藍(lán)星集團(tuán)并購(gòu)案例的研究

1、對(duì)外貿(mào)易96經(jīng)濟(jì)理論研究藍(lán)星集團(tuán)并購(gòu)案例的研究樂(lè)祥鵬(安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院安徽合肥230039)摘要:中國(guó)藍(lán)星(集團(tuán))在短短一年時(shí)間收購(gòu)法國(guó)兩家公司成為世界第三大有機(jī)硅單體生產(chǎn)商并將成為中國(guó)企業(yè)在歐洲最大的境外投資企業(yè)。本文主要從藍(lán)星集團(tuán)的收購(gòu)意義和特點(diǎn)淺淡中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀和變化。關(guān)鍵詞:藍(lán)星集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)一、藍(lán)星集團(tuán)的海外并購(gòu)進(jìn)程112004年10月15日藍(lán)星集團(tuán)、藍(lán)星化工新材料股份有限公司和羅地亞簽署了組建有機(jī)硅全球戰(zhàn)略聯(lián)盟

2、合作意向書。其中提到藍(lán)星集團(tuán)將入股羅地亞在法國(guó)的工廠入股比例可能為50%兩家公司的技術(shù)也將運(yùn)用到藍(lán)星集團(tuán)在華工廠。212006年1月17日藍(lán)星實(shí)施了第一次海外并購(gòu)以4億歐元(約合40億元人民幣)完成了對(duì)法國(guó)安迪蘇集團(tuán)公司的交割成為中國(guó)企業(yè)收購(gòu)法國(guó)企業(yè)最大的一筆交易。312006年6月國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)了藍(lán)星集團(tuán)、星新材料、羅地亞三方合資建設(shè)有機(jī)硅單體及后加工項(xiàng)目。該項(xiàng)目擬在天津市濱海新區(qū)分兩期建設(shè)建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)40萬(wàn)噸有機(jī)硅單體及后加工產(chǎn)品

3、總投資47.0912億元。其中一期總投資27.8783億元由三方按35:40:25比例出資合資期限30年。412006年10月26日藍(lán)星實(shí)施第二次海外并購(gòu)100%收購(gòu)法國(guó)羅地亞公司有機(jī)硅及硫化物項(xiàng)目并購(gòu)?fù)瓿珊笏{(lán)星將成為中國(guó)企業(yè)在歐洲最大的境外投資企業(yè)。二、藍(lán)星集團(tuán)的歷史中國(guó)藍(lán)星(集團(tuán))總公司是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革中創(chuàng)建和發(fā)展起來(lái)的新型國(guó)有企業(yè)。1984年9月?lián)卧げ炕C(jī)械研究院團(tuán)委書記的任建新同志帶領(lǐng)7名共青團(tuán)員、借款1萬(wàn)元在蘭州創(chuàng)

4、辦了我國(guó)第一家專業(yè)化清洗公司。1996年在原化工部等有關(guān)部門支持下藍(lán)星公司總部遷入北京企業(yè)步入一個(gè)新的發(fā)展階段。結(jié)合國(guó)有企業(yè)改革、解困和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整公司自1996年以來(lái)先后兼并、收購(gòu)了星火化工廠等10多家國(guó)有大中型企業(yè)利用公司在資金、技術(shù)、人才、機(jī)制、營(yíng)銷、管理等方面的優(yōu)勢(shì)通過(guò)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)重組使兼并的困難企業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)陸續(xù)擺脫了困境走上了良性發(fā)展軌道。公司還積極通過(guò)股票上市等方式和途徑加快經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換建立現(xiàn)代企業(yè)制度擴(kuò)大資金募集渠道。同

5、時(shí)公司接收了5家科研院所壯大企業(yè)的科研力量增強(qiáng)了創(chuàng)新能力。2000年4月經(jīng)中央黨政機(jī)關(guān)非金融類企業(yè)脫鉤工作小組國(guó)脫鉤組[2000]7號(hào)文件批準(zhǔn)中國(guó)藍(lán)星(集團(tuán))總公司交由中央管理。從而使藍(lán)星公司的發(fā)展又進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)期。2004年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組建中國(guó)化工集團(tuán)公司后藍(lán)星成為中國(guó)化工集團(tuán)公司下屬專業(yè)公司。三、藍(lán)星集團(tuán)收購(gòu)的意義11世界有機(jī)硅單體的生產(chǎn)主要集中在北美、西歐及日本目前中國(guó)的產(chǎn)能只有33萬(wàn)噸占世界產(chǎn)能的12.6%。全球前6家企業(yè)擁有

6、全球81.2%的有機(jī)硅產(chǎn)能。并購(gòu)羅地亞有機(jī)硅業(yè)務(wù)后中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)能將大幅提升為55萬(wàn)噸年將占世界總產(chǎn)能的21%。藍(lán)星集團(tuán)將擁有42萬(wàn)噸年的產(chǎn)能成為世界第三大有機(jī)硅單體生產(chǎn)商。21隨著有機(jī)硅行業(yè)的并購(gòu)有機(jī)硅行業(yè)的集中度更高。目前整個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)是:有機(jī)硅單體是有機(jī)硅工業(yè)的基礎(chǔ)而高附加值的有機(jī)硅下游產(chǎn)品則是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最賺錢的部分也是技術(shù)壁壘最高的領(lǐng)域。藍(lán)星繼續(xù)看好有高技術(shù)壁壘的下游企業(yè)。31集團(tuán)下屬的星新材料新裝置試車業(yè)績(jī)受到較大影響長(zhǎng)期穩(wěn)定

7、增長(zhǎng)本色不改。預(yù)計(jì)2007年該公司有機(jī)硅單體產(chǎn)量為15萬(wàn)噸。新裝置投產(chǎn)后有機(jī)硅單體的規(guī)模效應(yīng)將得到體現(xiàn)(規(guī)模在30萬(wàn)噸以上其生產(chǎn)成本是10萬(wàn)噸規(guī)模的60%規(guī)模在20萬(wàn)噸以上成本是10萬(wàn)噸規(guī)模的80%)并且星新材料收購(gòu)了集團(tuán)的硅塊裝置保證了公司有機(jī)硅單體產(chǎn)能擴(kuò)大對(duì)硅塊的需求降低了生產(chǎn)成本。41隨著星新材料定向增發(fā)的進(jìn)行藍(lán)星集團(tuán)邁開(kāi)了整體上市的第一步星新材料通過(guò)吸收羅地亞在高附加值的有機(jī)硅下游產(chǎn)品上壟斷的技術(shù)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈將更加完美。同時(shí)可以利

8、用羅地亞公司國(guó)際化的銷售網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品投入到國(guó)際市場(chǎng)中快速地實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略。51新安股份將做精做強(qiáng)有機(jī)硅。新安股份是有機(jī)硅行業(yè)的后起之秀總產(chǎn)能達(dá)8萬(wàn)噸年。該公司利用農(nóng)藥副產(chǎn)氯甲烷作原料有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)目前經(jīng)濟(jì)效益是最好的并體現(xiàn)了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)。同時(shí)新安股份已經(jīng)進(jìn)入了下游深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)目前公司下游產(chǎn)品比例已占單體的50%已具備了年產(chǎn)2萬(wàn)噸高溫硅橡膠產(chǎn)能。并且新安股份擬向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股股份募集資金將全部用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸有機(jī)硅

9、單體項(xiàng)目。四、藍(lán)星集團(tuán)收購(gòu)在海外并購(gòu)中的共性與特性11中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)普遍增加2005年中國(guó)對(duì)外直接投資流量首次超過(guò)一百億美元通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的直接投資占到當(dāng)年流量的50%。藍(lán)星集團(tuán)在全球化的浪潮中實(shí)行海外并購(gòu)時(shí)機(jī)上來(lái)說(shuō)是正確的。注:1990年至2001年中國(guó)對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)來(lái)源于聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議各年度《世界投資報(bào)告》。2002至2005年數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)理論研究9721中國(guó)企業(yè)并購(gòu)以國(guó)有企業(yè)為主民營(yíng)企業(yè)發(fā)展緩慢跨國(guó)

10、并購(gòu)需要大筆投資額動(dòng)輒幾千萬(wàn)甚至上億美元。發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的并購(gòu)資金大都來(lái)自發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)以發(fā)行證券、股票等方式進(jìn)行籌集方式多樣靈活。而我國(guó)一方面由于融資渠道狹窄且資本市場(chǎng)發(fā)育水平較低導(dǎo)致企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中大多只能以現(xiàn)金和貸款方式實(shí)現(xiàn)另一方面我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)又很難得到銀行信貸的強(qiáng)有力支持受到諸多限制包括受國(guó)內(nèi)貸款額度和特定外匯額度的限制使得我國(guó)民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的能力不強(qiáng)。從中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)來(lái)看藍(lán)星集團(tuán)屬于國(guó)有企業(yè)所獲得的國(guó)家政策支持

11、必然多于民營(yíng)企業(yè)?？v觀其它并購(gòu)的案例中石油集團(tuán)、海爾集團(tuán)等都屬于國(guó)有企業(yè)。從兩方面來(lái)分析一方面國(guó)有企業(yè)依靠國(guó)家支持可以“走出去”先發(fā)展以帶動(dòng)國(guó)內(nèi)其它企業(yè)發(fā)展擴(kuò)大影響力另一方面民營(yíng)企業(yè)發(fā)展緩慢政策支持不多造成國(guó)有企業(yè)一邊倒的趨勢(shì)除去那些大的國(guó)有企業(yè)中國(guó)的企業(yè)發(fā)展不容樂(lè)觀。31中國(guó)企業(yè)并購(gòu)逐漸由發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)大市場(chǎng)與引進(jìn)技術(shù)并進(jìn)中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力不如發(fā)達(dá)國(guó)家但最近的國(guó)際并購(gòu)顯示中國(guó)的企業(yè)有實(shí)力向發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)進(jìn)軍并購(gòu)發(fā)達(dá)

12、國(guó)家的企業(yè)占領(lǐng)市場(chǎng)引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)。藍(lán)星(集團(tuán))總公司此次斥巨資收購(gòu)安迪蘇集團(tuán)其投資風(fēng)險(xiǎn)自然是業(yè)界關(guān)心的話題。藍(lán)星(集團(tuán))總公司對(duì)安迪蘇集團(tuán)的收購(gòu)不同于以往中國(guó)企業(yè)對(duì)法國(guó)企業(yè)的收購(gòu)以前的收購(gòu)?fù)鲇跀U(kuò)展市場(chǎng)的目的但藍(lán)星對(duì)安迪蘇的收購(gòu)則更多的是出于引進(jìn)新技術(shù)和滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。因此這種并購(gòu)也稱為階梯式并購(gòu)藍(lán)星(集團(tuán))總公司的技術(shù)實(shí)力在此次并購(gòu)后將得到很大加強(qiáng)。據(jù)悉安迪蘇集團(tuán)在世界上享有“動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)添加劑專家”的美譽(yù)在精細(xì)化工領(lǐng)域總共擁有79

13、2項(xiàng)專利技術(shù)除蛋氨酸技術(shù)外其維生素A的包裹技術(shù)和生物酶制造技術(shù)均領(lǐng)先世界。全資收購(gòu)該企業(yè)后藍(lán)星(集團(tuán))總公司同時(shí)獲得了這些專利加快了其技術(shù)革新的速度。此外安迪蘇集團(tuán)可稱得上是世界上安全性最好的企業(yè)之一化工企業(yè)多用強(qiáng)腐蝕性或有強(qiáng)烈異味的化學(xué)產(chǎn)品但該企業(yè)創(chuàng)辦至今沒(méi)有發(fā)生過(guò)一例安全事故。該集團(tuán)是全歐洲第一家通過(guò)歐盟生產(chǎn)安全標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)其生產(chǎn)和管理經(jīng)驗(yàn)自有可借鑒之處。41管理方式獨(dú)特很多中國(guó)企業(yè)并購(gòu)后整合能力較弱企業(yè)并購(gòu)的成功與否不僅在于并購(gòu)前的

14、充分準(zhǔn)備及并購(gòu)交易的順利成交更重要的在于并購(gòu)?fù)瓿珊蟮挠行д?。我?guó)企業(yè)由于并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)有限目標(biāo)企業(yè)選擇不慎、對(duì)整合困難估計(jì)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)等原因并購(gòu)后如何整合成為困擾并購(gòu)方高層的主要難題。例如TCL在完成對(duì)湯姆遜彩電和阿爾卡特移動(dòng)電話業(yè)務(wù)的并購(gòu)后集團(tuán)業(yè)績(jī)大幅下滑凈利潤(rùn)銳減。主要原因在于TCL在并購(gòu)后發(fā)現(xiàn)對(duì)方的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌價(jià)值都和當(dāng)初的判斷存在一定差距加之在歐洲的高昂運(yùn)營(yíng)成本負(fù)擔(dān)沉重以“自我參照標(biāo)準(zhǔn)”為準(zhǔn)則的管理策略擴(kuò)大了文化沖突這些

15、都使TCL國(guó)際化道路舉步維艱?？鐕?guó)并購(gòu)的關(guān)鍵是融合收購(gòu)成功后藍(lán)星不急于派“自己人”掌權(quán)不解雇一名職工正是這種看似有悖常理的管理方式使藍(lán)星安然渡過(guò)磨合難關(guān)。隨著中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)增多從TCL到聯(lián)想收購(gòu)后的融合問(wèn)題頻頻出現(xiàn)。但同是收購(gòu)法國(guó)公司相比TCL收購(gòu)法國(guó)阿爾卡特、湯姆遜后遇到的種種管理和文化困難藍(lán)星卻以獨(dú)特的“無(wú)為而治”輕松化解了“后并購(gòu)難題”。中國(guó)化工集團(tuán)公司下屬的中國(guó)藍(lán)星(集團(tuán))總公司2007年1月以4億歐元收購(gòu)法國(guó)著名精細(xì)化工企業(yè)

16、安迪蘇集團(tuán)成為迄今中資在法國(guó)工業(yè)領(lǐng)域的最大并購(gòu)案。據(jù)來(lái)自安迪蘇的信息該集團(tuán)與藍(lán)星的聯(lián)盟目前正逐漸產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)其2007年一季度已一舉扭轉(zhuǎn)去年同期的虧損局面(因事涉商業(yè)機(jī)密該集團(tuán)不愿公開(kāi)盈利額)。該結(jié)果已表明“安迪蘇并購(gòu)案”就投資回報(bào)而言是“有賺頭”的。安迪蘇集團(tuán)原二號(hào)人物熱拉爾德曼先生(他已被確定為集團(tuán)新的首席執(zhí)行官)認(rèn)為安迪蘇今年一季度之所以效益大增除前幾年的投資運(yùn)作開(kāi)始顯現(xiàn)效果外還有一個(gè)重要因素就是與藍(lán)星產(chǎn)生了明顯的協(xié)同效應(yīng)。他認(rèn)為

17、藍(lán)星對(duì)安迪蘇集團(tuán)的收購(gòu)是面向長(zhǎng)期發(fā)展的產(chǎn)業(yè)投資有別于其他投資基金只顧追求短期回報(bào)的做法令安迪蘇從高管到普通職工都對(duì)集團(tuán)的平穩(wěn)發(fā)展具有信心從而增加了集團(tuán)的凝聚力和生產(chǎn)力。從德曼先生的一席話可以看出安迪蘇對(duì)藍(lán)星的領(lǐng)導(dǎo)非常滿意這種相互信任正在為雙方帶來(lái)收益?；蛟S中國(guó)企業(yè)管理外國(guó)子公司的一種新模式———無(wú)為而治也將由此誕生。具體來(lái)說(shuō)就是藍(lán)星并不急于將一位“自己人”推上安迪蘇集團(tuán)首席執(zhí)行官的位置而是基本保持后者管理層和員工隊(duì)伍不變(唯一的變化是原

18、首席執(zhí)行官維爾謝勒德因長(zhǎng)期從事金融業(yè)務(wù)而很少參與集團(tuán)管理因此被改任金融業(yè)務(wù)主管)使安迪蘇從高管層到普通員工都樹(shù)立了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心。總經(jīng)理?xiàng)钆d強(qiáng)曾在接受記者采訪時(shí)表示安迪蘇集團(tuán)是個(gè)國(guó)際知名企業(yè)其原有的管理模式十分科學(xué)藍(lán)星應(yīng)該通過(guò)收購(gòu)學(xué)習(xí)其管理方式而沒(méi)必要派個(gè)什么人去擾亂子公司的管理?！俺浞址艡?quán)提供幫助”八個(gè)字正是藍(lán)星管理安迪蘇集團(tuán)主要思想。藍(lán)星和安迪蘇高管層都認(rèn)為完全保持安迪蘇集團(tuán)管理層和員工隊(duì)伍不變可以起到與工會(huì)組織搞好關(guān)系的作用。在法

19、國(guó)工會(huì)組織勢(shì)力十分強(qiáng)大企業(yè)要解雇一名職工都是非常困難的其他中國(guó)企業(yè)就吃過(guò)工會(huì)的虧。正是這種“無(wú)為而治”的信任與融合才讓藍(lán)星集團(tuán)的跨國(guó)并購(gòu)如此成功。五、結(jié)論中國(guó)企業(yè)不論是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)都應(yīng)該借著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的東風(fēng)努力擴(kuò)大海外市場(chǎng)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)。在跨國(guó)并購(gòu)中要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作做好跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略與策略分析注重跨國(guó)并購(gòu)后管理與融合。參考文獻(xiàn):[1]藍(lán)星并購(gòu)羅地亞有機(jī)硅意味深遠(yuǎn)[J].有機(jī)硅氟資訊2007.2.[2]中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)現(xiàn)狀[J].并