國際金融：外匯交易

1、2024/4/3,1,第二章 外匯交易,,第一節(jié) 外匯市場構(gòu)成與特征 第二節(jié) 即期外匯交易第三節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易第四節(jié) 掉期外匯交易第五節(jié) 套匯與套利,2024/4/3,2,第一節(jié) 外匯市場的構(gòu)成與特征,一、外匯市場的構(gòu)成 外匯市場是由經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)所構(gòu)成、在國際間從事外匯買賣、調(diào)劑外匯供求的交易場所。,2024/4/3,3,外匯市場主要由以下機(jī)構(gòu)或個人所組

2、成：,中央銀行 外匯經(jīng)紀(jì)人   外匯銀行  外匯客戶,,,,,,,,,2024/4/3,4,二、外匯市場的特征,1.外匯交易量巨大 2.外匯交易的幣種集中 3.外匯結(jié)算的電訊網(wǎng)絡(luò)趨于全球化,2024/4/3,5,三、外匯市場的種類,（一）零售市場和批發(fā)市場（二）柜臺市場和交易所市場 （三）官方外匯市場、自由外匯市場和外 匯黑市,2024/

3、4/3,6,第二節(jié) 即期外匯交易,一、定義與作用二、報價方式三、交易盈虧計算四、套算匯率計算,,2024/4/3,7,定義與作用,即期外匯交易又稱現(xiàn)匯買賣，是指銀行與客戶或與其他銀行的外匯買賣成交后，在兩個工作日內(nèi)交割的外匯交易。 作用：（1）滿足臨時性的付款需要，實現(xiàn)貨幣購買力的轉(zhuǎn)移；（2）調(diào)整各種貨幣頭寸；（3）進(jìn)行外匯投機(jī)等。,,2024/4/3,8,報價方式,即期匯率用一種單位貨幣等于一定數(shù)額另一種貨幣來表示

4、。,,單位貨幣,計價貨幣,USD/JPY,,2024/4/3,9,,匯率表示的兩種方法直接標(biāo)價法 間接標(biāo)價法銀行報價 買入價格 賣出價格,,,,2024/4/3,10,交易盈虧計算,頭寸——外匯交易中的重要概念 多頭 某種貨幣，當(dāng)天買入比賣出多（超買） 空頭 某種貨幣，當(dāng)天賣出比買入多（超賣

5、假設(shè)某客戶目前有多頭日元11153萬，空頭美元1000萬，而現(xiàn)在美元與日元的匯率是111.49/53，帳面實際盈虧的金額是多少？,,2024/4/3,11,套算匯率計算,三種形式：兩種非美元貨幣均采用直接標(biāo)價法兩種非美元貨幣均采用間接標(biāo)價法 一種非美元貨幣為直接標(biāo)價而另一種非美元貨幣為間接標(biāo)價,2024/4/3,12,,計算規(guī)則： 用套算匯率中計價貨幣的匯率與單位貨幣的匯率交叉相除。如： USD

6、/HKD 7.7723/30 USD/JPY 111.50/54 可得： HKD/JPY或 HKD/JPY 14.3445/10,2024/4/3,13,,計算規(guī)則：用套算匯率中單位貨幣的匯率與計價貨幣的匯率交叉相除。如：

7、 AUD/USD 0.7750/54NZD/USD 0.7108/10可得： AUD/NZD 或 AUD/NZD 1.0900/09,2024/4/3,14,,計算規(guī)則：同邊相乘如： USD/HKD 7.7984/90GBP/USD

8、 1.8904/09可得： GBP/HKD 或 GBP/HKD 14.7421/71,,2024/4/3,15,第三節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易,一、定 義二、類 型三、報價方式四、升貼水計算五、遠(yuǎn)期套算匯率計算六、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用,,2024/4/3,16,定 義,遠(yuǎn)期外匯交易 由外匯買賣雙方簽定合同

9、，交易雙方無須立即收付對應(yīng)貨幣，而是約定在將來一定時期內(nèi)，按照預(yù)先約定的匯率、幣種、金額、日期、地點進(jìn)行交割的外匯業(yè)務(wù)活動。,,2024/4/3,17,類 型,交割日固定的遠(yuǎn)期外匯交易 即事先具體規(guī)定某一確定的交割日期交割日不固定的遠(yuǎn)期外匯交易 又稱擇期遠(yuǎn)期交易，指買賣雙方在訂約時，事先確定交易規(guī)模和匯價，但具體的交割日期不予固定，而是規(guī)定一個選擇期限，在此期限內(nèi)的任何一天均可辦理交割

10、的遠(yuǎn)期外匯買賣。,,2024/4/3,18,報價方式,遠(yuǎn)期匯率表達(dá)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率±升(貼)水 或稱為： 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率±遠(yuǎn)期匯水 報價方式 點數(shù)報價 直接報價,,,202

11、4/4/3,19,升貼水計算,升水或貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅的大小和期限的長短,高利率,貼 水,低利率,升 水,,,2024/4/3,20,升貼水的計算公式,A幣兌B幣n個月遠(yuǎn)期匯水的一般定義式為：A幣兌B幣升貼水率= Fn(A/B)表示A幣兌B幣n個月遠(yuǎn)期匯率S(A/B) 表示A幣兌B幣n個月即期匯率,2024/4/3,21,,，則遠(yuǎn)期匯水 ，即表示基本貨幣遠(yuǎn)期升水、標(biāo)價貨幣遠(yuǎn)期貼水；

12、 ，則遠(yuǎn)期匯水 ，即表示基本 貨幣遠(yuǎn)期貼水、標(biāo)價貨幣遠(yuǎn)期升水； ，則 ，表示遠(yuǎn)期匯水為平價。,2024/4/3,22,,舉例說明：外匯市場行情 GBP/USD即期匯率£1 = $ 1.8904 90天遠(yuǎn)期匯率£1 = $ 1.8884 問：（1）根據(jù)定義計算外匯市場GBP/USD升貼水為多少？ （2）根據(jù)定義分別計算外匯市場GBP/USD升貼水率和USD/GB

13、P升貼水率為多少？,,2024/4/3,23,遠(yuǎn)期套算匯率計算,遠(yuǎn)期套算匯率是指在遠(yuǎn)期外匯市場上與某種貨幣（一般指美元）相對的兩種貨幣之間的匯率，即從各種非美元貨幣與美元貨幣間的遠(yuǎn)期匯率中套算出各種非美元貨幣間的遠(yuǎn)期匯率。計算步驟： 1.將點數(shù)報價變?yōu)橹苯舆h(yuǎn)期報價 2.是將直接遠(yuǎn)期匯率按即期匯率的套算方法進(jìn)行套算。,,2024/4/3,24,遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用,進(jìn)出口商和資金借貸者應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避外匯風(fēng)險。 外匯銀行為平

14、衡期匯支付而進(jìn)行期匯買賣 投機(jī)者利用遠(yuǎn)期外匯市場進(jìn)行外匯投機(jī),,2024/4/3,25,第四節(jié) 掉期外匯交易,一、定 義二、類 型三、用 途四、案例分析,,2024/4/3,26,定 義,掉期外匯交易 指外匯交易者在買進(jìn)或賣出一種期限、一定數(shù)額的某種貨幣的同時，賣出或買進(jìn)另一種期限、相同數(shù)額的同種貨幣的外匯交易。,,2024/4/3,27,,特點：（1）一種貨幣在被買入的同時即被賣出，或者相反；（2）買賣的貨幣幣種相同

15、且金額相等；（3）買與賣的交收時間不同。,,2024/4/3,28,類 型,1．即期對遠(yuǎn)期掉期交易 由一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易組成的掉期交易，是掉期外匯交易最常見的形式。 2．即期對即期掉期交易 由兩筆即期外匯交易組成的掉期交易，但兩筆交易的交割日不同，又稱隔日掉期交易。 3．遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易 由兩筆不同期限的遠(yuǎn)期外匯交易所構(gòu)成的掉期交易。,,2024/4/3,29,用 途,掉期外匯交易是一種行之有效的避免外匯風(fēng)險

16、的投資保值手段。 銀行可利用掉期外匯交易消除與客戶進(jìn)行單獨遠(yuǎn)期交易所承受的匯率風(fēng)險，調(diào)整外匯的期限結(jié)構(gòu)，使銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理化。,,2024/4/3,30,案例分析,英國某銀行在6個月后應(yīng)向外支付500萬美元，同時在1年后又將收到另一筆500萬美元的收入。假設(shè)目前外匯市場行情為： 即期匯率 GBP/USD=1.6770/80 1個月遠(yuǎn)期匯率

17、 20/102個月遠(yuǎn)期匯率 30/203個月遠(yuǎn)期匯率 40/306個月遠(yuǎn)期匯率 40/3012個月遠(yuǎn)期匯率 30/20,2024/4/3,31,,可見,英鎊兌美元是貼水，其原因在于英國的利率高于美國。若預(yù)測英美兩國的利率在6個月后

18、將發(fā)生變化 ，英鎊兌美元會升水。那么，如何進(jìn)行掉期交易以獲利呢？,,2024/4/3,32,第五節(jié) 套匯與套利,一、套匯交易二、套利交易,,2024/4/3,33,套匯交易,定義： 套匯交易是指套匯者利用某一特定時刻不同市場的匯率差異，進(jìn)行賤買貴賣以獲取差價利潤的一種外匯業(yè)務(wù)。 三大特點：1.大商業(yè)銀行是最大的套匯業(yè)務(wù)投機(jī)者；2.套匯買賣的數(shù)額一般較大，套匯利潤相應(yīng)頗豐；3.業(yè)務(wù)都利用電匯方式，這是因為匯率的較大差異是稍

19、眾即逝的，只有用電匯方式才能捕捉到最佳套匯時機(jī)。,2024/4/3,34,,類型（一）兩角套匯 利用兩個不同地點的外匯市場之間的某一貨幣匯率的差異，同時在這兩個外匯市場上一邊買進(jìn)，一邊賣出該貨幣，以賺取匯率差額的一種交易。 （二）三角套匯 利用三個不同外匯市場的貨幣匯率差異，同時在這三個外匯市場上進(jìn)行套匯買賣。,,2024/4/3,35,套利交易,定義 套利交易，又稱時間套匯或利息套匯，是指在兩國或地區(qū)短期利率出現(xiàn)差異的

20、情況下，將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家，賺取利息差額的行為。,2024/4/3,36,,套利交易的兩種主要形式：（一）無拋補套利 套匯者只是將資金從利率低的貨幣轉(zhuǎn)向利率高的貨幣，從而謀取利率差額的收入，但不同時進(jìn)行反方向交易軋平頭寸。這種套利要承受高利率貨幣貶值的風(fēng)險。（二）拋補套利 套利者在將資金從低利率地區(qū)調(diào)往高利率地區(qū)的同時，在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期高利率的貨幣，以避免匯率風(fēng)險。,2024/4/3,37,,案例分析：

21、 假定同一時間內(nèi)有關(guān)信息如下： 倫敦市場上GBP1=USD1.9181/86 紐約市場上EURO1=USD1.3068/74 法蘭克福市場上EURO1=GBP0.6711/16 根據(jù)前兩個外匯市場的信息，利用套匯匯率計算可知EURO1= GBP 0.6811/16，顯然與法蘭克福市場上歐元兌英鎊的匯率不符，于是套匯者可如何進(jìn)行三角套匯活動？,,2024/4/3,38,本章小結(jié),1、外匯市場就是由

22、經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)所構(gòu)成、在國際間從事外匯買賣、調(diào)劑外匯供求的交易場所。外匯市場主要由外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行和客戶四部分組成。外匯市場具有交易量巨大、交易幣種集中、結(jié)算趨于全球化等特征。2、外匯市場上的基礎(chǔ)交易產(chǎn)品為即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易和掉期交易 3、即期外匯交易是在交易契約簽定后兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易，這是外匯市場的主要業(yè)務(wù)。,2024/4/3,39,,4、遠(yuǎn)期外匯交易是指外匯買賣成交后，按合同規(guī)定的匯率

23、在未來特定日期進(jìn)行交割的外匯交易，遠(yuǎn)期外匯交易可用來防范匯率風(fēng)險。5、掉期交易是指將貨幣相同、金額相同，而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來的一種交易業(yè)務(wù)。6、套匯交易是指在不同的時間（交割期限）、不同地點（外匯市場）利用匯率的差異，賤買貴賣，以牟取匯差收益的活動。7、套利交易是指利用不同國家或地區(qū)短期利率差異，將資金從利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進(jìn)行投放，從中牟取利息差額收益的一種外匯交易