工業(yè)資產(chǎn)的投資趨勢與結(jié)構(gòu)變動

1、裹體經(jīng)i齊經(jīng)濟觀察摘要：1990年以來工業(yè)增加值增長了863倍，工業(yè)固定資產(chǎn)投資(可比價)增長了約1486倍同期工業(yè)固定資產(chǎn)投資經(jīng)歷了較大的波動在結(jié)構(gòu)上也出現(xiàn)了一些新的變化。文章將對中國工業(yè)固定資產(chǎn)投資的增長趨勢、波動性與結(jié)構(gòu)的相關(guān)變動作概括研究。關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；變化趨勢：波動性：結(jié)構(gòu)變動一工業(yè)固定資產(chǎn)投資的變化(一)數(shù)據(jù)的獲得途徑及計算方法1990全社會工業(yè)固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)引自張世賢2000年發(fā)表在《管理世界》第5期的論文《工

2、業(yè)投資效率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的實證研究》一文。在《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國固定資產(chǎn)統(tǒng)計年鑒》并沒有關(guān)于工業(yè)固定資產(chǎn)的直接統(tǒng)計值，對于1996年之后的工業(yè)固定資產(chǎn)投資，本文通過全社會采礦業(yè)、制造業(yè)與電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)三個大類行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)加總的方式獲得。1991年至1995年期I司無法從統(tǒng)計年鑒和統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫中獲取能直接準確計算出工業(yè)全社會固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)，只能采用估算的方式。將基本建設(shè)和更新改造中工業(yè)項的投資額加總，并根據(jù)固定資

3、產(chǎn)投資價格系數(shù)進行調(diào)整換算成1990年不變價格值，計算出相應(yīng)的增長率，根據(jù)19911996年期間6年年均增長率值對—盟201010(下)ChinCoIIoctivoEconomY計算出的各年份增長率進行調(diào)整，得出1991—1995年這五年的工業(yè)全社會固定資產(chǎn)投資實際增長率的估算值，并以此計算出這五年全社會工業(yè)固定資產(chǎn)投資實際額(1990年不變價)的估算額。由于統(tǒng)計年鑒中統(tǒng)計數(shù)據(jù)的缺失，不能計算或者相對科學(xué)地估算1990年之前工業(yè)固定資產(chǎn)

4、。(二)工業(yè)固定資產(chǎn)投資的變動分析1990年以來的18年里，考慮價格變動的因素，工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長了1446倍，年均增長率為16％。同期，全社會固定資產(chǎn)投資增長了1528倍，年均增率為1635％，高于工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長率。分階段工業(yè)投資增長情況如下：19911996年期間的6年里，工業(yè)固定資產(chǎn)投資率年均增長率為1362％，同期全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率為1733％；1997—2002年期間，工業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增長率為7。31％，

5、同期全社會固定資產(chǎn)年均增長率為1091％；2003—2008年期間，工業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增長率為28o％，同期全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率為2104％。從分階段的情況來看：20032008年期間，工業(yè)投資增速顯著加快。比1997—2002年期間的工業(yè)投資年均增速高了近17個百分點，比19911996年期間的年均增速高了近14個百分點；2003—2008年期間，工業(yè)固定資產(chǎn)投資還有一個顯著的特點，那就是其年均增速高于全社會固定資產(chǎn)投資年均

6、增速7個百分點，在這之前的12年里，工業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增長率一直低于全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率36個百分點左右。2002年以來，工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長顯著提速，其增速遠高于此前各年份，工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于全社會固定資產(chǎn)投資增速，而在此前的多數(shù)年份，工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速小于全社會固定資產(chǎn)投資。近年來工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速顯著提高有兩個重要的原因：一是2000年以來城市化和重化工業(yè)化進程顯著加速，帶動了重工業(yè)投資的高速增長；二是工業(yè)

7、品出口的高速增長與工業(yè)品出口結(jié)構(gòu)的升級，帶動了輕工業(yè)投資的高速增長。二、工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動情況2001年之前，3Y：I也固定資產(chǎn)投資波動與全社會固定資產(chǎn)投資波動趨勢大體上同步，2002年以來兩者波動則體現(xiàn)出高度的同步性。為了進一步分析工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動性，我們采用HP濾波的方法。(一)數(shù)據(jù)說明與研究方法本文用工業(yè)固定資產(chǎn)投資年度數(shù)據(jù)(1990年不變價)和全社會固定資產(chǎn)投資年度數(shù)據(jù)(1990年不變價)這兩組數(shù)據(jù)作萬方數(shù)據(jù)為基本數(shù)據(jù)

8、，使用HP濾波方法分析工業(yè)投資波動情況。Hodrick—Prescott(HP)濾波方法是測定序列長期趨勢的一種方法，其優(yōu)勢在于可以將趨勢要素和循環(huán)要素進行分解而又不會損失序列首尾的數(shù)據(jù)，通過對懲鐋因子的調(diào)整，HP濾波法更為靈活。其基本原理是：設(shè)Y。)是包含趨勢成分和波動成分的經(jīng)濟時間序列，Y_是其中含有的趨勢成分(Trend)，yc)是其中包含的波動成分(Cycle)。則Yt=Y7Y，t=l，2，3，，T①HP濾波的思想就是從Ytl中

9、將YlT分離出來。一般的，時間序列Yt中的可觀測趨勢(Yf被定義為以下最lJft問題的解。Tmin∑(Y。一YtT)2入【c(L)Y：】2】(多t21c(L)=(L一一1)一(1一L)⑨其中c(L)是延遲算子多項式。將式③代人式②，則HP濾波的問題就歸結(jié)為損失函數(shù)的最／JqUdlrJ題，即要使得下式最TT，j訛。mm∑(Y。vT)q入∑【(n，W)一(Y一一Yr卜，)】2)最小化問題由lc(L)Y712來調(diào)整趨勢的變化，并隨著入的增大而

10、增大。HP濾波依賴于控制平滑程度的懲罰因子x的設(shè)定。當入=o時，滿足最小化條件的趨勢序列即為fYt本身；隨著入的增加，估計的趨勢逐漸變得光滑；當入趨近無窮大時，估計的趨勢將接近線性函數(shù)，HP濾波就退化為最小二乘法。對x取值存在一個權(quán)衡的問題，即要在趨勢序列對實際序列的跟蹤程度和趨勢的光滑程度之間做—個選擇。對于年度數(shù)據(jù)，本文使用經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)建議的k=100。(二)工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動性分析用HP濾波的方法，將工業(yè)固定

11、資產(chǎn)投資額(II)序列，分解為工業(yè)固定資產(chǎn)趨勢序列(II_TREND)與工業(yè)固定資產(chǎn)投資波動序列(II_CYCLE)，并得出趨勢圖，根據(jù)序列的變化，2002年以來趨勢線變得更為陡峭，表明工業(yè)固定資產(chǎn)投資顯著提速。從波動序列看，1998年至2005年期I可，存在一個跨時7年的投資缺口。這樣還不能直觀評價工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動幅度，通過進一步測算工業(yè)固定資產(chǎn)投資和全社會固定資產(chǎn)投資的偏離率指標(偏離率=Cycle／Trend)，可以清晰地得

12、出其波動情況。在圖1中給出了工業(yè)固定資產(chǎn)投資(IICy—de／Trend)和全社會固定資產(chǎn)投資偏離率(NICycle／Trend)指標序列圖。從圖1中可以看出，全社會固定資產(chǎn)投資偏離率序列的波峰、波谷絕對值均顯著小于工業(yè)固定資產(chǎn)投資序列，這表明工業(yè)固定資產(chǎn)投資相對全社會固定資產(chǎn)投資而言更為劇烈。工業(yè)固定資產(chǎn)投資偏離序列波峰值為3381％、波谷值為一3117％，峰值與谷值之I司的時間跨度為8年(半周期)，表明工業(yè)固定資產(chǎn)投資波動周期較長f

13、耳波動幅度劇烈的特征。三、工業(yè)投資的結(jié)構(gòu)變動(一)數(shù)據(jù)來源及輕重工業(yè)分類根據(jù)在中國，傳統(tǒng)上會將工業(yè)分成輕工業(yè)和重工業(yè)兩大類，輕工業(yè)主要是由生產(chǎn)消費品及其中間產(chǎn)品的工業(yè)行業(yè)組成，而重工業(yè)主要由生產(chǎn)生產(chǎn)資料品及其中間產(chǎn)品的工業(yè)行業(yè)組成。本文研究工業(yè)投資的結(jié)構(gòu)變動主要探討，工業(yè)投資在輕工業(yè)與重工業(yè)之間的分配比例的變化，這種變化可以反映再生產(chǎn)資源在消費品生產(chǎn)和資料品生產(chǎn)的分配情況。由于在《中國統(tǒng)計年鑒》與《中國固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計年鑒》中并沒有輕、

14、重工業(yè)固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)，1990—2003年的輕重工業(yè)投資占比主要根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》中給出的各行業(yè)基圈1工業(yè)和全社會固定資產(chǎn)投資偏離率序列吃良!墮鱉墮：墅鎏翌塞本建設(shè)、更新改造數(shù)據(jù)計算，2004年以來的占比則根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》中城鎮(zhèn)各行業(yè)固定資產(chǎn)投資計算。輕工業(yè)包括：農(nóng)副食品加工業(yè)、飲料制造業(yè)、煙草制品業(yè)、紡織業(yè)、紡織服裝鞋rb冒鋅iiJ造業(yè)、皮革毛皮羽毛及其制品業(yè)、木材加工及木竹藤棕草制品業(yè)、家具制造業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、印1ii

15、lJ』k及記錄媒介的復(fù)制、文教體育用品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、儀器儀表文化辦公用機械制造業(yè)、工藝品及其他制造業(yè)、廢舊資源和廢舊材料回收加工業(yè)。重工業(yè)則包括：采礦業(yè)、電力燃氣水的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)以及除輕工業(yè)行業(yè)外的制造業(yè)各行業(yè)。(二)工業(yè)投資結(jié)構(gòu)的變化趨勢通過對數(shù)據(jù)進行分析，得出以下輕工業(yè)固定資產(chǎn)投資與工業(yè)增加值在工業(yè)中份額的變化：19931999年期間，輕工業(yè)投資占比2063％逐漸下降到1206％；2000年以來輕工業(yè)投資占比逐

16、漸上升，2005年輕工業(yè)投資占比重新回到20％以上，2006年、2007年該值分別為2669％和2665％，2008年輕工業(yè)投資占比下降至2480％。近十年來我國城市化顯著加快、重化工業(yè)化的趨勢十分顯著，輕工業(yè)工業(yè)增加值占比迅速下降，同期輕工業(yè)投資占比卻穩(wěn)步提高，這一現(xiàn)象似乎令人覺得不解。但是通過對輕工業(yè)的考察我們不難發(fā)現(xiàn)，近十年來我國輕工業(yè)的產(chǎn)品升級換代十分迅速，出口量的快速增長也帶動了許多輕工業(yè)產(chǎn)品的升級換代，輕工業(yè)裝備的更新改造和

17、升級換代也非常快，這在很大程度上可以解釋輕工業(yè)投資占比上升和工業(yè)增加值占比下降同時出現(xiàn)的矛盾。參考文獻：1、GilbertrcjMobilitybarriersandthevalueofincumbencyHandbookofIndustrialOrganizationMAmsterdarrrNorth—HollandPublishing，19892Jin，Hehui，Ymg)，iQian，andBerryWeingastRegiona

18、lDecentralizationandFiscalIncentive：federalism，ChineseStyle[f1JournalofPublicEconomics，2005(89)3、北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心宏觀組產(chǎn)權(quán)約束、投資低效與通貨緊縮U】經(jīng)濟研究2004(9)4、郭慶旺賈俊雪地方政府行為、投資沖動與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定m管理世界2006(5)(作者單位：沈永偉。中國出口信用保險公司河北分公司；江飛濤中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所投資