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1、評分表課程專題研究報告(2):公司財務(wù)規(guī)劃授課時間:20102011學(xué)年第一學(xué)期評分項目教師記錄(一)公司經(jīng)營業(yè)績與增長目標(biāo)10分得分1.公司的業(yè)績概況。包括行業(yè)同類型企業(yè)的業(yè)績水平與增長狀況。企業(yè)自身的業(yè)績水平,主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)、營業(yè)收入水平與增長能力、市場份額與行業(yè)競爭力。2.市場策略與戰(zhàn)略規(guī)劃概況、行業(yè)與宏觀經(jīng)濟政策的對營業(yè)收入增長的近期與長期影響;3.公司收入增長制約因素是市場因素還是融資能力的約束,引發(fā)如何進(jìn)一步的分析;(二)預(yù)
2、期凈資產(chǎn)收益率及其影響因素分析25分1.依據(jù)下一年度的目標(biāo)經(jīng)資產(chǎn)收RO益E,率結(jié)合下一年度的市場目標(biāo),預(yù)測營業(yè)收入總體變化趨勢與目標(biāo)水平與盈利水平,并指出潛在的市場影響因素和財務(wù)影響因素;(營業(yè)收入增長預(yù)測)2.基于公司近三年凈資產(chǎn)收益率平均水平、行業(yè)平均水平,規(guī)劃下一年度ROE的變化趨勢與目標(biāo)值水平;同時考慮每股收益以及股東權(quán)益的變化;(凈資產(chǎn)收益率ROE目標(biāo)預(yù)測)3.依據(jù)公司的經(jīng)營策略與財務(wù)政策,在凈資產(chǎn)收益率預(yù)期目標(biāo)的基礎(chǔ)上對營業(yè)
3、收入凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)分別作出預(yù)期分析并進(jìn)行權(quán)衡調(diào)整;(基于目標(biāo)ROE決定因素的權(quán)衡)4.分析下一年度影響營業(yè)收入凈利潤率預(yù)期目標(biāo)與影響因素,包括各種收入結(jié)構(gòu)、成本與費用與營業(yè)收入增長的比率關(guān)系,并做出相應(yīng)的規(guī)劃與調(diào)整;(營業(yè)收入凈利潤率的分解預(yù)測與權(quán)衡)5.分析下一年度影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對預(yù)期凈資產(chǎn)收益率的影響,依據(jù)收入增長率以及營業(yè)收入與主要資產(chǎn)項目的周轉(zhuǎn)率關(guān)系對資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)做出規(guī)劃與權(quán)衡;(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解預(yù)測與權(quán)衡)研
4、究報告6.分析下一年度的融資結(jié)構(gòu)對凈資產(chǎn)收益率的影響,考察影響融資結(jié)構(gòu)的負(fù)債與股東權(quán)益的主要項分析過程目,并權(quán)衡融資成本與下一年度現(xiàn)金流的總體狀況;(融資結(jié)構(gòu)的分解預(yù)測與權(quán)衡)與質(zhì)量的7.對營業(yè)收入、盈利水平、資產(chǎn)營運效率以及融資結(jié)構(gòu)的預(yù)期與權(quán)衡,在實現(xiàn)預(yù)期凈資產(chǎn)收益率基評分礎(chǔ)上進(jìn)行會計報表的預(yù)期;(基于目標(biāo)ROE進(jìn)行會計報表預(yù)期)(三)融資需求規(guī)劃10分1.測算營運資金的自發(fā)增長、固定資產(chǎn)以及對外股權(quán)與債權(quán)投資以及股利分配、利潤留存比
5、率;2.在分析外部債務(wù)與權(quán)益融資能力的基礎(chǔ)上測算實現(xiàn)營業(yè)收入增長的融資需求;(四)融資能力對營業(yè)收入增長的影響分析(非穩(wěn)態(tài)條件下的可持續(xù)增長率)10分1.測算下一年度外部融資形式與融資規(guī)模,包括配股、增發(fā)以及債務(wù)融資的可行性;2.測算財務(wù)資源約束條件下的下一年度的最大營業(yè)收入增加率,并與營業(yè)收入增長率目標(biāo)相比較;(五)營業(yè)收入增長與融資能力的權(quán)衡與協(xié)調(diào)(融資可行性與對增長率的支撐能力分析)15分1.在融資約束條件下,對預(yù)期目標(biāo)凈資產(chǎn)收益
6、率ROE的可實現(xiàn)程度進(jìn)行分析,再次權(quán)衡營業(yè)收入凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率以及融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系;2.在分析對營業(yè)收入增長的影響因素及支撐能力基礎(chǔ)上,對營業(yè)收入增長率的預(yù)期目標(biāo)做出權(quán)衡;(六)分析結(jié)論與措施10分1.提煉主要分析結(jié)論。簡嘗潔試、準(zhǔn)確地表述公司財務(wù)規(guī)劃中的焦點問題以及引發(fā)原因;2.建議的可行性措施;(七)總結(jié)小組完成報告中存在問題以及如何調(diào)整10分舉例并逐條說明完成報告存在的問題與原因;每個成員的具體貢獻(xiàn)與責(zé)任心表現(xiàn);如何協(xié)調(diào)與改進(jìn)
7、;評分項目教師記錄(一)分析邏輯與支撐力度10分得分1.恰當(dāng)?shù)剡\用了公司財務(wù)管理與財務(wù)規(guī)劃相關(guān)的理論、概念、原理與方法;2.體營業(yè)收入增長率為19.11%,比上一年度僅為略高,這一方面是因為宏觀調(diào)控政策使得萬科2010年股權(quán)融資計劃受挫,萬科資金相對上一年而言更為緊張,這從一定程度上限制了萬科營業(yè)收入增長率的增長;另一方面是因為萬科公司經(jīng)營策略做出了調(diào)整,并沒有在土地競價激烈的一線大城市大量購地,卻把經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向地價較低的二三線城市,雖
8、然成本較低,但畢竟帶來的營業(yè)收入有限。萬科2010年預(yù)計融資缺口為2555051.01萬元,由于股權(quán)融資計劃受挫,且近年再無股權(quán)融資計劃,不得不全部依靠債務(wù)融資進(jìn)行,其中依靠長期債權(quán)融資獲得的資金為2102162.90萬元,以長期借款為主體;短期借款為452888.11萬元。這與萬科歷年來負(fù)債中長期負(fù)債較高、債務(wù)融資中短期借款較少的情況相切合。預(yù)測期內(nèi)萬科資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生太大變化,但是負(fù)債會有所上升,導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)略有變大。原因是萬科為了
9、填補融資缺口來實現(xiàn)目標(biāo)營業(yè)收入增長率,進(jìn)行了大量債務(wù)融資。這也使得萬科資產(chǎn)負(fù)債率略有上升,但仍在與近年來水平相當(dāng)。在宏觀調(diào)控寒流之后,萬科經(jīng)營方式與業(yè)務(wù)范圍上的改變勢必將決定萬科之后的發(fā)展前景,而政策調(diào)控帶來的融資渠道單一問題也將制約萬科今后的外部融資。在對萬科公司進(jìn)行財務(wù)預(yù)測和融資規(guī)劃之后,本報告結(jié)合行業(yè)背景和宏觀環(huán)境,對萬科在融資方式和經(jīng)營策略上提出了可行性措施。在將來的發(fā)展過程中,萬科公司應(yīng)積極擴充融資渠道,嘗試多種融資方法,提高
10、內(nèi)部融資比例,降低對外源融資的依賴。并結(jié)合公司所存在的財務(wù)問題,根據(jù)國家宏觀政策以及市場需求,采取各種策略提高服務(wù)質(zhì)量與產(chǎn)品品質(zhì)、積極促進(jìn)銷售,消化庫存以提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率,努力降低成本,力爭把握住新的發(fā)展機遇,實現(xiàn)企業(yè)營業(yè)收入增長率的進(jìn)一步提高。IV北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院會計系學(xué)生小組姓名與學(xué)號:目錄承諾..................................................................
11、..................................................III報告摘要.............................................................................................................IV1.公司經(jīng)營業(yè)績與增長目標(biāo).......................................
12、.......................................11.1公司的業(yè)績概況..........................................................................................................11.2經(jīng)營規(guī)劃對營業(yè)收入增長的影響..............................................
13、................................11.3融資能力對營業(yè)收入增長的約束..............................................................................22.預(yù)期凈資產(chǎn)收益率及其影響因素分析..........................................................32.1營業(yè)收入增長預(yù)測...
14、...................................................................................................32.2凈資產(chǎn)收益率ROE目標(biāo)預(yù)測...................................................................................62.3基于目標(biāo)ROE決定因素的權(quán)衡...
15、............................................................................82.4營業(yè)收入凈利潤率的分解預(yù)測與權(quán)衡....................................................................102.5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解預(yù)測與權(quán)衡......................................
16、........................................1122.6融資結(jié)構(gòu)的分解預(yù)測與權(quán)衡....................................................................................162.7基于目標(biāo)ROE進(jìn)行會計報表預(yù)期..........................................................
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