銀行不良資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的管理

1、中國(guó)夕卜資2o08年第9期銀行不良資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的管理中國(guó)工商銀行浙江省紹興市分行滕怡20世紀(jì)80年代末期以來(lái)，隨著金融全球化、國(guó)際資本流動(dòng)的加速、國(guó)際領(lǐng)域的創(chuàng)新和深化以及一些國(guó)家的轉(zhuǎn)制，在許多國(guó)家和地區(qū)的金融行業(yè)出現(xiàn)了損害金融穩(wěn)健與安全的巨額不良資產(chǎn)，導(dǎo)致了整個(gè)銀行業(yè)的危機(jī)，破壞了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。典型的例子是1994年墨西哥金融危機(jī)和1997年的亞洲金融風(fēng)暴，向世人展示著金融危機(jī)的強(qiáng)烈破壞性。無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家還是轉(zhuǎn)軌國(guó)家

2、都出現(xiàn)了銀行巨大的不良資產(chǎn)，面臨著金融危機(jī)的威脅。因此，化解銀行體系的巨額不良資產(chǎn)已成為各國(guó)和國(guó)際金融社會(huì)共同面臨的新課題①。■一、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓采取拍賣(mài)、招標(biāo)、協(xié)商等方式將債權(quán)、物權(quán)、股權(quán)等資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給第三方的處置方式。其最大好處是能夠迅速減少不良資產(chǎn)存量，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回收。由于它適用范圍廣、對(duì)象條件要求低、處置的配套環(huán)境相對(duì)比較完善等優(yōu)勢(shì)，所以目前得到了廣泛的采用。但是，這類方式也存在著一些問(wèn)題：首先是資產(chǎn)的定價(jià)依據(jù)定價(jià)高了會(huì)使不良資產(chǎn)

3、“爛”在手中，定價(jià)低了又會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，影響不良資產(chǎn)回收價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。其次，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是一次性處置，銀行對(duì)不良資產(chǎn)后續(xù)收益不再享有分配權(quán)。二、訴訟追償訴訟追償是指通過(guò)訴訟、仲裁等司法程序向債務(wù)人追償?shù)奶幹梅绞?。訴訟追償是處置原值和回收現(xiàn)金的主要方式之一與其他處置方式相比，由于通過(guò)法院等國(guó)家司法機(jī)關(guān)的訴訟程序追償債務(wù)，追償手段力度大，適用程序規(guī)范，道德風(fēng)險(xiǎn)較小較好的體現(xiàn)了資產(chǎn)處置的“三公”原則。但是訴訟追償也有一定的劣勢(shì)：一是訴訟業(yè)

4、務(wù)成本較高。訴訟追償一般需要支付訴訟費(fèi)和律師費(fèi)。對(duì)于訴訟費(fèi)按照法律規(guī)定應(yīng)由敗訴方即債務(wù)人來(lái)承擔(dān)，在回收現(xiàn)金后應(yīng)先沖抵訴訟費(fèi)，然后在計(jì)算回收現(xiàn)金數(shù)額，但是為了提高現(xiàn)金回收金額，辦事處普遍不愿沖抵訴訟費(fèi)用，致使帳面反映的訴訟費(fèi)用增加較多。二是訴訟追償一般需要聘用專業(yè)律師代理。三是法院審理、執(zhí)行案件需要一定的期間，致使訴訟追償回收現(xiàn)金周期長(zhǎng)，與加快處置進(jìn)度有一定的矛盾。四是由于法制環(huán)境的問(wèn)題，訴訟中遇到地方保護(hù)主義、案件執(zhí)行難、法官枉法裁判等

5、問(wèn)題的可能性遠(yuǎn)大于其他處置方式。三、債轉(zhuǎn)股我國(guó)債轉(zhuǎn)股的具體做法是由金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)部分國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)的不良債權(quán)并轉(zhuǎn)換為股權(quán)。金融資產(chǎn)管理公司作為股東享有相應(yīng)的權(quán)益但不直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，而是作為階段性股東，并將盡快退出。這種方式在一定程度上減輕了企業(yè)的歷史包袱使銀行和企業(yè)的處境都得到很大改善。實(shí)施債轉(zhuǎn)股有三個(gè)重點(diǎn)：解決在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有舉足輕重作用的大型特大型的企業(yè)：支持近年來(lái)承擔(dān)國(guó)家重點(diǎn)支持項(xiàng)目的企業(yè)盡早達(dá)產(chǎn)達(dá)效，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)

6、升級(jí)；促進(jìn)國(guó)大中型骨干企業(yè)里有條件的企業(yè)扭虧和轉(zhuǎn)制。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)必須具備下列基本條件：一是產(chǎn)品品種適銷對(duì)路，質(zhì)量符合要求，有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力：二是工藝裝備為國(guó)內(nèi)、國(guó)際領(lǐng)先水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求：是企業(yè)管理水平較高，債權(quán)債務(wù)清楚，財(cái)政行為規(guī)范：四是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理善于經(jīng)營(yíng)管理：五是轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求，各項(xiàng)改革措施有力減員增效、下崗分流的任務(wù)得到落實(shí)。債轉(zhuǎn)股目前有許多問(wèn)題需要解決：一是債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目進(jìn)展緩慢目

7、前資產(chǎn)管理公司已批準(zhǔn)未注冊(cè)項(xiàng)目占所有債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的171％，涉及金額占全部債轉(zhuǎn)股金額的27_4％，項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，這部分債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目資產(chǎn)管理公司既不能享受股東權(quán)利，又無(wú)法行使債權(quán)；二是已實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)，普遍存在內(nèi)部人控制現(xiàn)象，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制沒(méi)有建立起來(lái)，金融資產(chǎn)管理公司很難真正對(duì)公司進(jìn)行管理，有些企業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理中重大事項(xiàng)往往不經(jīng)資產(chǎn)管理公司同意，影響了資產(chǎn)管理公司股東權(quán)利的實(shí)現(xiàn)：三是股權(quán)退出困難。有的企業(yè)和地方政府出于自身的考慮對(duì)金融資

8、產(chǎn)管理公司的股權(quán)退出進(jìn)行干擾，加上產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的不成熟以及政策的限制使得金融資產(chǎn)管理公司的股權(quán)難以有效退出?！鏊?、資產(chǎn)證券化由于資產(chǎn)證券化能夠?qū)y行資產(chǎn)負(fù)債表上的信貸資產(chǎn)由表內(nèi)移至表外，從而提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性，是解決①賴偉商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的成因及法律防范【J]現(xiàn)代商業(yè)，2007，(14)圜II維普資訊不良資產(chǎn)的最佳途徑目前資產(chǎn)證券化在我國(guó)的運(yùn)用卻存在著多種障礙：首先，資產(chǎn)證券化的貸款一般是批量大、標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、流動(dòng)性強(qiáng)的可預(yù)

9、見(jiàn)未來(lái)收入的不良貸款(例如住房抵押貸款)。而我網(wǎng)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)大都是T商業(yè)貸款，商業(yè)貸款的用途、期限和利率各小相同，償還的現(xiàn)金流存在不均勻的特點(diǎn)，難以證券化。其次，證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)。資產(chǎn)證券化的流動(dòng)性需要發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)來(lái)支持。第j，相關(guān)法律法規(guī)不健全如信用評(píng)級(jí)法律體系、持設(shè)載體的特殊法律地位、發(fā)起人向特設(shè)載體“真實(shí)銷售”資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)等都需要以法律的形式予以確立。盡管存在上述障礙，金融資產(chǎn)管理公司一直在探索中國(guó)的資產(chǎn)證券化道路。2003年1

10、月，信達(dá)資產(chǎn)管理公司I=亍德意志銀行簽訂了資產(chǎn)證券化與分包相結(jié)合的不良資產(chǎn)處置合作協(xié)議，首開(kāi)中國(guó)資產(chǎn)管理公司利用外資并在境外進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的先河。同年6月，華融資產(chǎn)管理公司義成功推出了賬面價(jià)值132億元的不良資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目，這一項(xiàng)目借鑒資產(chǎn)證券化交易模式，通過(guò)以債權(quán)資產(chǎn)設(shè)立信托、轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)的方式，成功實(shí)現(xiàn)了加快處置資產(chǎn)、提前回收部分現(xiàn)金的目的，被稱之為“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”。信達(dá)資產(chǎn)管理公司與德意志銀行簽署的資產(chǎn)證券化和分包一攬子協(xié)

11、議標(biāo)志著資產(chǎn)證券化重大突破。信達(dá)資產(chǎn)管理公司將20個(gè)項(xiàng)日組成一個(gè)20億元的資產(chǎn)包，并將其未來(lái)現(xiàn)金流的一部分用作境外證券化發(fā)行j勺支持。資產(chǎn)證券化項(xiàng)目正式啟動(dòng)后，由德意志銀行主持在境發(fā)債，但價(jià)格、項(xiàng)目、投資者南信達(dá)和德意志銀行共同商定，爭(zhēng)取在未來(lái)3至5年實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的全部回收五、利用外資處置不良資產(chǎn)在資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)處置過(guò)程中，外資參與發(fā)揮了，引人注目的作用。目前，各家金融資產(chǎn)管理公司大都采用了占1外國(guó)投資者打包銷售不良資產(chǎn)的模式金融資

12、產(chǎn)管理公司匿過(guò)招標(biāo)、拍賣(mài)等方式向外國(guó)投資者出售不良資產(chǎn)。例如2001年l1月，由摩根斯坦利公司牽頭競(jìng)標(biāo)買(mǎi)下了華融資產(chǎn)管理公司出售的價(jià)值108億元的不良資產(chǎn)包，開(kāi)創(chuàng)了利用外資處置不良資產(chǎn)的先河。2002年10月，另一家美國(guó)著名的投資銀行一高盛集團(tuán)拍得東方資產(chǎn)管理公司的價(jià)值8l億元的不良資產(chǎn)包。華融資產(chǎn)管理公司另一個(gè)價(jià)值2222億元的資經(jīng)濟(jì)與法，_J●●^產(chǎn)包被多家外圍投資組成的競(jìng)f，示所得。以華融資產(chǎn)管卿公司利用外資處良資的情況為例，從2

13、001年11月劍2004年1月，華融資產(chǎn)管理公司共向外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者出售不良資產(chǎn)367億元^該公司累汁處置不良資產(chǎn)總數(shù)的2523％。參與國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)處置的外資機(jī)構(gòu)投資者包括：摩根一斯坦利、高盛集團(tuán)、花旗集團(tuán)、雷曼兄弟公司、瑞銀華、摩根大通等華爾街知名投資銀行。與境外投資者合作處置不良資產(chǎn)主要有以下幾種形式②：(1)資產(chǎn)打包出售。金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)量大，筆數(shù)多，而員工人數(shù)相對(duì)較少，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行逐筆處置不僅成本高，而且可行性比較小，因此資產(chǎn)的

14、打包出售成為資產(chǎn)管理公司處置資產(chǎn)的重要手段。特別是對(duì)眾多單筆資產(chǎn)量較小的項(xiàng)目，打包出售有利于資產(chǎn)管理公司提高處置效率、降低處置成本。(2)投資者直接購(gòu)買(mǎi)企業(yè)資產(chǎn)。金融資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)分布甚廣，基本涵蓋了各個(gè)行業(yè)，對(duì)部分很有潛力僅僅岡為財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)太重而處于困境的企業(yè)，只要注入一些外部資金就可以迅速使企業(yè)重新走I二健康發(fā)展的道路，收購(gòu)比重建的投入成本要少的多，而且可以得到現(xiàn)成的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和份額(3)委托清收或處置。利用外資機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員和經(jīng)驗(yàn)

15、，委托其代為清收或處置不良資產(chǎn)。特別是國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)管理公司在海外的應(yīng)收賬款或抵債資產(chǎn)(4)組建合資公司處置不良資產(chǎn)。通過(guò)合作方式，共同處置不良資產(chǎn)。這種合作方式既可以彌補(bǔ)資產(chǎn)管理公司在投資權(quán)利方面的不足，也可以降低外方投資者的風(fēng)險(xiǎn)，比起直接購(gòu)買(mǎi)，投入的成本更小，方式更靈活。比如，華融資產(chǎn)管理公司同外國(guó)投資者共同組建合資公司，利用合資公司處置不良資產(chǎn)，使不良資產(chǎn)增值后，再進(jìn)行處置，雙方可從中獲得更大的收益參考文獻(xiàn)：[1]賴偉商業(yè)銀行不良資