關(guān)于國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革思路

1、關(guān)于國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革思路崔緒棋(中建鎮(zhèn)江建設(shè)發(fā)展有限公司，江蘇鎮(zhèn)江212132)摘要：客觀而論，市場(chǎng)化改革的根本目標(biāo)是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須遵循市場(chǎng)運(yùn)行的客觀規(guī)律，充分發(fā)揮其在資源配置中的作用。國(guó)有企業(yè)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)脈，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與綜合國(guó)力的提高，有其不可取替的關(guān)鍵作用，因而如何跟進(jìn)并妥善處理其并購重組市場(chǎng)化改革等一系列環(huán)節(jié)，對(duì)國(guó)有企業(yè)自身發(fā)展、乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定皆具重要意義。本文扼要概述了國(guó)企并購重

2、組市場(chǎng)化改革的理論基礎(chǔ)，分析了其實(shí)施進(jìn)程，并基于此提出了相應(yīng)建議，以期為國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革的穩(wěn)定、有序進(jìn)行提供參考借鑒。關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；市場(chǎng)化改革；并購；重組并購是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過產(chǎn)權(quán)交易的方式獲取其他企事業(yè)單位的全部產(chǎn)業(yè)或部分產(chǎn)權(quán)。此舉是目前擴(kuò)大企業(yè)單位規(guī)模、增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的有效手段之一。但在現(xiàn)實(shí)中，由于部分領(lǐng)導(dǎo)對(duì)并購整合的認(rèn)識(shí)不足，只注重收購價(jià)格的談判，對(duì)收購后期的整合工作不夠關(guān)注，收購行為缺乏全局性思考和周密的

3、計(jì)劃，存在較大隨意性和盲目性，導(dǎo)致整合工作偏離預(yù)計(jì)的方向，對(duì)國(guó)企后期發(fā)展埋下了不少隱患。一、國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革的理論支撐1市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)社會(huì)主義市場(chǎng)的建立與成熟，徹底改變了過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的做法，在將市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律作為基本核心的前提下，其以市場(chǎng)機(jī)制和公有制為主體，同時(shí)把多種所有制融合，以國(guó)家宏觀調(diào)控為主，對(duì)外開放、公平競(jìng)爭(zhēng)。在此背景下的市場(chǎng)化改革的根本目標(biāo)是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，故而以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的市場(chǎng)化改革也可以被理解為是一種制度上的變

4、革，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步建立的過程。2國(guó)企并購重組內(nèi)涵并購是指企業(yè)問的兼并和收購，即兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立的企業(yè)進(jìn)行合并重組，其中一個(gè)企業(yè)必然會(huì)付出一定的代價(jià)去取得另一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。在并購中，買方一般被稱為并購企業(yè)，而賣方一般則會(huì)被稱為目標(biāo)企業(yè)。資產(chǎn)重組的含義與并購接近，相較于西方國(guó)家，我國(guó)資產(chǎn)重組的概念更寬泛，包括企業(yè)為提高其獲利能力，而通過各種手段對(duì)內(nèi)外部業(yè)務(wù)進(jìn)行的重整；是政府為重新優(yōu)化資產(chǎn)存量配置而進(jìn)行的宏觀調(diào)控；是通過對(duì)

5、不同的法人主體的資本及債權(quán)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)資本的重新組合等幾個(gè)含義。二、國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革的實(shí)施進(jìn)程1基本現(xiàn)狀在市場(chǎng)化改革的整個(gè)過程中，政府相關(guān)部門一直鼓勵(lì)企業(yè)并購重組嘗試創(chuàng)新活動(dòng)，使得我國(guó)資本市場(chǎng)企業(yè)并購重組的市場(chǎng)化改革的并購活動(dòng)從最簡(jiǎn)單的非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐s收購、換股合并、定向發(fā)行等多種方式并存的狀態(tài)；從單純的資產(chǎn)買賣購買或發(fā)展，成為與定向增發(fā)形式相結(jié)合的注資活動(dòng)；從單純的現(xiàn)金交易，發(fā)展到股份支付、資產(chǎn)認(rèn)購、債務(wù)承擔(dān)等多

6、種方式并行的局面?？傮w來看，我國(guó)資本市場(chǎng)企業(yè)并購重組處在發(fā)展與規(guī)范并舉的階段，期間仍需視外部環(huán)境的變化來進(jìn)行調(diào)整。2現(xiàn)實(shí)問題從整體上看，目前國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革進(jìn)程中存在的問題較多，主要可歸結(jié)為如下兩點(diǎn)：第一點(diǎn)，相關(guān)法律規(guī)制不夠完善。目前，我國(guó)尚處于市場(chǎng)化改革的探索階段，過程中還有很多需要調(diào)整的地方，特別是未完全建立起與市場(chǎng)運(yùn)行相匹配的法規(guī)體系，政府的基本職能被限定在了行政干預(yù)和宏觀調(diào)控上，企業(yè)微觀規(guī)制和資本市場(chǎng)的職能還沒有引起政府的

7、重視；國(guó)有企業(yè)并購重組管理很大程度上還需要依靠政府頒發(fā)的臨時(shí)性法律法規(guī)予以規(guī)范，未形成專門化并購重組法律規(guī)制體系，致使相關(guān)管理工作不夠系統(tǒng)，工作運(yùn)行不夠順暢。第二點(diǎn)，信息披露和監(jiān)管制度披露不匹配。據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，國(guó)有企業(yè)并購重組正式披露之前，主動(dòng)并購方無信息披露義務(wù)；但在并購重組交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，企業(yè)可要求相關(guān)股東及時(shí)出具書面回復(fù)，股東負(fù)有配合義務(wù)，監(jiān)管部門亦有全程監(jiān)管義務(wù)。而實(shí)際情況卻效果不佳，主要表現(xiàn)為因?yàn)楣蓶|不直接承擔(dān)信息披露義

8、務(wù)，所以其披露的書面信息存在不符合實(shí)際的現(xiàn)象，甚至?xí)幸恍┎环C(jī)構(gòu)利用不真實(shí)的企業(yè)并購重組來謀取非法利益。此外，現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則缺乏應(yīng)有的懲罰手段，也在一定程度上縱容了虛假并購重組信息的傳播。三、國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革的相關(guān)建議1政府視角下的宏觀思路首先，主管部門要認(rèn)識(shí)到國(guó)有企業(yè)獨(dú)立性對(duì)于市場(chǎng)化改革的重要性，在市場(chǎng)化改革的過程中堅(jiān)持政府領(lǐng)導(dǎo)，切不可忽視政府的作用；第二，在市場(chǎng)化改革過程中必須重視法律規(guī)制的作用，加速資本市場(chǎng)的法制化建設(shè)，保證

9、市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)主體合法權(quán)益，使市場(chǎng)在平穩(wěn)的狀體下發(fā)展；第三，消除市場(chǎng)中存在的各種制度障礙，對(duì)于不合理、操作性較差的限制性規(guī)定要及時(shí)清理掉，同時(shí)可適當(dāng)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，根據(jù)資本市場(chǎng)與企業(yè)的狀態(tài)來調(diào)節(jié)股權(quán)比例等限制，對(duì)國(guó)有企業(yè)并購重組中涉及的資產(chǎn)評(píng)估增值、土地房屋權(quán)屬轉(zhuǎn)移、債務(wù)重組收益等給予一定的稅收優(yōu)惠政策；同時(shí)加大財(cái)政金融支持，并且不斷完善并購重組部門的分工和權(quán)責(zé)。2國(guó)企視角下的主體革新面臨市場(chǎng)化改革的新形勢(shì)，國(guó)有企業(yè)必須及時(shí)

10、轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，明確改革的方向與自身定位；結(jié)合實(shí)際調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，以提高并購重組的效率；同時(shí)創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)體制，完善法人治理結(jié)構(gòu)；此外，應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，轉(zhuǎn)變思路，擴(kuò)展融資渠道，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者來拓展企業(yè)融資方式，積極參與國(guó)際分工，以促進(jìn)國(guó)際間并購重組。四、結(jié)語市場(chǎng)化改革中政府對(duì)于國(guó)有企業(yè)起到了主導(dǎo)作用，其引導(dǎo)了企業(yè)的投資方向并影響著企業(yè)的投資重心。政府和企業(yè)間的動(dòng)態(tài)博弈客觀存在，市場(chǎng)過熱時(shí)政府會(huì)采取緊縮政策引導(dǎo)企業(yè)理性運(yùn)作，消除市場(chǎng)中的泡沫，市場(chǎng)低迷時(shí)政府

11、會(huì)采取積極政策鼓勵(lì)企業(yè)并購重組，整合微觀經(jīng)濟(jì)并推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。參考文獻(xiàn)[1]李繼志，李明賢我國(guó)企業(yè)并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范[J]北京農(nóng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2004，(2)：77—80E2]劉翠紅，王初建上市公司并購的整合研究EJ]商業(yè)研究，2003，(5)：38—39[3]尹慶民政企博弈中國(guó)有企業(yè)的效率分析[J]商業(yè)研究，2004，(15)：8—10[4]黃挽瀾公司并購中的關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度研究[D]華東政法大學(xué)，2010[5]吳佳男，馬占新

12、企業(yè)并購績(jī)效研究方法及應(yīng)用進(jìn)展[J]北方經(jīng)濟(jì)，2011(14)f●_II。t盲￡!田f一口關(guān)于國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革思路崔緒棋(中建鎮(zhèn)江建設(shè)發(fā)展有限公司，江蘇鎮(zhèn)江212132)摘要：客觀而論，市場(chǎng)化改革的根本目標(biāo)是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須遵循市場(chǎng)運(yùn)行的客觀規(guī)律，充分發(fā)揮其在資源配置中的作用。國(guó)有企業(yè)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)脈，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與綜合國(guó)力的提高，有其不可取替的關(guān)鍵作用，因而如何跟進(jìn)并妥善處理其并購重組市場(chǎng)化改

13、革等一系列環(huán)節(jié)，對(duì)國(guó)有企業(yè)自身發(fā)展、乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定皆具重要意義。本文扼要概述了國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革的理論基礎(chǔ)，分析了其實(shí)施進(jìn)程，并基于此提出了相應(yīng)建議，以期為國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革的穩(wěn)定、有序進(jìn)行提供參考借鑒。關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；市場(chǎng)化改革；并購；重組并購是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過產(chǎn)權(quán)交易的方式獲取其他企事業(yè)單位的全部產(chǎn)業(yè)或部分產(chǎn)權(quán)。此舉是目前擴(kuò)大企業(yè)單位規(guī)模、增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的有效手段之一。但在現(xiàn)實(shí)中，由于部分領(lǐng)導(dǎo)對(duì)并購整合的認(rèn)

14、識(shí)不足，只注重收購價(jià)格的談判，對(duì)收購后期的整合工作不夠關(guān)注，收購行為缺乏全局性思考和周密的計(jì)劃，存在較大隨意性和盲目性，導(dǎo)致整合工作偏離預(yù)計(jì)的方向，對(duì)國(guó)企后期發(fā)展埋下了不少隱患。一、國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革的理論支撐1市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)社會(huì)主義市場(chǎng)的建立與成熟，徹底改變了過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的做法，在將市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律作為基本核心的前提下，其以市場(chǎng)機(jī)制和公有制為主體，同時(shí)把多種所有制融合，以國(guó)家宏觀調(diào)控為主，對(duì)外開放、公平競(jìng)爭(zhēng)。在此背景下的市場(chǎng)

15、化改革的根本目標(biāo)是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，故而以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的市場(chǎng)化改革也可以被理解為是一種制度上的變革，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步建立的過程。2國(guó)企并購重組內(nèi)涵并購是指企業(yè)問的兼并和收購，即兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立的企業(yè)進(jìn)行合并重組，其中一個(gè)企業(yè)必然會(huì)付出一定的代價(jià)去取得另一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。在并購中，買方一般被稱為并購企業(yè)，而賣方一般則會(huì)被稱為目標(biāo)企業(yè)。資產(chǎn)重組的含義與并購接近，相較于西方國(guó)家，我國(guó)資產(chǎn)重組的概念更寬泛，包括企業(yè)為提高其獲利能力，而

16、通過各種手段對(duì)內(nèi)外部業(yè)務(wù)進(jìn)行的重整；是政府為重新優(yōu)化資產(chǎn)存量配置而進(jìn)行的宏觀調(diào)控；是通過對(duì)不同的法人主體的資本及債權(quán)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)資本的重新組合等幾個(gè)含義。二、國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革的實(shí)施進(jìn)程1基本現(xiàn)狀在市場(chǎng)化改革的整個(gè)過程中，政府相關(guān)部門一直鼓勵(lì)企業(yè)并購重組嘗試創(chuàng)新活動(dòng)，使得我國(guó)資本市場(chǎng)企業(yè)并購重組的市場(chǎng)化改革的并購活動(dòng)從最簡(jiǎn)單的非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐s收購、換股合并、定向發(fā)行等多種方式并存的狀態(tài)；從單純的資產(chǎn)買賣購買或發(fā)展，成

17、為與定向增發(fā)形式相結(jié)合的注資活動(dòng)；從單純的現(xiàn)金交易，發(fā)展到股份支付、資產(chǎn)認(rèn)購、債務(wù)承擔(dān)等多種方式并行的局面?？傮w來看，我國(guó)資本市場(chǎng)企業(yè)并購重組處在發(fā)展與規(guī)范并舉的階段，期間仍需視外部環(huán)境的變化來進(jìn)行調(diào)整。2現(xiàn)實(shí)問題從整體上看，目前國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革進(jìn)程中存在的問題較多，主要可歸結(jié)為如下兩點(diǎn)：第一點(diǎn)，相關(guān)法律規(guī)制不夠完善。目前，我國(guó)尚處于市場(chǎng)化改革的探索階段，過程中還有很多需要調(diào)整的地方，特別是未完全建立起與市場(chǎng)運(yùn)行相匹配的法規(guī)體系，

18、政府的基本職能被限定在了行政干預(yù)和宏觀調(diào)控上，企業(yè)微觀規(guī)制和資本市場(chǎng)的職能還沒有引起政府的重視；國(guó)有企業(yè)并購重組管理很大程度上還需要依靠政府頒發(fā)的臨時(shí)性法律法規(guī)予以規(guī)范，未形成專門化并購重組法律規(guī)制體系，致使相關(guān)管理工作不夠系統(tǒng)，工作運(yùn)行不夠順暢。第二點(diǎn)，信息披露和監(jiān)管制度披露不匹配。據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，國(guó)有企業(yè)并購重組正式披露之前，主動(dòng)并購方無信息披露義務(wù)；但在并購重組交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，企業(yè)可要求相關(guān)股東及時(shí)出具書面回復(fù)，股東負(fù)有配合義

19、務(wù)，監(jiān)管部門亦有全程監(jiān)管義務(wù)。而實(shí)際情況卻效果不佳，主要表現(xiàn)為因?yàn)楣蓶|不直接承擔(dān)信息披露義務(wù)，所以其披露的書面信息存在不符合實(shí)際的現(xiàn)象，甚至?xí)幸恍┎环C(jī)構(gòu)利用不真實(shí)的企業(yè)并購重組來謀取非法利益。此外，現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則缺乏應(yīng)有的懲罰手段，也在一定程度上縱容了虛假并購重組信息的傳播。三、國(guó)企并購重組市場(chǎng)化改革的相關(guān)建議1政府視角下的宏觀思路首先，主管部門要認(rèn)識(shí)到國(guó)有企業(yè)獨(dú)立性對(duì)于市場(chǎng)化改革的重要性，在市場(chǎng)化改革的過程中堅(jiān)持政府領(lǐng)導(dǎo)，切不可忽視

20、政府的作用；第二，在市場(chǎng)化改革過程中必須重視法律規(guī)制的作用，加速資本市場(chǎng)的法制化建設(shè)，保證市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)主體合法權(quán)益，使市場(chǎng)在平穩(wěn)的狀體下發(fā)展；第三，消除市場(chǎng)中存在的各種制度障礙，對(duì)于不合理、操作性較差的限制性規(guī)定要及時(shí)清理掉，同時(shí)可適當(dāng)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，根據(jù)資本市場(chǎng)與企業(yè)的狀態(tài)來調(diào)節(jié)股權(quán)比例等限制，對(duì)國(guó)有企業(yè)并購重組中涉及的資產(chǎn)評(píng)估增值、土地房屋權(quán)屬轉(zhuǎn)移、債務(wù)重組收益等給予一定的稅收優(yōu)惠政策；同時(shí)加大財(cái)政金融支持，并且不斷完

21、善并購重組部門的分工和權(quán)責(zé)。2國(guó)企視角下的主體革新面臨市場(chǎng)化改革的新形勢(shì)，國(guó)有企業(yè)必須及時(shí)轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，明確改革的方向與自身定位；結(jié)合實(shí)際調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，以提高并購重組的效率；同時(shí)創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)體制，完善法人治理結(jié)構(gòu)；此外，應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，轉(zhuǎn)變思路，擴(kuò)展融資渠道，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者來拓展企業(yè)融資方式，積極參與國(guó)際分工，以促進(jìn)國(guó)際間并購重組。四、結(jié)語市場(chǎng)化改革中政府對(duì)于國(guó)有企業(yè)起到了主導(dǎo)作用，其引導(dǎo)了企業(yè)的投資方向并影響著企業(yè)的投資重心。政府和企業(yè)間的動(dòng)態(tài)博

22、弈客觀存在，市場(chǎng)過熱時(shí)政府會(huì)采取緊縮政策引導(dǎo)企業(yè)理性運(yùn)作，消除市場(chǎng)中的泡沫，市場(chǎng)低迷時(shí)政府會(huì)采取積極政策鼓勵(lì)企業(yè)并購重組，整合微觀經(jīng)濟(jì)并推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。參考文獻(xiàn)[1]李繼志，李明賢我國(guó)企業(yè)并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范[J]北京農(nóng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2004，(2)：77—80E2]劉翠紅，王初建上市公司并購的整合研究EJ]商業(yè)研究，2003，(5)：38—39[3]尹慶民政企博弈中國(guó)有企業(yè)的效率分析[J]商業(yè)研究，2004，(15)：8—10[