工具的到期日按時(shí)間和價(jià)值進(jìn)行加權(quán)的衡量方式，將所有資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和所有負(fù)債的現(xiàn)金流出的時(shí)間控制考慮在內(nèi)。,利率敏感性是指當(dāng)利率發(fā)生變化時(shí)，銀行的利息收入與利息支出所受的影響大小，

4、以及對(duì)利率變化的調(diào)整速度。,中國(guó)銀行全稱是中國(guó)銀行股份有限公司，總行位于北京，是五大國(guó)有商業(yè)銀行之一。中國(guó)銀行的業(yè)務(wù)范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)和航空租賃，旗下有中銀香港、中銀國(guó)際、中銀保險(xiǎn)等控股金融機(jī)構(gòu)，在全球范圍內(nèi)為個(gè)人和公司客戶提供金融服務(wù)。中國(guó)銀行作為中國(guó)國(guó)際化和多元化程度最高的銀行，在中國(guó)內(nèi)地、香澳臺(tái)及37個(gè)國(guó)家為客戶提供全面的金融服務(wù)。主要經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，包括公司金融業(yè)務(wù)、個(gè)人金融業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。,匯豐中

5、國(guó)于2007年3月29日成立并于2007年4月2日正式開(kāi)業(yè)，總行設(shè)在上海，是匯豐銀行全資擁有的外商獨(dú)資銀行，前身是匯豐銀行的原中國(guó)內(nèi)地分支機(jī)構(gòu)。匯豐銀行于1865年在香港和上海成立，是匯豐集團(tuán)的創(chuàng)始成員和集團(tuán)在亞太區(qū)的旗艦，亦是香港特別行政區(qū)最大的本地注冊(cè)銀行及三家發(fā)鈔銀行之一。1865年成立以來(lái)，匯豐銀行從未間斷在中國(guó)內(nèi)地的服務(wù)，也是在內(nèi)地投資最多的外資銀行之一，包括入股交通銀行19%的股份。2014年12月底，匯豐共有173個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，

6、包括32間分行和141間支行。,BOC,2,2 實(shí)證分析,利率敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負(fù)債即GAP= 𝑅 𝐴 - 𝑅 𝐿 當(dāng)GAP>0時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)>利率敏感性負(fù)債當(dāng)GAP<0時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)<利率敏感性負(fù)債當(dāng)GAP=0時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)=利率敏感性負(fù)債,利率敏感性比率=利率敏感性資產(chǎn)/利率敏感性負(fù)債即rate= &#

7、119877; 𝐴 / 𝑅 𝐿 當(dāng)rate>1時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)>利率敏感性負(fù)債當(dāng)rate<1時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)<利率敏感性負(fù)債當(dāng)rate=1時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)=利率敏感性負(fù)債,利率缺口管理,2,表 中國(guó)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口（2015年12月31日） 單位：百萬(wàn)元,表 匯豐銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口（2015年12月31日）

8、 單位：百萬(wàn)美元,數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行和匯豐銀行2015年年報(bào),2,圖 利率敏感性比率走勢(shì)圖,與中國(guó)銀行相比，匯豐銀行的利率敏感性比率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，保持在1附近。利率敏感性比率越接近1，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)缺口越小，即面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)越小。中國(guó)銀行短期利率敏感性缺口管理較好，長(zhǎng)期來(lái)看，還有待加強(qiáng)。,2,,久期缺口分析,本文對(duì)中國(guó)銀行以及匯豐銀行久期缺口及管理分析主要通過(guò)F-W 久期模型展開(kāi)。久期模型綜合考慮了到期期限（或剩余期限）、市場(chǎng)利率、票面

9、利率、利息支付方式四個(gè)因素的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。相比較麥考萊久期，F(xiàn)-W 久期模型最關(guān)鍵的一點(diǎn)是更加貼近現(xiàn)實(shí)，它不再假定利率的期限結(jié)構(gòu)是平坦的，認(rèn)為未來(lái)各期現(xiàn)金流的利率是不同的，用未來(lái)各期的即期利率對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)。因此，應(yīng)用 F-W 久期模型的核心因素就是要獲得未來(lái)的即期利率，也就是必須先要確定我國(guó)市場(chǎng)利率的期限結(jié)構(gòu)。  本文選取2016年12月8日上海證券交易所和深圳證券交易所所有的國(guó)債基本行情數(shù)據(jù)作為樣本，總共2

10、6個(gè)數(shù)據(jù)。 本文釆用回歸模型的估計(jì)方法，主要對(duì)以下四個(gè)模型進(jìn)行分別回歸，以實(shí)證檢驗(yàn)回歸效果。指數(shù)模型：y=a e bt 二次曲線：y=a+bt+c 𝑡 2 三次曲線：y=a+bt+c 𝑡 2 +𝑑 𝑡 3 冪曲線：y=a 𝑡 𝑏 其中，y為到期收益率，t為剩余期限，a、b、c、d為待回歸模型參數(shù),2,久期缺口模型,,久期

11、缺口分析,表1 2016年12月8日交易所上市國(guó)債行情數(shù)據(jù),2,,用spss軟件分別釆用以下模型形式對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸:,模型匯總和參數(shù)估計(jì)值,可以看出，我國(guó)的國(guó)債收益率曲線較向上傾斜，符合流動(dòng)性偏好假說(shuō)，曲線形狀為平坦。本文選取擬合效果最好的三次曲線形式作為利率期限結(jié)構(gòu)模型，得到：𝒚=𝟐.𝟒𝟖𝟗+𝟎.𝟎𝟖&

12、#120788;𝒕?𝟎.𝟎𝟎𝟑 𝒕 𝟐 +𝟎.𝟎𝟎𝟎𝟎𝟐𝟔𝟑𝟗 𝒕 𝟑,2,2015年末中國(guó)銀行資產(chǎn)的現(xiàn)金流,2,2015年末中國(guó)銀行負(fù)債的現(xiàn)金流,2,

13、2015年末匯豐銀行資產(chǎn)的現(xiàn)金流,2,2015年末匯豐銀行負(fù)債的現(xiàn)金流,2,注：將3個(gè)月內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流平均為剩余期限1.5個(gè)月，將3個(gè)月至1年發(fā)生的現(xiàn)金流平均為剩余期限7.5個(gè)月，將1至5年內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流平均為剩余期限3年，將5年以上發(fā)生的現(xiàn)金流近似為剩余期限5年。,將近似處理的各期限帶入國(guó)債收益率期限結(jié)構(gòu)模型：,𝐲=𝟐.𝟒𝟖𝟗+𝟎.

14、0782;𝟖𝟔𝒕?𝟎.𝟎𝟎𝟑 𝒕 𝟐 +𝟎.𝟎𝟎𝟎𝟎𝟐𝟔𝟑𝟗 𝒕 𝟑,可以計(jì)算得到各期現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率：,根據(jù)久期缺口

15、是基于F-W久期模型，對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的F-W久期分別進(jìn)行計(jì)算之后再計(jì)算銀行久期缺口。,用excel軟件算出資產(chǎn)負(fù)債表下每一項(xiàng)目的F-W久期。再以每一項(xiàng)目在總資產(chǎn)或總負(fù)債中所占有的比重為權(quán)重利用久期的可加性，計(jì)算出產(chǎn)和負(fù)債組合的加權(quán)平均久期。,2,注：各期現(xiàn)金流Ct，剩余期限t和各期貼現(xiàn)率Rt, 資產(chǎn)負(fù)債各項(xiàng)目賬面價(jià)值P，對(duì)應(yīng)期限t,中國(guó)銀行資產(chǎn)各項(xiàng)目F-W久期及久期缺口,2,中國(guó)銀行負(fù)債各項(xiàng)目F-W久期及久期缺口,2,匯豐銀行資產(chǎn)各項(xiàng)目F

16、-W久期及久期缺口,2,匯豐銀行負(fù)債各項(xiàng)目F-W久期及久期缺口,2,根據(jù)己經(jīng)計(jì)算出銀行資產(chǎn)和負(fù)債組合分別的加權(quán)平均久期后，計(jì)算久期缺口：,其中， 𝑃 𝐿 𝑃 𝐴 為資產(chǎn)負(fù)債率,用上述方法分別求出中國(guó)銀行和匯豐銀行的久期缺口值：,中國(guó)銀行與匯豐銀行久期缺口均為正，由于久期缺口的絕對(duì)值反映的是商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的大小。久期缺口的絕對(duì)值越大，利率風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，利率風(fēng)險(xiǎn)越

17、低。將中國(guó)銀行與匯豐銀行久期缺口進(jìn)行比較，匯豐銀行的久期缺口值較小，中國(guó)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)高于匯豐銀行。,2,根據(jù)久期缺口模型可知，當(dāng)久期缺口為正時(shí)，利率上升，銀行凈資產(chǎn)價(jià)值降低；利率下降，則銀行凈資產(chǎn)價(jià)值上升。當(dāng)久期缺口為負(fù)時(shí)，利率上升，銀行凈資產(chǎn)價(jià)值升高；利率下降，則銀行凈資產(chǎn)價(jià)值降低。當(dāng)久期缺口為零時(shí)，銀行凈資產(chǎn)價(jià)值不隨利率變動(dòng)而發(fā)生變化。因此未來(lái)利率下降將對(duì)該行有利，隨著利率下降其資產(chǎn)升值大于負(fù)債升值，銀行凈值上升。

18、而在利率上升時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)減少，且資產(chǎn)價(jià)值減少大于負(fù)債價(jià)值減少，銀行凈值將下降。其中一年期市場(chǎng)利率為0.018. 則假設(shè)一年期利率上升1%，對(duì)兩銀行的凈值影響如下：,近似得到：,中國(guó)銀行：△E=-1.6325*0.01/(1+0.018)* 14786678=-237124.2813匯豐銀行：△E=-1.2976*0.01/(1+0.018)* 2409656=-30714.82933即當(dāng)即當(dāng)利率上升1%時(shí)，中國(guó)銀行的

19、凈資產(chǎn)將減少約237124.2813億，匯豐銀行的凈資產(chǎn)將減少約30714.82933億,2,3,實(shí)證分析證明，將利率敏感性缺口模型和久期模型兩種模型適時(shí)地結(jié)合使用，首先中國(guó)銀行和匯豐銀行均存在正的敏感性缺口，匯豐銀行敏感性比例在1附近波動(dòng)，對(duì)于長(zhǎng)期的缺口管理更為合理；其次，匯豐銀行的資產(chǎn)久期缺口和負(fù)債久期缺口均小于中國(guó)銀行，綜合資產(chǎn)負(fù)債的久期缺口優(yōu)于中國(guó)銀行，對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力更強(qiáng)。,3 策略分析,匯豐中國(guó)對(duì)交易性金融工具組合和

20、非交易性金融工具組合所產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分別監(jiān)控。交易性金融工具包括匯率和利率衍生工具，以及交易賬戶債券的持倉(cāng)。,交易性金融工具組合：環(huán)球資本市場(chǎng)部?jī)H被允許交易或銷售經(jīng)批準(zhǔn)的產(chǎn)品或衍生工具，嚴(yán)格審批新產(chǎn)品。采用一套輔助方法監(jiān)察及控制交易性金融工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR）、單基點(diǎn)現(xiàn)值以及止損限額等。非交易性金融工具組合主要來(lái)自資產(chǎn)日后回報(bào)與資金成本因利率變動(dòng)而出現(xiàn)的錯(cuò)配情況。各業(yè)務(wù)部門非交易性金融工具組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通

21、過(guò)內(nèi)部交易轉(zhuǎn)移至環(huán)球資本市場(chǎng)部門或資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)監(jiān)督下獨(dú)立管理的賬目?jī)?nèi)，資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)定期監(jiān)察對(duì)該等行為所作的全部假設(shè)及全部利率風(fēng)險(xiǎn)持倉(cāng)，并在預(yù)先設(shè)定的限額下對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一管理。其中風(fēng)險(xiǎn)限額按產(chǎn)品由及風(fēng)險(xiǎn)類別而定，并按照一系列風(fēng)險(xiǎn)衡量方法（包括持倉(cāng)限額、敏感度限額，以及金融工具組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額）而設(shè)定監(jiān)察預(yù)計(jì)凈利息收益在不同利率情境下的敏感度。通過(guò)管理非交易性金融工具組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防范未來(lái)利率變動(dòng)可能造成的凈利息收益下

22、降的影響，同時(shí)設(shè)法平衡有關(guān)對(duì)沖活動(dòng)的成本對(duì)當(dāng)前收入凈額來(lái)源的影響。因利率變動(dòng)而承受的凈利息收益風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩個(gè)方面：儲(chǔ)蓄和活期賬戶等存款業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)負(fù)債管理組合。儲(chǔ)蓄和活期賬戶等存款的凈利息收益會(huì)隨利率上升而增加，亦會(huì)隨利率下調(diào)而減少。剩余利率風(fēng)險(xiǎn)則由環(huán)球資本市場(chǎng)部集中管理。,3,交易賬戶每日監(jiān)控交易賬戶整體風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、壓力測(cè)試和敞口限額，跟蹤交易臺(tái)和交易員各類限額執(zhí)行情況。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VAR)分析來(lái)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。用歷史模擬法估算在

23、特定持有期（1天）和置信度（99%）內(nèi)由于市場(chǎng)不利變動(dòng)而導(dǎo)致的最大潛在損失。基本實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層面交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的每日計(jì)量，并搭建了集團(tuán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)集市，以加強(qiáng)集團(tuán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。集團(tuán)每日對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型進(jìn)行返回檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的準(zhǔn)確性和可靠性。返回檢驗(yàn)結(jié)果定期報(bào)告高級(jí)管理層。集團(tuán)采用壓力測(cè)試對(duì)交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析進(jìn)行有效補(bǔ)充，壓力測(cè)試情景從集團(tuán)交易業(yè)務(wù)特征出發(fā)，對(duì)發(fā)生極端情況時(shí)可能造成的潛在損失進(jìn)行模擬和估計(jì)，識(shí)別最不利的情況。

24、銀行賬戶 通過(guò)利率重定價(jià)缺口分析來(lái)評(píng)估銀行賬戶所承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，并考慮表外業(yè)務(wù)的影響來(lái)計(jì)算盈利對(duì)利率變動(dòng)的利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度指標(biāo)。集團(tuán)通過(guò)衡量利率變動(dòng)對(duì)凈利息收入的影響進(jìn)行敏感度分析。該分析假設(shè)所有期限利率均以相同幅度變動(dòng)以及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)保持不變，未將客戶行為、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)或債券提前償還的期權(quán)等變化考慮在內(nèi)。在假定所有貨幣收益率平行移動(dòng)的情況下，集團(tuán)主要通過(guò)利率重定價(jià)缺口分析來(lái)計(jì)算本年凈利息收入變動(dòng)，并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)

25、負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，將凈利息收入的波動(dòng)控制在可接受水平。,3,4 政策建議,建立和完善以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的風(fēng)險(xiǎn)管理模式設(shè)立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，重新確立利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的地位和作用，培養(yǎng)一批掌握并能靈活運(yùn)用現(xiàn)代利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的高素質(zhì)人才，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理程序，加強(qiáng)銀行內(nèi)部控制，提升利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。,1,合理運(yùn)用表外利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略在堅(jiān)持做好利率風(fēng)險(xiǎn)的表內(nèi)缺口管理的基礎(chǔ)上，合理運(yùn)用表外利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，在利率風(fēng)險(xiǎn)防范的策略上將擁