淺析我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及優(yōu)化策略

1、淺析我國上市公司淺析我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及狀及優(yōu)化策略化策略一、上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀1.負債結(jié)構(gòu)不合理我國上市企業(yè)對負債是非常敏感的，不愿意通過負債的方式融資。即便負債也偏向短缺負債而排斥長期負債。按通常情況看短缺負債占總負債的比例50%左右較為合理，然而我國上市企業(yè)短期負債的比率明顯偏高。我國上市企業(yè)對負債非常敏感，多方面原因?qū)е缕髽I(yè)不愿意通過負債來達到融資目的。在經(jīng)營過程中出現(xiàn)資金短缺，企業(yè)大多愿意選擇短期負債的方式來籌措資金

2、參與經(jīng)營。短期負債能夠很好的解企業(yè)資金需求的燃眉之急，短期負債由于賬期短容易受外界因素的影響而影響企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健。如企業(yè)通過短期負債來幫助企業(yè)經(jīng)營，在債過程中一旦市場情況發(fā)生變化如：產(chǎn)品銷售不暢、外匯兌率變化、利率上調(diào)等情況將會直接影響企業(yè)的正常經(jīng)營活動。短期負債比率過高，將會使企業(yè)更容易受外界變化影響。短期負債率過高讓企業(yè)面臨經(jīng)營風險和信用風險。2.資產(chǎn)負債率水平偏低企業(yè)負責經(jīng)營為都是通過負債來實現(xiàn)融資，使得有更多的資金運用到生產(chǎn)經(jīng)營中

3、。負債經(jīng)營是保證財務(wù)穩(wěn)健的情況下，利用財務(wù)杠桿來為公司謀求利益最大化。在經(jīng)營過程中，科學合理的保持資產(chǎn)負債率能夠有效的提高公司利潤有利于公司的良性發(fā)展。資產(chǎn)負債率，是表示企業(yè)的總資產(chǎn)有多大比例是通過負最后企業(yè)負債累累，嚴重影響正常經(jīng)營甚至倒閉。在改制上市之后，企業(yè)偏好股權(quán)融資排斥負債融資。我國上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)并不合理，有駁優(yōu)序融資理論。二、上市公司資本結(jié)構(gòu)成因分析1.股權(quán)融資約束力弱在我國上市企業(yè)融資方式中，股權(quán)融資是極為低成本并且約束

4、力極低。投資者自愿投資上市企業(yè)，上市企業(yè)相當于得到了一筆永不到期無需還本付息的資金。在經(jīng)營過程中如果經(jīng)營狀況良好，上市企業(yè)只需支付遠低于盈利的股利即可如果經(jīng)營狀況不佳連股利都無需支付。債務(wù)融資的約束力就很強，上市企業(yè)必須在規(guī)定期內(nèi)還本付息。如果逾期不能還本付息將會面臨信用危機，財務(wù)狀危機甚至是破產(chǎn)風險。我國上市企業(yè)關(guān)于股權(quán)融資的約束來自于股東、董事會和監(jiān)事會，投資者對管理層的行為約束力非常有限。我國很大部分上市企業(yè)是由國有企業(yè)改制上市而

5、來，其最大的股東是國有資產(chǎn)而對于中小股東的利益則被忽視。中小股東對于上市公司的管理層嚴重缺乏約束力，不受約束的股權(quán)融資自然受到管理層的熱捧。2.股權(quán)融資成本較低企業(yè)追求利益最大化，在融資方式選擇上融資成本是影響上市公司選擇的根本因素。上市企業(yè)通過股權(quán)融資主要融資成本是股利和發(fā)行費用。上市企業(yè)通過債務(wù)融資的融資方式融資成本主要來自于規(guī)定期限內(nèi)支付利息以及發(fā)行費用。股權(quán)融資由于投資者面臨的風險遠高于借貸風險，投資者必然會要求得到更大的收益。