印度企業(yè)的海外并購分析——以塔塔汽車公司并購捷豹和路虎為例

1、科學(xué)進(jìn)步印度企業(yè)的海外并購分析一以塔塔汽車公司并購捷豹和路虎為例毛魯平(上海師范大學(xué)上海200234)[摘要]本文通過對(duì)塔塔汽車公司并購捷豹和路虎的案例的研究，分析其并購前后企業(yè)盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的變化，來印證其并購的成功性，并總結(jié)其乃至印度企業(yè)海外并購對(duì)中國企業(yè)帶來的啟示。!關(guān)鍵飼]并購盈利能力營(yíng)運(yùn)能力償債能力一、公司介紹塔塔集團(tuán)是印度最大的集團(tuán)公司，創(chuàng)立于1868年，總部位于印度孟買。作為印度迅速發(fā)展的商業(yè)集團(tuán)，印度塔塔集

2、團(tuán)的業(yè)務(wù)遍布世界各地，下有96家子公司，業(yè)務(wù)遍及6大洲的80多個(gè)國家，對(duì)85個(gè)國家有產(chǎn)品和服務(wù)出口業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)信息及通訊、工程、材料、能源、消費(fèi)品、化工品及服務(wù)業(yè)7大類業(yè)務(wù)。據(jù)估計(jì)，塔培集團(tuán)200910財(cái)年收入約為674億美元，其中57%來自于印度本土外業(yè)務(wù)。t苔搭集團(tuán)在全球各地的職員數(shù)量約為39.5萬人。可見，海外發(fā)展在塔塔集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)中占據(jù)了很大的分量，毋庸置疑，這與塔塔集團(tuán)成功的海外并購戰(zhàn)略是分不開的。塔塔汽車公司(TataMots)

3、成立于1945年，是印度塔塔集團(tuán)下屬的子公司，也是世界五大重型及中型卡車制造商之一，世界第二大中型及重型客車制造商。1991年公司進(jìn)入乘用車領(lǐng)域，目前在印度本土市場(chǎng)排名第二。t苔塔汽車前身為塔培工程和機(jī)車公司.1954年同德國戴姆勒奔馳公司簽訂15年的合作協(xié)議，開始生產(chǎn)商用車輛。自此，塔塔汽車已經(jīng)開發(fā)了印度第一個(gè)自主開發(fā)的輕型商用車一一塔塔Ace印度第一個(gè)運(yùn)動(dòng)型功能車一一一塔塔Safari印度第~個(gè)自主生產(chǎn)的乘用車一培塔Indica以及

4、世界上最經(jīng)濟(jì)的車一Nano。塔培汽車在印度，韓國，西班牙和英國擁有六個(gè)研發(fā)中心.1400多個(gè)工程師和科學(xué)專家。車輛出口至歐洲，非洲，中東地區(qū)，東南亞，南亞以及南美地區(qū)。2008年3月26日，印度塔塔集團(tuán)用23億美金成功將福特旗下的路虎、捷豹攬入懷下，此舉讓塔塔從一個(gè)世界最低售價(jià)地區(qū)汽車供應(yīng)商一躍成為世界頂級(jí)豪華品牌汽車供應(yīng)商。二、培蟠汽車公司并購案例的財(cái)務(wù)分析2.1盈利能力分析企業(yè)的贏利能力通?？梢杂妹抗墒找妗糍Y產(chǎn)收益率、銷售凈利率和

5、總資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)來衡量。表1塔蟠汽草公司2006.2日10年盈利能力變化，(單位:千萬盧比)320062007200820092日10i2011.2季銷售收入33日94285683836436日97增長(zhǎng)率4.1434凈利潤(rùn)152920291001224日1238增長(zhǎng)率256.51124銷售凈利6.376.016.133.505日43.43率t3凈資產(chǎn)收32281016益率首先，針對(duì)各種收入和利潤(rùn)指標(biāo)分析。從絕對(duì)數(shù)值來看，息稅前利潤(rùn)、稅

6、前利潤(rùn)和稅后凈利潤(rùn)都保持了增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是在2008一2009年，數(shù)據(jù)有所回落，銷售收入也呈現(xiàn)這一態(tài)勢(shì)，這一方面與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的巨大壓力有關(guān)，另一方面可能由于塔塔公司并購捷豹和路虎兩個(gè)公司在前期存在磨合期，優(yōu)勢(shì)還未顯現(xiàn)有關(guān)，但是總體來說，自收購以后，總體的盈利能力還是有所加強(qiáng)。2.2營(yíng)運(yùn)能力和產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力分析營(yíng)運(yùn)能力Jt析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。從2006年到2010年，公司的固定

7、資產(chǎn)為4521.6395.10452.14592.16436千萬盧比:總資產(chǎn)為9096.11666.15096.26426.33100千萬盧bt總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.6%.2.7%.2.2%.1.3%.1.3%?？梢钥闯觯镜墓潭ㄙY產(chǎn)和總資產(chǎn)總體一直呈上升趨勢(shì)，而固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)率在連年降低，表明塔塔汽車公司在管理上直在削減固定資產(chǎn)的無限膨脹，而總資產(chǎn)由于2008年的收購，使得公司的總資產(chǎn)在短期有大幅度的提升，隨著全球危機(jī)的后效應(yīng)和公司

8、并購前后的整合，公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率又恢復(fù)到前期水平，說明塔塔汽車公司整體的自我調(diào)節(jié)，已經(jīng)和捷豹路虎的融合性較好。2.3償債能力分析企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)包括流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。長(zhǎng)期償債能力包括負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率、股東權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)等指標(biāo)。從數(shù)據(jù)來看，公司的流動(dòng)資產(chǎn)景下降趨勢(shì)，從1.37下降到0.66左右，按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)段認(rèn)

9、為2:1的比例比較適宜它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到鎮(zhèn)短期供務(wù)。從負(fù)債比率和產(chǎn)權(quán)比率來看，公司近五年來都有所上升，說明公司總體的負(fù)債有可能一直在提高。負(fù)債比率雖然有所提高，但是一直保持在0.5以內(nèi)，說明雖然經(jīng)過了并購，企業(yè)還是可以利用較少的自有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況1“.還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤(rùn)。2.

10、4塔塔公司并購和同行業(yè)的比較印度塔塔集團(tuán)用23億美金成功將福特旗下的路虎、捷豹收購，此舉讓培塔從一個(gè)世界最低售價(jià)地區(qū)汽車供應(yīng)商一躍成為世界頂級(jí)豪華品牌汽車供應(yīng)商。從并購前后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，可以說，塔塔汽車在世界領(lǐng)域的營(yíng)銷是成功的。先是用世界最低售價(jià)的汽車展示了自己在汽車成本控制的驚世之舉，同時(shí)讓世人瞬時(shí)記住了塔塔這個(gè)來自印度的汽車供應(yīng)商。而后，通過購買國際知名品牌，讓自己擺脫廉價(jià)定位的同時(shí)也再次提升了品牌在世界的知名度。通過收購國際知名

11、品牌，從而獲得技術(shù)與品牌的雙重利益并不是塔塔的獨(dú)創(chuàng)。我們可以看看，印度塔塔用23億與購買MGROVER的差別。首先，印度購買的是兩個(gè)豪華領(lǐng)域的經(jīng)典品牌。與捷豹的不同，路虎近年在中國乃至世界的發(fā)展顯而易見，隨著資本市場(chǎng)滾動(dòng)利潤(rùn)的豐厚，越來越多的百萬甚至千萬資產(chǎn)擁有者不惜重金購買這個(gè)經(jīng)典英國品牌，這無疑給路虎提供了更為廣大的生存與發(fā)展的空間。三、蟠培汽車公司的并購對(duì)中國企業(yè)海外并購的啟示3.1增強(qiáng)海外并購意識(shí)增強(qiáng)海外并購意識(shí)是海外并購取得成

12、功的保證，這也是我國海外并購必須認(rèn)真解決的重要問題。不僅是塔塔汽車公司，整個(gè)培塔集團(tuán)都在參與全球的并購，包括塔塔鋼鐵與科魯斯集團(tuán)的并購等等，無一不顯示出了極強(qiáng)的并購意識(shí)。海外并購意識(shí)的重要還在于:首先，堅(jiān)持海外并購是全球化的必然要求，是對(duì)全球資源進(jìn)行整含有效途徑:其次，海外并購是全球資源的整合，經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的調(diào)整。3.2明確海外并購目標(biāo)明確的海外并購目標(biāo)是塔塔汽車公司乃至印度海外并購取得成功重要經(jīng)驗(yàn)。首先，企業(yè)通過海外并購的過程獲得先進(jìn)

13、技術(shù)，并把它作為企業(yè)技術(shù)融合和提升的過程，以提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力其次，占領(lǐng)高端市場(chǎng)，要把海外并購作為對(duì)國際市場(chǎng)特別是高端市場(chǎng)拓展，以獲取進(jìn)入發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)的資格和經(jīng)驗(yàn):再次，獲取知名品牌，要把獲取品牌特別是名牌作為海外并購的重要目標(biāo)，以提升企業(yè)知名度和影響:最后，做大做強(qiáng)企業(yè)，要把海外并購作為企業(yè)走出國門必由之路和企業(yè)做大做強(qiáng)必然選擇，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。3.3增強(qiáng)調(diào)研工作，建立并購風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，優(yōu)化整合認(rèn)真考察并購對(duì)象是印度海外并購取得

14、成功的重要經(jīng)驗(yàn)。該公司并購美國內(nèi)陸鋼鐵公司，是看中該公司和美國車企的合作關(guān)系，以及生產(chǎn)特種鋼材的技術(shù)，生產(chǎn)能力和銷售渠道。同樣，塔塔集團(tuán)下屬塔塔汽車收購捷豹和路虎，這兩個(gè)品牌在福特的支持下→直擁有全球最先進(jìn)的汽車制造技術(shù)，而通用汽車試圖兜售悍馬品牌給塔塔集團(tuán)，經(jīng)過考察因悍馬品牌高油耗，大噪音和并購后難消化而被拒絕，印度海外并購百戰(zhàn)百勝得益于認(rèn)真191哺.科學(xué)進(jìn)步項(xiàng)目教學(xué)方法在《數(shù)字電子技術(shù)》教學(xué)中的應(yīng)用李姿宋洋(沈陽理工大學(xué)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院

15、遼寧撫順113122)[捕妾]數(shù)字電子技術(shù)是電類學(xué)生必修的專業(yè)基礎(chǔ)課之具有較強(qiáng)的理論性、應(yīng)用性和實(shí)踐性。傳統(tǒng)的教學(xué)模式和教學(xué)方法很難適應(yīng)獨(dú)立學(xué)院的教學(xué)要求，在獨(dú)立學(xué)院《數(shù)字電子技術(shù)))課程中運(yùn)用項(xiàng)目教學(xué)方法，有利于提高學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性、動(dòng)手能力和解決實(shí)際問題的能力。[關(guān)鍵飼]數(shù)字電子技術(shù)項(xiàng)目教學(xué)教學(xué)改革數(shù)字電子技術(shù)是獨(dú)立學(xué)院電類等相關(guān)專業(yè)的一門重要專業(yè)基礎(chǔ)課，它具有較完善的理論體系和較強(qiáng)的實(shí)踐性，傳統(tǒng)的教學(xué)模式中是理論講授以老師為主體，

16、實(shí)踐環(huán)節(jié)教師以傳授知識(shí)為目的，實(shí)踐課被作為課堂理論知識(shí)的驗(yàn)證。為了調(diào)動(dòng)學(xué)生的創(chuàng)造力和主動(dòng)性，將項(xiàng)目教學(xué)方式引入。在課程中運(yùn)用項(xiàng)目教學(xué)方法，能夠使學(xué)生在項(xiàng)目實(shí)踐過程中理解和掌握課程知識(shí)點(diǎn)，體驗(yàn)學(xué)習(xí)的樂趣，從而達(dá)到獨(dú)立學(xué)院培養(yǎng)應(yīng)用型人才的目的。1、以項(xiàng)目為載體的課程設(shè)計(jì)1.1課程結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)項(xiàng)目式教學(xué)課程的設(shè)計(jì)是以項(xiàng)目為中心，以任務(wù)為載體來組織、規(guī)劃的學(xué)習(xí)。項(xiàng)目式教學(xué)要求教師根據(jù)課程教學(xué)目標(biāo)要求，設(shè)置與實(shí)際應(yīng)用緊密結(jié)合，具有相對(duì)獨(dú)立的電子產(chǎn)品作

17、為課程的知識(shí)載體，通過指導(dǎo)學(xué)生實(shí)施完整的項(xiàng)目來完成數(shù)字電子技術(shù)理論知識(shí)和技能操作的教學(xué)。項(xiàng)目需根據(jù)具體的實(shí)施難度和要求，分解成若子項(xiàng)目，以子項(xiàng)目來驅(qū)動(dòng)整合理論和實(shí)踐知識(shí)，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，有效地提高學(xué)習(xí)效果。1.2課程項(xiàng)目設(shè)計(jì)在進(jìn)行本課程的項(xiàng)目設(shè)計(jì)時(shí)，知識(shí)點(diǎn)的內(nèi)容應(yīng)最大限度地融入項(xiàng)目教學(xué)之中。通過該項(xiàng)目的完成，讓學(xué)生對(duì)課程中所涉及的有關(guān)知識(shí)、方法和技能有進(jìn)一步的掌握，并且能夠感受到將這些知識(shí)和技能應(yīng)用到實(shí)踐中的過程，使得學(xué)生在就業(yè)

18、后更加容易把所學(xué)的知識(shí)和技能應(yīng)用到實(shí)際產(chǎn)品中去，真正達(dá)到了“學(xué)以致用“的目的。按照課程的知識(shí)點(diǎn)和技能依托于具體項(xiàng)目，以項(xiàng)目為中心，以子項(xiàng)目為載體的課程內(nèi)容設(shè)計(jì)原則，數(shù)字電子技術(shù)可以開發(fā)為如圖l所示的項(xiàng)目。圖1課程項(xiàng)目教學(xué)內(nèi)容體系2、項(xiàng)目按學(xué)的實(shí)施工作2.1提出項(xiàng)目任務(wù)，收集資料在項(xiàng)目實(shí)施前，教師提出項(xiàng)目的設(shè)計(jì)要求，向?qū)W生布置任務(wù)，引導(dǎo)學(xué)生收集相關(guān)資料。學(xué)生在工作開始之前應(yīng)獨(dú)立獲取完成任務(wù)所必須的知識(shí)，從而培養(yǎng)自己完成項(xiàng)目開發(fā)的興趣。例如

19、子項(xiàng)目“計(jì)時(shí)電路“，教師首先介紹時(shí)序邏輯電路的基礎(chǔ)知識(shí)，再以案例的形式講授時(shí)序邏輯電路的分析和設(shè)計(jì)方法，最后提出項(xiàng)目任務(wù)一一設(shè)計(jì)計(jì)時(shí)電路，要求學(xué)生提出設(shè)計(jì)方案，繪制電路圖。學(xué)生接受任務(wù)后，首先收集相關(guān)資料，明確計(jì)時(shí)電路的過程和最終效果，再根據(jù)所學(xué)知識(shí)整理本項(xiàng)目所需要的資料。2.2項(xiàng)目計(jì)劃討論將班級(jí)所有學(xué)生分成若干小組，每個(gè)小組逃走一個(gè)項(xiàng)目組長(zhǎng)。每個(gè)小組根據(jù)項(xiàng)目任務(wù)要求和收集的知識(shí)點(diǎn)，討論項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃。教師要求學(xué)生制定項(xiàng)目計(jì)劃書，各小組

20、內(nèi)成員進(jìn)行分工合作，討論方案，教師深入各組，分別進(jìn)行指導(dǎo)。這不僅是學(xué)生接受知識(shí)和掌握技能的過程，也是一個(gè)團(tuán)的考察和充分的準(zhǔn)備。.參考文獻(xiàn)[1)楊漢明，趙業(yè)虎，付博，許晶晶.印度塔塔集團(tuán)跨境并購給我國企業(yè)的啟示[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版)，2010，(03).[2]徐成鵬.印度企業(yè)海外并購及其對(duì)中國企業(yè)的啟示一一以印度塔塔集“腳192隊(duì)合作的過程，此時(shí)學(xué)生成為了教學(xué)主體，教師成為了指導(dǎo)者。通過項(xiàng)目計(jì)劃討論，可培養(yǎng)學(xué)生的組織、協(xié)調(diào)和管理能力

21、、人際交往和溝通能力、團(tuán)隊(duì)合作精神和對(duì)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)的意識(shí)。2.3項(xiàng)目方案實(shí)施項(xiàng)目實(shí)施階段是項(xiàng)目教學(xué)方法的核心環(huán)節(jié)，每組成員根據(jù)計(jì)劃書相互協(xié)作，獨(dú)立完成芯片的安裝和連線、儀器儀表的使用和電路調(diào)試等工作。小組成員可選擇不同的方案進(jìn)行實(shí)施，進(jìn)行相互對(duì)比，并發(fā)現(xiàn)問題，從而完善自己的項(xiàng)目計(jì)劃，最終得到理想的電路。2.4項(xiàng)目成果展示與總結(jié)在計(jì)劃實(shí)施過程中學(xué)生對(duì)所制作的電路不斷進(jìn)行檢查，能夠及時(shí)糾正電路的錯(cuò)誤，然后由指導(dǎo)教師或其他組員進(jìn)行檢查，相互之間交

22、換檢查結(jié)果、交流項(xiàng)目實(shí)施過程中的經(jīng)驗(yàn)和心得體會(huì)。項(xiàng)目設(shè)計(jì)與制作是體現(xiàn)綜合運(yùn)用知識(shí)和綜合實(shí)踐能力的一個(gè)過程，學(xué)生的成果除了設(shè)計(jì)制作的電路外，項(xiàng)目總結(jié)也是一個(gè)重要部分。學(xué)生要勤于思索、善于總結(jié)，對(duì)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)與實(shí)施加以分析和研究，找出問題，得出經(jīng)驗(yàn)。3、項(xiàng)目數(shù)學(xué)的考核評(píng)價(jià)工作數(shù)字電子技術(shù)理論實(shí)踐體化的項(xiàng)目教學(xué)考核評(píng)價(jià)采用理論考核和項(xiàng)目操作過程考核相結(jié)合的方式。理論考試采取筆試形式，考核學(xué)生的理論知識(shí):過程考核是數(shù)字電子鐘項(xiàng)目實(shí)施完畢后進(jìn)行的考

23、評(píng)。考評(píng)的內(nèi)容包括出勤率、工作態(tài)度、團(tuán)隊(duì)合作交流能力、項(xiàng)目實(shí)施操作能力等。項(xiàng)目考評(píng)結(jié)束后，成績(jī)積累取平均值即是過程考核的成績(jī)。數(shù)字電子技術(shù)項(xiàng)目教學(xué)方式的考核評(píng)價(jià)權(quán)值分配見表l所示。茬l盤字電子技“理目融學(xué)方式考核悍析表考桔項(xiàng)目評(píng)價(jià)比例考梧內(nèi)容理論部理噸考撞4哩。~些f墮它的哩塑生雯雯Z理些些自主墊j哩哇分考楠小計(jì)40Ql)學(xué)生自評(píng)10?？晒ぷ鞔Ｇf、團(tuán)隊(duì)合作能力、交流能力、1固自實(shí)施操作能力個(gè)組互評(píng)10%工作態(tài)度、圓隊(duì)合作能力、主流舵力、

24、項(xiàng)目直擅操作盹力項(xiàng)目操出勤率、工作高度《電告作過程l項(xiàng)目蟲施蠅作10%串貿(mào)師且飛彈40~!:考棋能力15l!t.項(xiàng)目且結(jié)報(bào)告l吧。小計(jì)60~~」一←一一一一一一一一←一一一4、結(jié)論獨(dú)立學(xué)院((數(shù)字電子技術(shù)》課程實(shí)施項(xiàng)目教學(xué)，是為解決本課程教學(xué)中理論與實(shí)踐脫節(jié)問題，是電類專業(yè)課程教學(xué)改革的一種有效探索。通過項(xiàng)目教學(xué)，不僅使學(xué)生很好的掌握理論知識(shí)，而且能激發(fā)學(xué)習(xí)興趣，消除電子技術(shù)基礎(chǔ)課程的神秘感。該課程最大程度的發(fā)揮學(xué)生的主觀能動(dòng)性，使學(xué)生

25、邊做邊學(xué)，有利于提高學(xué)生的動(dòng)手能力和解決實(shí)際問題的能力。是學(xué)生在專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域具備可持續(xù)發(fā)展能力，適應(yīng)社會(huì)需要。參考文獻(xiàn)[1]康華光.電子技術(shù)基礎(chǔ)[M].北京:高等教育出版社，2006[2]楊麗蝸‘?dāng)?shù)字電子技術(shù)課程的教學(xué)改革探討[J].江西電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2008，12[3]要麗娟.項(xiàng)目教學(xué)方法在教學(xué)中的應(yīng)用[J].太原大學(xué)教育學(xué)院學(xué)報(bào)，2007.25.團(tuán)為例[J].黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào)，2010，(04).[3]許敏.我國企業(yè)跨國并購的