我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題探討

1、—至國(guó)貿(mào)易經(jīng)i嘉安壇l[I期刊f／船敝投姿分祈、。莪國(guó)運(yùn)作I負(fù)目鼬資存在日問(wèn)題旆一劉鳳樓濰坊學(xué)院哈爾濱理工大學(xué)[摘要]本文介紹了項(xiàng)目融資在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r，分析了我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資目前存在的種種問(wèn)題，提出只有盡快完善適用法律結(jié)構(gòu)，健全金融市場(chǎng)體系，才能更好地運(yùn)作項(xiàng)目融資。[關(guān)鍵詞]項(xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)金融市場(chǎng)體系經(jīng)濟(jì)運(yùn)行政策一項(xiàng)目融資在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r項(xiàng)目融資(ProjectFinance，簡(jiǎn)寫(xiě)為PF)是2O世紀(jì)8O年代初起源于土耳其的一種新的融

2、資方式與傳統(tǒng)的融資方式相比項(xiàng)目融資能夠以更為有效的方式解決交通、電力、供水、資源開(kāi)發(fā)等耗資巨大的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的資金問(wèn)題因此這種方式正被越來(lái)越多的國(guó)家所應(yīng)用。項(xiàng)目融資的廣義概念是一切為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目，收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或者對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組進(jìn)行的融資活動(dòng)。在我國(guó)項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收益和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式在國(guó)際上項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目未來(lái)收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)由項(xiàng)目的參與

3、各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的具有無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的特定融資方式。項(xiàng)目融資在具體實(shí)施過(guò)程中有很多模式。不同的項(xiàng)目融資模式其融資結(jié)構(gòu)和實(shí)施過(guò)程差異很大目前應(yīng)用較多的模式主要有BOT項(xiàng)目融資模式ABS項(xiàng)目融資模式項(xiàng)目公司融資模式、設(shè)施使用協(xié)議融資模式等。項(xiàng)目融資成功的兩個(gè)基本條件包括客觀條件和主觀條件?？陀^條件是指項(xiàng)目融資所面對(duì)的投資環(huán)境的質(zhì)量，主要指宏觀條件包括政治環(huán)境、法律環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境還包括科技環(huán)境和文化環(huán)境主觀條件方面首先要熟悉項(xiàng)目融資的基本原理

4、及運(yùn)作程序其次要掌握相應(yīng)的法律和金融知識(shí)再次要需具備靈活的談判技巧。2O世紀(jì)8O年代初深圳沙角B電廠采用了類似BOT的建設(shè)方式標(biāo)志著中國(guó)利用項(xiàng)目融資方式進(jìn)行建設(shè)的開(kāi)始9O年代陸續(xù)出現(xiàn)了重慶地鐵深圳地鐵北京京通高速公路等以BOT方式進(jìn)行建設(shè)的項(xiàng)目。1994年我國(guó)政府開(kāi)始推進(jìn)項(xiàng)目融資試點(diǎn)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部于1994年發(fā)布了《關(guān)于以BOT方式吸引外商投資有關(guān)問(wèn)題的通知原國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)也于1997年發(fā)布了《境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法》

5、連同以前公布的《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》等文件一起基本構(gòu)成了我國(guó)BOT項(xiàng)目融資的法律框架二、在我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題經(jīng)過(guò)多年的探索項(xiàng)目融資在我國(guó)已有一定的發(fā)展從1996年的日照電廠和泉卅l刺桐大橋到現(xiàn)在的北京部分奧運(yùn)場(chǎng)館均采用了項(xiàng)目融資新模式在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方面取得了可觀的效果。但是在我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資還存在不少的問(wèn)題。1缺乏保證特許權(quán)經(jīng)營(yíng)規(guī)范運(yùn)作的相對(duì)完備的法律結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的成功與否在很大程度上取決于國(guó)家是否有足夠完備的法律結(jié)構(gòu)。大多數(shù)

6、投資者或借貸銀行習(xí)慣于在一個(gè)復(fù)雜而全面的法律環(huán)境中工作他們認(rèn)為這對(duì)其利益是至關(guān)重要的。融資過(guò)程涉及的法律結(jié)構(gòu)主要包括政府規(guī)定促進(jìn)外資的立法、擔(dān)保立法、特別立法商業(yè)立法以及產(chǎn)業(yè)法等等每一類法律所要解決的法律問(wèn)題是不同的，不能混淆使用。不合理的規(guī)章和法律結(jié)構(gòu)會(huì)破壞有關(guān)各方所簽合同的威信和有效性。舉例如下：BOT作為一種新型的投資方式，在許多方面具有傳統(tǒng)投資方式所不具備的優(yōu)勢(shì)因而為世界各國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家所廣泛采用。其有利于促進(jìn)東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施

7、的建設(shè)并緩解東道國(guó)的財(cái)政負(fù)擔(dān)資金困難Ⅸ商場(chǎng)現(xiàn)代化》2006年9月(上旬千『J)總第478期有利于東道國(guó)轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)也有利于提高項(xiàng)目運(yùn)作效率和質(zhì)量。此外它對(duì)東道國(guó)培養(yǎng)管理人才，發(fā)展經(jīng)濟(jì)等都有很大益處。但是，由于其內(nèi)容涉及到投資融資建設(shè)經(jīng)營(yíng)、轉(zhuǎn)讓等一系列活動(dòng)，當(dāng)事人或參與人包括東道國(guó)政府項(xiàng)目主辦人項(xiàng)目公司項(xiàng)目貸款人項(xiàng)目原材料供應(yīng)商融資擔(dān)保人保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理公司以及其他可能的參與人在實(shí)施過(guò)程中關(guān)于適用法律等諸多方面存在爭(zhēng)議。關(guān)于BO

8、T投資方式引起的爭(zhēng)議發(fā)達(dá)國(guó)家主張采用意思自治原則或適用國(guó)際法其主要理由是BOT方式為合同行為，以及發(fā)展中國(guó)家法制不健全若適用東道國(guó)法律會(huì)導(dǎo)致不公平不公正。發(fā)展中國(guó)家則認(rèn)為由于BOT投資方式涉及的項(xiàng)目均為東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施與國(guó)計(jì)民生息息相關(guān)，并且是在特許協(xié)議下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的因此應(yīng)適用東道國(guó)的法律。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)由于BOT誕生的時(shí)間短國(guó)家尚未發(fā)布關(guān)于BOT的專門(mén)立法，在項(xiàng)目投運(yùn)和運(yùn)行過(guò)程中難免產(chǎn)生分歧甚至出現(xiàn)巨大的經(jīng)濟(jì)糾紛。加快立法步伐結(jié)合在實(shí)踐中

9、所產(chǎn)生的種種問(wèn)題爭(zhēng)取盡早制定出一部完善的能夠?qū)OT投資實(shí)踐起積極指導(dǎo)作用的BOT法律或法規(guī)勢(shì)在必行。2金融市場(chǎng)體系尚待進(jìn)一步健全為了保證項(xiàng)目融資的順利進(jìn)行并取得較好的經(jīng)濟(jì)效益，必須有完善的金融市場(chǎng)體系作為保障。金融市場(chǎng)體系的完備程度金融產(chǎn)品的規(guī)模與多樣性直接影響項(xiàng)目融資的開(kāi)展。由于我國(guó)實(shí)行高度集中的金融管理體制在資金運(yùn)用的規(guī)模和方向上沒(méi)有或不能完全自主決策直接限制了項(xiàng)目的融資，影響了項(xiàng)目融資的使用和效率。另外國(guó)家限定資金的入境條件控制

10、資金的規(guī)模和流向?qū)J款利潤(rùn)匯回限制等也直接影響了項(xiàng)目融資的運(yùn)作。3經(jīng)濟(jì)運(yùn)行政策有待進(jìn)一步完善國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是影響項(xiàng)目融資活動(dòng)的一個(gè)重要因素。目前國(guó)家批準(zhǔn)的特許權(quán)項(xiàng)目的實(shí)施范圍太小，或者有些項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不夠如水電項(xiàng)目，不足以引發(fā)投資者的投資沖動(dòng)或者將有些適宜特許經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域排除在外：財(cái)稅政策不太寬松：外匯資金的限制性干預(yù)等等直接對(duì)運(yùn)作項(xiàng)目融資產(chǎn)生不小的影響。除上述問(wèn)題以外項(xiàng)目發(fā)起主體過(guò)于單一采購(gòu)程序的透明度不理想等等也對(duì)我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融

11、資產(chǎn)生了影響，這些問(wèn)題是政府在今后的項(xiàng)目融資實(shí)踐中必須逐步解決的。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展城市建設(shè)的進(jìn)程加速，城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資加大2008年奧運(yùn)會(huì)在北京召開(kāi)等等，項(xiàng)目融資在中國(guó)有著眾多的投資領(lǐng)域和投資機(jī)會(huì)。參考文獻(xiàn)：[1]戴大雙等著：項(xiàng)目融資，北京，機(jī)械工業(yè)出版社，2004[2]楊志祥王承志：BOT投貸方式法律問(wèn)題探析，鄂州大學(xué)學(xué)報(bào)20027[3]徐兆宏：B0T投資方式的主要法律問(wèn)題分析，財(cái)經(jīng)研究19982P43[4]wwwproje

12、ctnetcn第二屆中國(guó)項(xiàng)目管理國(guó)際會(huì)議ICPM2004維普資訊—至國(guó)貿(mào)易經(jīng)i嘉安壇l[I期刊f／船敝投姿分祈、。莪國(guó)運(yùn)作I負(fù)目鼬資存在日問(wèn)題旆一劉鳳樓濰坊學(xué)院哈爾濱理工大學(xué)[摘要]本文介紹了項(xiàng)目融資在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r，分析了我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資目前存在的種種問(wèn)題，提出只有盡快完善適用法律結(jié)構(gòu)，健全金融市場(chǎng)體系，才能更好地運(yùn)作項(xiàng)目融資。[關(guān)鍵詞]項(xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)金融市場(chǎng)體系經(jīng)濟(jì)運(yùn)行政策一項(xiàng)目融資在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r項(xiàng)目融資(ProjectFina

13、nce，簡(jiǎn)寫(xiě)為PF)是2O世紀(jì)8O年代初起源于土耳其的一種新的融資方式與傳統(tǒng)的融資方式相比項(xiàng)目融資能夠以更為有效的方式解決交通、電力、供水、資源開(kāi)發(fā)等耗資巨大的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的資金問(wèn)題因此這種方式正被越來(lái)越多的國(guó)家所應(yīng)用。項(xiàng)目融資的廣義概念是一切為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目，收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或者對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組進(jìn)行的融資活動(dòng)。在我國(guó)項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收益和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資

14、方式在國(guó)際上項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目未來(lái)收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)由項(xiàng)目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的具有無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的特定融資方式。項(xiàng)目融資在具體實(shí)施過(guò)程中有很多模式。不同的項(xiàng)目融資模式其融資結(jié)構(gòu)和實(shí)施過(guò)程差異很大目前應(yīng)用較多的模式主要有BOT項(xiàng)目融資模式ABS項(xiàng)目融資模式項(xiàng)目公司融資模式、設(shè)施使用協(xié)議融資模式等。項(xiàng)目融資成功的兩個(gè)基本條件包括客觀條件和主觀條件?？陀^條件是指項(xiàng)目融資所面對(duì)的投資環(huán)境的質(zhì)量，主要指宏觀條件包括政治環(huán)境、法律環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境

15、還包括科技環(huán)境和文化環(huán)境主觀條件方面首先要熟悉項(xiàng)目融資的基本原理及運(yùn)作程序其次要掌握相應(yīng)的法律和金融知識(shí)再次要需具備靈活的談判技巧。2O世紀(jì)8O年代初深圳沙角B電廠采用了類似BOT的建設(shè)方式標(biāo)志著中國(guó)利用項(xiàng)目融資方式進(jìn)行建設(shè)的開(kāi)始9O年代陸續(xù)出現(xiàn)了重慶地鐵深圳地鐵北京京通高速公路等以BOT方式進(jìn)行建設(shè)的項(xiàng)目。1994年我國(guó)政府開(kāi)始推進(jìn)項(xiàng)目融資試點(diǎn)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部于1994年發(fā)布了《關(guān)于以BOT方式吸引外商投資有關(guān)問(wèn)題的通知原國(guó)家發(fā)

16、展計(jì)劃委員會(huì)也于1997年發(fā)布了《境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法》連同以前公布的《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》等文件一起基本構(gòu)成了我國(guó)BOT項(xiàng)目融資的法律框架二、在我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題經(jīng)過(guò)多年的探索項(xiàng)目融資在我國(guó)已有一定的發(fā)展從1996年的日照電廠和泉卅l刺桐大橋到現(xiàn)在的北京部分奧運(yùn)場(chǎng)館均采用了項(xiàng)目融資新模式在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方面取得了可觀的效果。但是在我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資還存在不少的問(wèn)題。1缺乏保證特許權(quán)經(jīng)營(yíng)規(guī)范運(yùn)作的相對(duì)完備的法律結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資

17、的成功與否在很大程度上取決于國(guó)家是否有足夠完備的法律結(jié)構(gòu)。大多數(shù)投資者或借貸銀行習(xí)慣于在一個(gè)復(fù)雜而全面的法律環(huán)境中工作他們認(rèn)為這對(duì)其利益是至關(guān)重要的。融資過(guò)程涉及的法律結(jié)構(gòu)主要包括政府規(guī)定促進(jìn)外資的立法、擔(dān)保立法、特別立法商業(yè)立法以及產(chǎn)業(yè)法等等每一類法律所要解決的法律問(wèn)題是不同的，不能混淆使用。不合理的規(guī)章和法律結(jié)構(gòu)會(huì)破壞有關(guān)各方所簽合同的威信和有效性。舉例如下：BOT作為一種新型的投資方式，在許多方面具有傳統(tǒng)投資方式所不具備的優(yōu)勢(shì)因而

18、為世界各國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家所廣泛采用。其有利于促進(jìn)東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)并緩解東道國(guó)的財(cái)政負(fù)擔(dān)資金困難Ⅸ商場(chǎng)現(xiàn)代化》2006年9月(上旬千『J)總第478期有利于東道國(guó)轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)也有利于提高項(xiàng)目運(yùn)作效率和質(zhì)量。此外它對(duì)東道國(guó)培養(yǎng)管理人才，發(fā)展經(jīng)濟(jì)等都有很大益處。但是，由于其內(nèi)容涉及到投資融資建設(shè)經(jīng)營(yíng)、轉(zhuǎn)讓等一系列活動(dòng)，當(dāng)事人或參與人包括東道國(guó)政府項(xiàng)目主辦人項(xiàng)目公司項(xiàng)目貸款人項(xiàng)目原材料供應(yīng)商融資擔(dān)保人保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理公司以及其他

19、可能的參與人在實(shí)施過(guò)程中關(guān)于適用法律等諸多方面存在爭(zhēng)議。關(guān)于BOT投資方式引起的爭(zhēng)議發(fā)達(dá)國(guó)家主張采用意思自治原則或適用國(guó)際法其主要理由是BOT方式為合同行為，以及發(fā)展中國(guó)家法制不健全若適用東道國(guó)法律會(huì)導(dǎo)致不公平不公正。發(fā)展中國(guó)家則認(rèn)為由于BOT投資方式涉及的項(xiàng)目均為東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施與國(guó)計(jì)民生息息相關(guān)，并且是在特許協(xié)議下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的因此應(yīng)適用東道國(guó)的法律。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)由于BOT誕生的時(shí)間短國(guó)家尚未發(fā)布關(guān)于BOT的專門(mén)立法，在項(xiàng)目投運(yùn)和運(yùn)行過(guò)

20、程中難免產(chǎn)生分歧甚至出現(xiàn)巨大的經(jīng)濟(jì)糾紛。加快立法步伐結(jié)合在實(shí)踐中所產(chǎn)生的種種問(wèn)題爭(zhēng)取盡早制定出一部完善的能夠?qū)OT投資實(shí)踐起積極指導(dǎo)作用的BOT法律或法規(guī)勢(shì)在必行。2金融市場(chǎng)體系尚待進(jìn)一步健全為了保證項(xiàng)目融資的順利進(jìn)行并取得較好的經(jīng)濟(jì)效益，必須有完善的金融市場(chǎng)體系作為保障。金融市場(chǎng)體系的完備程度金融產(chǎn)品的規(guī)模與多樣性直接影響項(xiàng)目融資的開(kāi)展。由于我國(guó)實(shí)行高度集中的金融管理體制在資金運(yùn)用的規(guī)模和方向上沒(méi)有或不能完全自主決策直接限制了項(xiàng)目的

21、融資，影響了項(xiàng)目融資的使用和效率。另外國(guó)家限定資金的入境條件控制資金的規(guī)模和流向?qū)J款利潤(rùn)匯回限制等也直接影響了項(xiàng)目融資的運(yùn)作。3經(jīng)濟(jì)運(yùn)行政策有待進(jìn)一步完善國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是影響項(xiàng)目融資活動(dòng)的一個(gè)重要因素。目前國(guó)家批準(zhǔn)的特許權(quán)項(xiàng)目的實(shí)施范圍太小，或者有些項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不夠如水電項(xiàng)目，不足以引發(fā)投資者的投資沖動(dòng)或者將有些適宜特許經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域排除在外：財(cái)稅政策不太寬松：外匯資金的限制性干預(yù)等等直接對(duì)運(yùn)作項(xiàng)目融資產(chǎn)生不小的影響。除上述問(wèn)題以外

22、項(xiàng)目發(fā)起主體過(guò)于單一采購(gòu)程序的透明度不理想等等也對(duì)我國(guó)運(yùn)作項(xiàng)目融資產(chǎn)生了影響，這些問(wèn)題是政府在今后的項(xiàng)目融資實(shí)踐中必須逐步解決的。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展城市建設(shè)的進(jìn)程加速，城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資加大2008年奧運(yùn)會(huì)在北京召開(kāi)等等，項(xiàng)目融資在中國(guó)有著眾多的投資領(lǐng)域和投資機(jī)會(huì)。參考文獻(xiàn)：[1]戴大雙等著：項(xiàng)目融資，北京，機(jī)械工業(yè)出版社，2004[2]楊志祥王承志：BOT投貸方式法律問(wèn)題探析，鄂州大學(xué)學(xué)報(bào)20027[3]徐兆宏：B0T投資方式的