公允價值計量的經(jīng)濟后果——對于公司薪酬和利潤分配的影響分析

1、公允價值計量的經(jīng)濟后果——對于公司薪酬和利潤分配的影響分析郭凱(中央財經(jīng)大學會計學院，北京100081)【摘要J公允價值會計改變了上市公司原有的利潤結構，在公允價值損益占比較大的情況，上市公司的高管薪酬會受到公允價值損益變化增加的正面影響，而不會受到其減少的負面影響。利潤分配與公允價值損益變化之間的關系并不顯著?！娟P鍵詞J公允價值；損益變化；高管薪酬；利潤分配【中圈分類號】F2752【文獻標識碼】A【文章編號】1004—2768(200

2、9)23024002公允價值引入新會計準則以來，公允價值變動收益成為一個新的損益科目，專用于核算交易性金融資產(chǎn)賬面價值變化所帶來的損益變化。由此也對卜市公司的利潤結構產(chǎn)生了影響。根據(jù)會計政策經(jīng)濟后果觀的相關理論，一項會計政策所導致的會計結果，將與更加現(xiàn)實的經(jīng)濟利益相關聯(lián)，使得不同的群體從中獲益或受損。公允價值計量對于公司薪酬和利潤分配的影響如何，關乎到公允價值計量的合理使用fbj題，這在我國尚沒有較為深入的研究。一、理論的分析由于公允價

3、值損益變化并不是公司實際收入到的現(xiàn)會流入，而只是一種可能的收入，具有未實現(xiàn)性；在資產(chǎn)狀態(tài)和數(shù)量沒有改變的情況下。公允價值損益會隨著市場狀況的變化而出現(xiàn)變化，也即意味著。公允價值損益變化具有很大的不確定性；與公司主營業(yè)務收益相比公允價值損益屬于一次性的交易。不具有穩(wěn)定的持續(xù)性。因此，對于公允價值損益對薪酬和利潤分配的影響，做如下分析假設：假設1：由于公允價值損益的以上特性，未實現(xiàn)性使得公允價值損益不具備成為決定薪酬和利潤分配的重要力量，公

4、允價值損益必須成為真實收益后，才能進入薪酬考核的基礎和利潤分配的范圍；公允價值損益的波動性，也使得對于公司管理層的考核基礎不牢靠，無法準確區(qū)分管理層的貢獻度；公允價值損益的不可持續(xù)性，僅會對短期經(jīng)營結果提供檢驗，而無法確定長期的發(fā)展效果，管理層薪酬和利潤分配更多要依據(jù)企業(yè)治理經(jīng)營的持續(xù)收益。在此假設下，公允價值損益變化科目所帶來的盈余變化，不足以影響到企業(yè)公司管理層的薪酬和利潤分配。假設2：從現(xiàn)實角度看，在委托代理結構下，由于自利動機的

5、驅動，企業(yè)管理層會利用一切可能的機會來表現(xiàn)自己的業(yè)績，提高自己的薪酬收入；股東則希拯利用業(yè)績增長來增加自己的分紅收益。公允價值損益變化為這些行為提供了套利的機會和平臺。在大股東f任公司管理層的情況下，公允價值損益更有可能成為管理層謀求自利的工具和理由，薪酬機制和利潤分配原則受到扭曲。二、樣本的選取首先，選取的樣本年度為2007年度的會計報表數(shù)據(jù)。∞2007年作為公允價值實施的首個會計年度，能夠反映出公允價值對于利潤變化的影響，并繼而反映

6、出公司當年薪酬和利潤分配的狀況。其次。本文主要選取兩類樣本，一是公允價值損益變化對于利潤呈正貢獻的公司樣本，公允價值損益變化為正值，公司當年利潤總額也為正值，選取公允價值損益變化占到利潤總額的比例靠前的10家公司；二是公允價值損益變化對于利潤呈負貢獻的公司樣本，公允價值損益變化為負值，公司當年利潤為正值，選取公允價值損益變化占利潤總額絕對值最大的5家公司?！砣」蕛r值損益變化占利潤總額比例較高的公司是因為這些公司公允價值損益對于公司利

7、潤的影響具有很強的顯著性，可以凸現(xiàn)公允價值損益對于相關經(jīng)濟后果的影響。最后，選取的指標參數(shù)有：年度公允價值損益變化、當年度利潤總額及同比增長、當年度高管薪酬及同比增長、當年度及上一年度的利潤分配方案。三、樣本的分析(一)一類樣本1薪酬狀況(見表1)。(1)10家樣本公司中，高管薪酬同比增長最高為55931％，最低為一388％，中位數(shù)為2558％，均值為8243％，方差為29042％。(2)剔除公允價值帶來的正向損益貢獻后，公一J的利潤同

8、比增長并不明顯，lO家公司會有2家虧【收稿日期】2008—12—24i)2006年底的會計數(shù)據(jù)雖然按照公允價值計量的方法進行了追溯調整，但當年度的薪酬和利潤分配主要還是依照歷史成本模式下的利潤收益而進行。②此處公允價值損益變化對利潤總額的占比為負值，因此取絕對值?！咀髡吆喗椤抗鶆P(1978一)男。山東人，中級經(jīng)濟師，中央財經(jīng)大學會計學院博士研究生，研究方向：企業(yè)會計理論與經(jīng)濟發(fā)展。240萬方數(shù)據(jù)損，7家利潤同比負增長，但是高管人員薪酬卻

9、有9家實現(xiàn)了正增長薪酬狀況與實際利潤之間J葉J現(xiàn)較大的反差，而與含公允價值損益的利潤關聯(lián)較大。(3)從數(shù)理關系看，2007年高管薪酬與利潤總額的相關系數(shù)為099155，與扣除公允價值后的實際利潤總額的相關系數(shù)為0991201，與賬面利潤的相關性稍高。表1利輯概(元)毫管薪酮(萬元)公可名靠公允價值公允捏帽同比變動收益利摘【總額21107在2006年同比I長益占比增長方大A4243I一6027238505237717791％717％227

10、918475，壁3330Io現(xiàn)代投資196845286l184498803310669％10496010201817l3617750／o錢汀生化28l舯j45印40冊j924l7028％832％228417B727820lo民生投資ll’269A921616209833686952％_4l67％37l956455931％銀問動力10297j000D209473733I49l鋤一6l6渤129995023668％Tel集團217螄0000

11、(I45257300003480(％扭虧為盈1244967228五7％中國平安6邡50000000017弼000【】f／0003938％10550％71043盯83911027％中水漁業(yè)742n162嗯20A94636673621％7427％1”125l60％洲q收份111972I973140837653565％一9451％4599374582276070新華制藥153630601746510493483389％29瞄249I2592—

12、38＆％2利潤分配狀況(見表2)。(1)10家樣本公司中，扣除l家公司缺乏町比數(shù)據(jù)外，利潤分配方案保持不變的有3家，占比為3333％；利潤分配方案好于2006年的有2家，占比為2222％；分配方案弱于2006年的有4家，占比為4445％。(2)在利潤同比出現(xiàn)負增長的3家公司中，1家利潤分配方案不變，2家分配方案弱于2006年。可見，在扣除公允價值損益的收益貢獻后，利潤大幅負增長對于利潤分配方案產(chǎn)生了直接的負面影響。在公允價值損益占比超過

13、100％的2家公司中，1家利潤分配方案不變，1家變好。此兩家公司雖然主營業(yè)務虧損，但因為公允價值的收益貢獻而】現(xiàn)賬面利潤，并且分配方案保持不變或向好，可見，公允價值損益的浮盈對于該兩家公司利潤分配方案產(chǎn)生了正面影響。(3)雖然個別公司會因公允價值盈利增加而改善了利潤分配方案，但總體看利潤分配方案與公允價值損益的關系不大。沒有因為公允價值帶來的較大收益而明顯改善利潤分配方案，相反利潤分配方案受實際利潤的減少而整體出現(xiàn)了變差的情況。表2公允

14、價旌摜盞lli利嘲總額利潤分配方案證券舊公可名稱利膩棘額比飼同ttt酋長獅年2嘶年0000酷方大A17791％717％10轉增I10轉增10009∞現(xiàn)代＆資10669％104960lo10振8元10派38元6(玎7％鐫眭化7028％832％不分不轉10派05元00舛16民生投資605揚4l67870不分不轉不分不轉000519銀河動力49160lo6l62％不分4i轉10轉增4000l∞ld集團48000fo扣虧為盈不分不轉不分不轉60

15、1318中國平安3938％10550％lO派5元000798中水漁業(yè)3621％7427％不分不轉10轉3派02元00f】014沙河收份35渤945l％10轉增3送2耀Q25元10轉增5派035元000756新華制藥33胂％29()6％10派13元10派02元二)二類樣本1薪酬狀況(見表3)。(1)5家樣本公司中，高管薪酬均實現(xiàn)了同比正增長，最高值為9934％，最低值為926％，中位數(shù)為3851％，均值為4148％，方差為1245％，薪酬

16、增長比例的波動較小。(2)在剔除公允價值損益的影響后，5家公司利潤同比增長全部為正值，其中兩家公司受公允價值損失拖累，賬面利潤出現(xiàn)同比負增長，但是高管薪酬全部同比正增長?？梢钥闯觯蕛r值損益損失并沒有成為影響薪酬制定的因素，公允價值損失對于高管薪酬的增長沒有較為明顯的影響。(3)2007年薪酬與利潤總額的相關系數(shù)為0983458，與剔除公允價值變動損益后的實際利潤的相關系數(shù)為勺983735，與實際利潤的相關性較大。表3利潤狀況(元)毫

17、臂薯一(萬元)公司名靠利科同2006同比公允債值變動收益捌垌總顫占比2007年比增長妊增長中國人壽一638Booo0000034’7940u0’00000一1836％9547％1952oo町q22qq’4％津功業(yè)一2478580921267481178一1956％11823％11232957117，7％擦圳華強一13596，257206366844093—2l35％2096％110888005R51％倍雅達一65004762122965

18、5，9—5286％一2346％3182729l29926％怡亞逋一10406574100I1212208200—9281％一2237％44300j10004290％2彳q潤分配狀況(見表4)。(1)5家公司中?？鄢齦家沒有可比數(shù)外，3家公司利潤分配方案保持不變，占比75％；1家公司利潤分配方案變好，占比25％；沒有l(wèi)家公司利潤分配方案變差。(2)在公允價值損益導致同比利潤負增長的2家公司(主營業(yè)務同比正增長)中，1家公司的分配方案保持不

19、變，1家公司的方案缺乏同期數(shù)據(jù)對比，但是在所選的5家樣本公司中，分配方案較為優(yōu)越。(3)公允價值損益的虧損并沒有形成對利潤分配方案實質性的負面作用，但是主營業(yè)務利潤的同比增長也同樣沒有為利潤分配方案帶來顯著的正面作用。表4利潤分配方案公司名稱公Sttmr值攝益占刺渦總麓比倒利滑同比增長2007隹20∞年中國人壽一1836％9547％10派42元10派l4元津功業(yè)一195607011823％不分不轉不分不轉深圳華強一2l35％2096％1

20、0派05元lO派05元信雅達一52860lo一2346％不分不轉不分不轉怡弧通9281％一2237％10轉增lO派4元四、結論與建議第一，公允價值損益變化并不是公司高管薪酬和利潤分配的中性因素，理論分析中的假設1并不成立，假設2成寺。公允價值的賬面損益對部分公司的薪酬核定產(chǎn)生了一定的影響，但是對利潤分配方案的影響并不明顯。第二，公允價值盈余對利潤的增長貢獻，能夠掩飾主營業(yè)務的不足，有利于上市公司增長高管人員薪酬，公允價值盈余比例較大的個

21、別公司，高管薪酬與實際利潤增長出現(xiàn)背離，表明公允價值起到r推動薪酬增長的作用；公允價值虧損會形成對主營業(yè)務的拖累，但從上市公司的實際狀況看，并沒有明顯限制高管人員薪酬的增長。第三，對于利潤分配而言。公允價值損益的作用并不明顯，實際利潤的增長對利潤分配方案的影響明顯。這也就意味著股東并沒有因為公允價值損益的高低而發(fā)生明顯的分紅收益變化。第四，公允價值損益變化給了管理層謀利的空間和丁具，而股東并沒有從中顯著受益。這體現(xiàn)r委托代理結構下的不平

22、等關系。加強公司治理結構的改善，限制公允價值損益變化對薪酬的影響，保護股東利益，是極為必要的?！緟⒖嘉墨I】【l】1財政部會計準則委員會金融工具會計與保險會計【M】大連：大連出版社，2005【2】2財政部企業(yè)會計準則【M】北京：經(jīng)濟科學出版社，2006【3J鄭慶華新舊會計準則差異比較與分析【M】北京：經(jīng)濟科學出版社，2006【4】陸字建，張繼袖，劉圍艷基于不確定性的公允價值計量與披露問題研究【J1會計研究，2007，(2)(責任編輯：Z校