財(cái)務(wù)失敗的預(yù)警與分析

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究2001年第4期Techr眥conolllics&MallagememReseaI℃hN042001財(cái)務(wù)失敗硇預(yù)警與分析吳小蕾[摘要】財(cái)務(wù)失敗是一個(gè)企業(yè)無(wú)力償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。每一個(gè)企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)中，隨時(shí)都必須考慮財(cái)務(wù)危機(jī)和失敗，所以，財(cái)務(wù)失敗預(yù)警已成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。本文借鑒國(guó)際上通行的企業(yè)財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建出適合我國(guó)企業(yè)現(xiàn)狀的財(cái)務(wù)失敗預(yù)警分析指標(biāo)系統(tǒng)。[關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)失敗；預(yù)警財(cái)務(wù)失敗是一個(gè)企業(yè)無(wú)

2、力償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。每一個(gè)企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)中，隨時(shí)都必須考慮財(cái)務(wù)危機(jī)和失敗，所以，財(cái)務(wù)失敗預(yù)警已成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。1財(cái)務(wù)失敗預(yù)警企業(yè)財(cái)務(wù)失敗預(yù)警，作為一種成本低廉的診斷工具，其靈敏度越高就能越早地發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，就能越有效地防范與解決問題、回避財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。所以，一個(gè)有效的財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)具有以下職能：第一：預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆。當(dāng)可能危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時(shí)，財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒企

3、業(yè)經(jīng)營(yíng)者早作準(zhǔn)備或采取對(duì)策以減少財(cái)務(wù)損失。第二：預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生或控制其進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)征兆出現(xiàn)時(shí)，有效的財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知并預(yù)告，還能及時(shí)尋找導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的原因，使經(jīng)營(yíng)者知其然，更知其所以然，制定有效措施，阻止財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，避免嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。第三：避免類似財(cái)務(wù)危機(jī)再次發(fā)生。有效的財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時(shí)回避現(xiàn)存的財(cái)務(wù)危機(jī)，而且能通過系統(tǒng)詳細(xì)地記錄其發(fā)行緣由、解決措施、處理結(jié)果，并及時(shí)提出改進(jìn)建議

4、，彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營(yíng)中的缺陷，完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，從而既提供未來類似情況的前車之鑒，更能從根本上消除隱患。2財(cái)務(wù)失敗預(yù)警分析指標(biāo)21國(guó)際上流行的企業(yè)財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)目前在國(guó)際上，企業(yè)失敗預(yù)警系統(tǒng)主要有兩種建立方式。211運(yùn)用多變模式思路建立多元線性型函數(shù)公式，即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分(稱Z值)來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)最初的“z計(jì)分模型由美國(guó)愛德華阿爾曼在20世紀(jì)60年代中期提出，用以計(jì)量企業(yè)破產(chǎn)的可能性。其判別函數(shù)為：Z=O

5、012=》【l0014X20033X3O006X40999X5其中：z判別函數(shù)值；x，(營(yíng)運(yùn)資金資產(chǎn)總額)100x：(留存收益資產(chǎn)總額)100x，(息稅前利潤(rùn)資產(chǎn)總額)100x。(普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額負(fù)債帳面價(jià)值總額)100x，銷售收入資產(chǎn)總額該模型實(shí)際上是通過五個(gè)變量(五種財(cái)務(wù)比率)，將反映償債能力的指標(biāo)(x。x。)、獲利能力的指標(biāo)(xx，)和營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)(x，)有機(jī)聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般地，z

6、值越低企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。阿爾曼還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：如果企業(yè)的z值大于2675，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較小；反之，若z值小于18l，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)，如果z值處于18l～2675之間，阿爾曼稱之“灰色地帶”進(jìn)入這個(gè)區(qū)域的企業(yè)財(cái)務(wù)是極不穩(wěn)定的。多變模式從總體宏觀角度檢查企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否呈現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象，提前做好考取危機(jī)的規(guī)避或延緩危機(jī)發(fā)生的準(zhǔn)備工作。212運(yùn)用單變模式思路通過單個(gè)財(cái)務(wù)比率走勢(shì)惡化來預(yù)

7、測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)按綜合性和預(yù)測(cè)能力大小，預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的比率主要有：(1)債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量債務(wù)總額(2)資產(chǎn)收益率=凈收益資產(chǎn)總57萬(wàn)方數(shù)據(jù)額；(3)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額(4)資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率資產(chǎn)負(fù)債率。按照單變模式的解釋，企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長(zhǎng)期的穩(wěn)定的狀況，所以跟蹤考察企業(yè)時(shí)，應(yīng)對(duì)上述比率的變化趨勢(shì)予以特別注意。一般地，失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應(yīng)收帳款，或者表現(xiàn)為極不穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況。

8、由于單變模式只是利用個(gè)別比率預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗，因此其有效性受到一定的限制。一般來說，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到許多因素的影響，各種因素之間既有聯(lián)系又有區(qū)別。單個(gè)比率反映的內(nèi)容往往有限，無(wú)法全面提示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。多變模式可以說在一定程度上彌補(bǔ)了單變模式的一些缺陷，但仍然有其很大的局限性。這模式計(jì)算結(jié)果的有效性必須建立在以下基礎(chǔ)上：(1)企業(yè)必須是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，無(wú)任何超越市場(chǎng)規(guī)則的顯失公允的交易行為；(2)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)必須是真實(shí)的、準(zhǔn)確的

9、，并且是相關(guān)聯(lián)的沒有以上基礎(chǔ)，其計(jì)算判斷的結(jié)果可能會(huì)得出錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)。在我國(guó)現(xiàn)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚未規(guī)范，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在大量關(guān)聯(lián)方交易，而且還存在著大量的粉飾報(bào)表、會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真的現(xiàn)象。所以，無(wú)法按這些比率模式來預(yù)測(cè)我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)際狀況。22建立適合我國(guó)企業(yè)失敗預(yù)警分析指標(biāo)建立一套適合我國(guó)國(guó)情的用于分析和預(yù)警企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的指標(biāo)體系，是目前我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論亟待解決的問題。筆者認(rèn)為可以通過以下一系列指標(biāo)來預(yù)警企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)和失敗。221償

10、債能力分析該值反映的是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定及債權(quán)人與股東權(quán)益間的利益關(guān)[1】資產(chǎn)負(fù)債率系。該值越高，說明是高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)長(zhǎng)期償債能酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，但債權(quán)人利益的保力分析障程度較低。該指標(biāo)用以衡量企業(yè)支付利息的[2】利息保障倍數(shù)能力。該值越高，說明舉債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為正常的流動(dòng)比率和速動(dòng)短期償債能【1]流動(dòng)比率比率為2和平共處，低于正常值的力分析【2】速動(dòng)比率流動(dòng)比率和速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏弱。58222盈利能力分析(1)凈資產(chǎn)收益率(2

11、)總資產(chǎn)收益率該兩項(xiàng)指標(biāo)是反映企業(yè)盈利能力的綜合指標(biāo)。企業(yè)收益與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有著密切的關(guān)系。為了正確地反映和預(yù)測(cè)企業(yè)的盈利能力，可以用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率兩項(xiàng)指標(biāo)與企業(yè)前期、計(jì)劃、本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，分析形成差異的原因，從而預(yù)防財(cái)務(wù)失敗并控制其進(jìn)一步擴(kuò)大。223現(xiàn)金流量分析該比率越高說明企業(yè)償還到期債務(wù)能力現(xiàn)金到期債務(wù)比率越強(qiáng)該比率越大，說明企業(yè)資金自給率越高。達(dá)到1時(shí)，說明企業(yè)可以

12、用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)現(xiàn)金滿足投資比率金滿足擴(kuò)充所需現(xiàn)金；若小于1時(shí)，則說明企業(yè)是靠外部融資來補(bǔ)充。會(huì)計(jì)收益與現(xiàn)金凈流量的比例。小于1時(shí)的比例，說明收益質(zhì)量不夠好，質(zhì)量不好的原因在于有一部分經(jīng)營(yíng)收益已實(shí)現(xiàn)而收益質(zhì)量未能收到現(xiàn)金，應(yīng)收帳款增加和應(yīng)付帳款減少使收現(xiàn)數(shù)減少，應(yīng)收帳款如收不回來，已實(shí)現(xiàn)的收益就會(huì)落空。通過對(duì)以上三個(gè)指標(biāo)的分析，評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)性、財(cái)務(wù)彈性和收益質(zhì)量，從而預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)，積極采取有效措施，避免更嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。22

13、4內(nèi)部控制制度分析企業(yè)的財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)還應(yīng)包括對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度的關(guān)注。一般來說，良好的內(nèi)部控制與稽核制度應(yīng)該包括法人治理結(jié)構(gòu)的完善、組織建議權(quán)責(zé)分明、交易處理適當(dāng)、信息記錄真實(shí)、披露及時(shí)、內(nèi)部審計(jì)客觀獨(dú)立等內(nèi)容，并確保其能得以切實(shí)執(zhí)行，這是財(cái)務(wù)氣急敗壞預(yù)警系統(tǒng)最為基本和重要的內(nèi)容?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】[1】財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室編《財(cái)務(wù)成本管理》東北財(cái)政大學(xué)出版社，2000年【2】曹利，李若山年報(bào)披露：特點(diǎn)、變化與問題我國(guó)1999