高管薪酬法律規(guī)制的新路徑及其對我國的啟示

1、2010年8月(總第116期)大眾商務PopularBusinessNo8，2010(Cumulatively，NO116)高管薪酬法律規(guī)制的新路徑及其對我國的啟示劉昊佼(西北政法大學國際法學院，陜西西安710063)【摘要】公司高管薪酬的確定屬于～種關聯(lián)交易，內(nèi)含了特殊的公司利益沖突。2007年金融危機暴露出高管薪酬制度的諸多問題，法律對高管薪酬的規(guī)制非常必要。本文從介紹國內(nèi)外金融高管薪酬監(jiān)管體制改革最新進展的角度出發(fā)，在分析我國高管

2、薪酬制度存在的問題的基礎上，提出了我國金融企業(yè)薪酬監(jiān)管體制改革的思路，包括確定衡量高管薪酬數(shù)額的標準、加大高管薪酬信息披露力度、完善高管薪酬法律規(guī)制的各類程序性機制等?！娟P鍵詞】高管薪酬法律規(guī)制；新路徑；問題：啟示中圖分類號：13997文獻標識碼：A文章編號：1009—8283(201008—0290—01高管薪酬制度在2007年金融危機中被認為是造成嚴重道德危險的主因，高級管理階層享有高額報酬卻只承擔低風險的不合理薪酬制度。這給我們提

3、出了許多問題：高管薪酬的合理結構應如何設計股權激勵的薪酬與業(yè)績?nèi)绾螔煦^我們從域外高管薪酬的應對舉措中能獲得何種借鑒故而將高管薪酬制度從公司自律的層次提升到金融監(jiān)管的層次是當務之急是大勢所趨。1國內(nèi)外高管薪酬法律規(guī)制的新路徑11國際組織高管薪酬法律規(guī)制的新路徑2009年4月的G20倫敦峰會，將加強高管薪酬監(jiān)管作為加強金融監(jiān)管的一個重要方面，認可并實施金融穩(wěn)定論壇(FSF)有關薪酬的最新強硬原則，為所有公司的可持續(xù)性薪酬計劃和企業(yè)社會責任提

4、供支持。FSF總共提出了九項原則，分為三個部分。具體說來，首先在薪酬治理方面。企業(yè)薪酬計劃的設計和運行，不宜再交由CEO全權決斷。從事融資和風險控制職責的員工薪酬應當與其監(jiān)督的業(yè)務線相獨立，并與其在公司中發(fā)揮的作用相稱。其次在薪酬與謹慎風險承擔的統(tǒng)一方面，一是薪酬必須根據(jù)所有類別的風險進行調(diào)整。二是薪酬必須與風險結果相對稱。三是薪酬支出的時間表應與風險的時間范圍緊密聯(lián)系。四是現(xiàn)金、股權及其他形式薪酬應當與風險構成相一致。最后在股東的參與

5、和監(jiān)管方面，薪酬做法的審查監(jiān)督必須是嚴格而持續(xù)的，薪酬做法的缺陷必須以監(jiān)督行為及時予以處理。另外，企業(yè)必須對其薪酬做法的信息進行明確、全面和及時的披露。以促進所有股東有建設性地參與其中。2009年9月，F(xiàn)SF的繼任機構金融穩(wěn)定委員會(FSB)發(fā)布了的關于薪酬執(zhí)行標準的FSB強硬原則，進一步細化了FSF強硬原則，并要求監(jiān)管者確保FSF原則的執(zhí)行。12美國高管薪酬法律規(guī)制的新路徑2009年2月，美國總統(tǒng)奧巴馬推出“限薪令”，凡是接受美國政府

6、“額外援助”的企業(yè)，其高管薪酬必須執(zhí)行50萬美元的上限封頂，并且嚴格限制對離職高管的“金色降落傘”政策，以及披露公司的一切奢侈消費，以行政命令的方式強行規(guī)定高管薪酬的上限。另外，2009年6月美國財政部發(fā)布了關于薪酬和公司治理的資產(chǎn)救助計劃標準的最終臨時規(guī)范。深化對高管薪酬法律規(guī)制的改革。接下來，2009年12月和2010年5月美國國會分別通過了眾議院版本和參議院版本的金融監(jiān)管改革法案。法案中也涉及高管薪酬法律監(jiān)管的重要舉措。13英國高

7、管薪酬法律規(guī)制的新路徑英國發(fā)布了《薪酬準則》，將于2010年1月1日起生效。該準則將風險管理因素納入薪酬體系要求金融企業(yè)在薪酬制度的設計方面必須考慮與風險管理的關系，強化董事和其他高管人員的風險管理責任，并要求在業(yè)績滑坡的情況下退還部分獎金。此外，新準則還要求各金融機構公布年度薪酬和獎金報告，明確各自薪酬和獎金發(fā)放的具體細節(jié)。14法國高管薪酬法律規(guī)制的新路徑法國除了對金融機構進行限薪外，還割]設置了金融業(yè)薪酬監(jiān)察員。其已于2009年9月

8、上任。其主要職責是監(jiān)察金融從業(yè)人員的薪酬情況。接受法國政府扶持的各大銀行提供的薪酬機制和發(fā)放標準等信息。15我國高管薪酬法律規(guī)制的新路徑在薪酬監(jiān)管方面，銀行業(yè)監(jiān)督管理部門應將商業(yè)銀行薪酬管理納入公司治理監(jiān)管的重要內(nèi)容，至少每年一次對商業(yè)銀行薪酬管理機制的健全性和有效性作出評估。銀行業(yè)監(jiān)督管理部門應動態(tài)跟蹤監(jiān)測商業(yè)銀行薪酬管理制度的實施情況，并根據(jù)實際情況對商業(yè)銀行風險控制等考核指標的執(zhí)行情況進行現(xiàn)場檢查。隨著年薪制、股票期權制度等多項報

9、酬改革措旋的推行，我國上市公司高管報酬也扶搖直上。但高管報酬增長卻與公司業(yè)績增長不成比例。這對公司員工的士氣有破壞性作用，對公司生產(chǎn)力會造成不利彩響。22高管報酬與公司員工報酬差距拉大公司高管人員之間以及高管人員與普通雇員之間存在著巨大報酬差距，將最終影響雇員的工作士氣、降低其生產(chǎn)力并導致員工流失。23政府行政干預強烈，市場作用小因為我國大多數(shù)上市公司系由國有企業(yè)改制而來。所以很多國有控股上市公司政企不分。國企高管報酬也多由上級行政機關

10、主導確定或者受到政府的強烈干預，市場的作用受到極大抑制。24高管報酬信息披露不足目前，中期報告及年度報告僅僅提供高管從公司獲得的報酬金額總數(shù)，未涉及具體的報酬構成，無法使廣大中小股東和其他利益相關者了解公司主要經(jīng)營者的激勵狀況，也無法開展相應的公眾監(jiān)督。26難以建立統(tǒng)一的薪酬解決模式由于我國仍處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，市場化程度很低，企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境千差萬別，導致我國高管薪酬問題復雜，難以建立統(tǒng)一的薪酬解決模式。法律規(guī)制在國際金融監(jiān)管

11、改革中的重要地位，我國應在借鑒國際經(jīng)驗的基礎上，從以下幾個方面推動我國高管薪酬法律規(guī)制的完善：31確定衡量裔管薪酬數(shù)額的標準‘高管薪酬應該以內(nèi)部公平和外部市場作為標尺，以內(nèi)部公平分析法為基礎按照企業(yè)的具體運營情況確定不同企業(yè)高管的薪酬標準。3。2加大裔管薪翮信息披露力度披露制度能夠促進高管薪酬與經(jīng)營業(yè)績的相關性，這比其他法律手段都更符合市場經(jīng)濟的運行規(guī)律。33完善高管薪酬法律規(guī)制的各類程序性機制完善公司內(nèi)部治理機制。具體而言就是必須賦予

12、股東、債權人等投資人以及普通職工的話語權，并充分發(fā)揮獨立董事和監(jiān)事會的監(jiān)管作用，落實其相應責任。完善外部監(jiān)督機制。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、國資委等監(jiān)管機構都應當代表不同的投資人對所監(jiān)管公司的高管薪酬承擔監(jiān)管職責。完善高管薪酬問題的訴訟機制。應當允許、便利股東針對高管的過高薪酬提起代位訴訟，法院要對高管薪酬確定的糾紛持積極、謹慎的立場，但司法審查又必須秉持適度干預公司自主經(jīng)營的理念。34嚴格限制職務性消費直至取消之國有及國有控股金融企業(yè)要切實規(guī)范

13、高級管理人員的職務消費，糾正和堅決遏制在職務消費中違規(guī)開支和講排場、擺闊氣等奢侈浪費行為。35加強高管薪酬法律監(jiān)管的國際合作現(xiàn)代金融活動早已跨出國境，風險也可以迅速地波及全球。因此，對于金融高管的薪酬進行管理和規(guī)范，也必須要全球各監(jiān)管當局密切合作參考文獻：。[1】王佐發(fā)高管薪酬制度的反思與重構[J]法學論壇2009，(2)[2]李建偉高管薪酬規(guī)范與法律的有限干預[J]法學論壇，2008，(3)[3]傅穹、于永寧高管薪酬的法律迷思[J]法

14、律科學，2009，(6)作者簡介：劉昊佼(1985一)女，陜西西安人，西北政法大學國際法學院2009級碩士研究生，研究方向：國際私法290萬方數(shù)據(jù)2010年8月(總第116期)務m商nmAM川川劇大MaOPEANo.82010(CumulativelyNO.116)商管新酬法律規(guī)制的新路徑及其對我國的啟示如j提伎(西北政法大學國際法學院，阱四西安71∞63)摘要公司離管薪酬的確定屬于…種關聯(lián)交易，內(nèi)含了特殊的公司利益沖突。相7年金融危機

15、暴露出高管薪酬制度的諸多問題，法律對商管薪酬的規(guī)制非常必要。本文從介紹國內(nèi)外金融離管薪酬監(jiān)管體制改革最新滋展的角度出發(fā)，在分析我國商管薪酬制度存在的問題的基礎上，提出了我國金融企業(yè)薪酬監(jiān)管體制改革的思路，包括確定衡最高管薪酬數(shù)額的標準、加大離贊薪酬信息披.力度、憲餐商管薪酬法律規(guī)制的各類程序性機制等。l關鍵詞】離管薪酬法律規(guī)帶IJ新路性問題啟示中回分提號:酬7文獻標識碼:A立章編號:1翩翩8283(2010)08刪葉1高管薪酬制度在2ω

16、7年金融1在機中被認為是造成嚴黛譚德危險的主因，高級管理階層享有高額報酬卻只承擔低風險的不合現(xiàn)薪酬制度。這給殘們提出了許多問題z高管薪酬的合理結構應如何設計股權激勵的薪酬與業(yè)績?nèi)绾螔煦^我們從城外高管薪酬的應對舉措中能獲得何種借鑒故而將商管薪酬制度從公司自律的層次提升到金融晦管的層次是當務之急最大勢所趨。1固內(nèi)夕商管薪酬娃律規(guī)制的新蹄徑1.1配組織商管蓋骨酬法律規(guī)制的所蜘後2ω9年4月的G20倫敦峰會，將加強高管薪酬監(jiān)管作為加強金融監(jiān)管的

17、…個重要方面，認可并實施金融穩(wěn)定論壇(FSF)有關薪酬的最新強硬原則，為所有公司的可持續(xù)性薪酬計劃和企業(yè)社會責任提供支持。因F總共提出了九項原則，分為三個部分。具儂說來，首先在薪酬治理方麗，企業(yè)薪酬計劃的設計和運行，不宜再交由CEO余權決斷。從事融資和風險控制職責的員工薪酬應當與其監(jiān)督的業(yè)務線相獨立，并與其在公司中發(fā)揮的作用相稱。其次在薪酬與謹慎風險承擔的統(tǒng)方面，一是薪酬必須根據(jù)所有類別的風險進行調(diào)整。二是薪酬必須與風險結果相對稱。三是

18、薪酬支出的時間表應與風險的時間月2圍緊~聯(lián)系。四是現(xiàn)金、股權及其他形式薪酬應當與風險構成相一致o最后在股東的參與和監(jiān)管方面，薪酬做樓的審查隨督必須是嚴格而持續(xù)的，薪酬做法的缺陷必須以監(jiān)督行為及時予以處理。另外，企業(yè)必須對其薪酬做法的信息進行明確、全部和及時的披露，以促進所有股東街建設性地參與其中。2009年9月，F(xiàn)SF的繼任機構金融穩(wěn)定委員會(陽的發(fā)布了的關于薪酬執(zhí)行標準的FSB強硬原則，進一步細化了FSF強硬原則，并要求監(jiān)管者確保FS

19、F原則的執(zhí)行。1.2羹罔.筒帶酬法鐮規(guī)制的新1新路性問題啟示中回分提號:酬7文獻標識碼:A立章編號:1翩翩8283(2010)08刪葉1高管薪酬制度在2ω7年金融1在機中被認為是造成嚴黛譚德危險的主因，高級管理階層享有高額報酬卻只承擔低風險的不合現(xiàn)薪酬制度。這給殘們提出了許多問題z高管薪酬的合理結構應如何設計股權激勵的薪酬與業(yè)績?nèi)绾螔煦^我們從城外高管薪酬的應對舉措中能獲得何種借鑒故而將商管薪酬制度從公司自律的層次提升到金融晦管的層次是當

20、務之急最大勢所趨。1固內(nèi)夕商管薪酬娃律規(guī)制的新蹄徑1.1配組織商管蓋骨酬法律規(guī)制的所蜘後2ω9年4月的G20倫敦峰會，將加強高管薪酬監(jiān)管作為加強金融監(jiān)管的…個重要方面，認可并實施金融穩(wěn)定論壇(FSF)有關薪酬的最新強硬原則，為所有公司的可持續(xù)性薪酬計劃和企業(yè)社會責任提供支持。因F總共提出了九項原則，分為三個部分。具儂說來，首先在薪酬治理方麗，企業(yè)薪酬計劃的設計和運行，不宜再交由CEO余權決斷。從事融資和風險控制職責的員工薪酬應當與其監(jiān)督

21、的業(yè)務線相獨立，并與其在公司中發(fā)揮的作用相稱。其次在薪酬與謹慎風險承擔的統(tǒng)方面，一是薪酬必須根據(jù)所有類別的風險進行調(diào)整。二是薪酬必須與風險結果相對稱。三是薪酬支出的時間表應與風險的時間月2圍緊~聯(lián)系。四是現(xiàn)金、股權及其他形式薪酬應當與風險構成相一致o最后在股東的參與和監(jiān)管方面，薪酬做樓的審查隨督必須是嚴格而持續(xù)的，薪酬做法的缺陷必須以監(jiān)督行為及時予以處理。另外，企業(yè)必須對其薪酬做法的信息進行明確、全部和及時的披露，以促進所有股東街建設性

22、地參與其中。2009年9月，F(xiàn)SF的繼任機構金融穩(wěn)定委員會(陽的發(fā)布了的關于薪酬執(zhí)行標準的FSB強硬原則，進一步細化了FSF強硬原則，并要求監(jiān)管者確保FSF原則的執(zhí)行。1.2羹罔.筒帶酬法鐮規(guī)制的新1&徑2傭9年2月，美周總統(tǒng)奧巴馬推出“限薪令凡是接受美國政府“額外援助“的企業(yè)，其高管薪酬必須執(zhí)行so萬美元的上限封頂，并且嚴格限制對離職離管的“金色降落傘“政策，以及披露公司的一切奢侈消費，以行政命令的方式強行規(guī)定高管薪酬的上限。另外，2

23、陽9年6月3是國財政部發(fā)布了關于薪酬和公司治理的資產(chǎn)救助計劃標準的最終臨時規(guī)雨，深化對高管薪酬法律規(guī)制的改革。接下來，2∞9年12月和2010年5月美國國會分別通過了眾議院版本和參議院版本的金融監(jiān)管改直在法案，法案中也涉及商管薪酬能像監(jiān)管的重要舉措。1.3英國商管薪酬法律規(guī)制的新路徑英國發(fā)布了《薪酬準貝1蹄，將于2010年1月1日起生效。該準則j將風險管理因素納入薪酬體系，要求金融:1t:ill:在薪酬制度的設計方面必須考慮與風險管理的

24、關系，強化蠢事和其他高管人員的風險管理責任，并要求在ill:績滑坡的情況下if&還部分獎金。此外，新準則還要求各金融機構公布年度薪酬和獎金報告，明確各自薪酬和獎金發(fā)放的具休細節(jié)。1.4法國.瞥薪酬法律規(guī)制的新路徑法國除了對金融機構進情良薪外，還專門設置了金酷監(jiān)薪酬監(jiān)察員，其巳于組涉年9月上伍。其主要職責是監(jiān)察金融從業(yè)人員的薪酬情況，接受法國政府挾陽甘各大腳煙抽酬帆制和發(fā)財于準等信息。1.5我倒商管薪酬法律規(guī)制的新路徑在薪酬監(jiān)管方面，銀行

25、業(yè)監(jiān)督管理部門應將商業(yè)銀行薪酬管理納入公司治混監(jiān)管的重要內(nèi)容，至少每年一次對商業(yè)銀行薪酬管理機制的健全性和有效性作出評估。銀行業(yè)監(jiān)督管理部門應動態(tài)跟蹤監(jiān)測商業(yè)銀行薪酬管理制度的實施情況，并根據(jù)實際情況對商業(yè)銀行風險控制等考核指俐。執(zhí)行情況進行現(xiàn)場檢查。2我國商管到引酬法律規(guī)制將在的主要問題2.1報i與績放脫節(jié)隨著年薪制、股票期權制度等多項報酬改革措施的推行，我闊上市公司高營報酬也扶拖直上，但高管報酬增長卻與公司業(yè)績增長不成比例。這對公司

26、負工的士氣有破壞性作用，對公司生產(chǎn)力會造成不利影響。2.2高曾報酬與公司員工報酬=腹拉大公司商管人員之間以及商管人員與普通雇員之間存在著自大報酬籠殿，將最終影響雇員的工作士氣、降低其生產(chǎn)力并導致員工流失。2.3政府行政干預強烈，市場作用小因為我國大多數(shù)上市公詞系由國有企業(yè)改制而來，所以很多國有控股上市公司政企不分。國企商管報酬也多自上級行政機關主導確定或者受到政府的強烈干預，市場的作用受到極大抑制。2.4禽西報酬倍息椒ail足目前，中期

27、報告及年度報告僅僅提供高管從公司獲得的報酬金額總數(shù)，來涉.具體的報酬構成，無法使廣大中小股東和其他利益相關者了解公司主要經(jīng)營者的激勵狀況，也無法開展相應的公眾監(jiān)督。2.6難以建立統(tǒng)一的薪麟解決模式由于我國仍處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)#加才期，市場化程度很低，企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境千裴萬別，導致我國高管薪酬問題復雜，難以建立統(tǒng)一的薪酬解決模式。3我國商管薪酬律規(guī)制的指普由于南、不合理的高警報酬可能產(chǎn)生的負麗影響，也鑒于商管薪酬法律規(guī)制在國際金融監(jiān)管改

28、革中的重要地位，我國應在借鑒國際經(jīng)驗的基礎上，從以下幾個方面推動我國高管薪酬法律規(guī)制的完善:3.1確定衡..管薪酬數(shù)額的標準.商管薪酬應該以內(nèi)部公平和外部市場作為標尺，以內(nèi)部公平分析法為基礎按照企.lI業(yè)的具體運營情況確定不同企業(yè)高智的薪酬標準。3.2加大商管薪酬鋪息披霹力度披露制度能夠促進商管薪酬與經(jīng)營業(yè)績的相關性，這比其他法律手段都更符合市場經(jīng)濟的運行規(guī)律。3.3完善菌野草骨酬法律規(guī)制的備類程序性機制完善公司內(nèi)部治理機制。具體而言就

29、是必須賦予股東、債權人等投資人以及普通職工的話語權，并充分發(fā)揮獨l!.蘸察和監(jiān)事會的監(jiān)管作用，落實其相應責任。完善外部監(jiān)督機制。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、國資委等監(jiān)管機構都應當代表不同的投資人對所監(jiān)管公詞的商管革開酬承姐監(jiān)管職責。完善高管薪酬問題的訴訟機制。應當允許、便利股東針對高管的過高薪酬提包代位訴訟，放院要對高管薪酬確定的糾紛持積極、謹慎的立場，但司法審1!又必須策將適度干預公司自二在經(jīng)營的理念。3.4嚴格限制職務性消費襄至取消之固有及國有

30、控股金融企業(yè)要切實規(guī)范高級管理人民的職務消費，糾正和堅決遏制在職務消費中違規(guī)開災和i時械、擺闊氣等奢侈浪費行為。3.5加強禽曾薪酬法律監(jiān)管的因際合你現(xiàn)代金融活動卒巳跨出國撞，風險也可以迅速地波及全球。因此，對于金融高智的薪酬進行管理和規(guī)范，也必須要全球各監(jiān)管當局密切合作帶嗜文獻tG二E硅發(fā).高智薪酬制度的反思與建構[J].樓學論壇，21儀盼.(2)[2]李建偉.高管薪酬規(guī)地與法律的有限干預[J].法學論壇，2ω8，(3)[3]傅穹、于永