上海地產(chǎn)上市公司重組

1、34FINANCIAL&CAPITAL資本與金融地產(chǎn)集團意在一舉解決同業(yè)競爭問題，但證監(jiān)會審核結果如何尚未町知上海地產(chǎn)上市公司重組口《上海國資》記者王錚長：囂巍曩二caPitaIshanghai20100618海地產(chǎn)集團，其發(fā)展研究部一位人士表示，此次停牌并不突然，因兩家上市公司都有房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，存在同業(yè)競爭，監(jiān)管部門一直要求集團要有所動作，但他同時表示，目前因方案尚未出臺，是否整體上市并無定論。6月7日，一位熟悉情況的權威人士對《上

2、海國資》透露，目前最可能的方案是，金豐投資仍將主要從事房地產(chǎn)流通、金融服務等業(yè)務，已有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務繼續(xù)做完，但不再開發(fā)新的房地產(chǎn)業(yè)務，地產(chǎn)集團旗下中星集團則剝離其灘涂造地、經(jīng)適房建設等涉及政府職能的資產(chǎn)后，整體注入中華企業(yè)，另一家子公司——匕房集團亦將其房地產(chǎn)業(yè)務注入中華企業(yè)。市場人士表示，如果這一方案能最終成行，將符合此前的市場預期。消除同業(yè)競爭毋庸置疑，此次整合緣于地產(chǎn)集團面臨的巨大同業(yè)競爭壓力。壓力主要來自兩方面。一為監(jiān)管層。

3、證監(jiān)會已幾度強調，“在獨立性問題上，必須保證主業(yè)整體上市，徹底解決同業(yè)競爭問題，將關聯(lián)交易控制在一定范圍內(nèi)?！鄙辖凰嗵岢觯Ｍ鲜泄咎嵘|量，增強規(guī)模，減少關聯(lián)交易，規(guī)范同業(yè)競爭。此外，上海市國資委亦大力推動下屬集團整合上市公司，期望資源互補，達到做優(yōu)做強的目的。為此曾專門召開會議研討。不過，更重要的是，地產(chǎn)集團旗下中華企業(yè)資金鏈已非常吃緊。2010年第一季季報數(shù)據(jù)表明，中華企業(yè)一季度每股經(jīng)營現(xiàn)金流為負11l元，同比下滑1394％，

4、凈負債率更由2009年末的781％攀升到108％，而短期借款、長期借款期末較期初分別增加3083％和4816％。公司為此不得不四處籌錢。但其因長年受制于同業(yè)競爭，增發(fā)或配股等市場再融資方式一直極難得到監(jiān)管層支持。2007年11月，中華企業(yè)計劃向其全體股東以每10股配售3股的比例配售股份，擬融資近30億元投入3個項目建設。此次配股集資是該公司10年來在上市公司融資平臺上的首次動作。但即便此次增發(fā)，都未能成行。據(jù)了解，長期以來，中華企業(yè)融資

5、渠道一是依靠信托，二是銀行借貸，三是發(fā)行企業(yè)債。但今年形勢嚴峻，傳統(tǒng)融資道路受到極大阻礙。據(jù)媒體報道，中華企業(yè)在年初已向關聯(lián)兄弟公司及浦發(fā)銀行借款約1l億元，加上其去年已發(fā)過一次公司債，短期內(nèi)再次發(fā)債和再次借貸已不太可能。為緩解資金壓力，中華企業(yè)只有萬方數(shù)據(jù)融金與本資LATPAcaLACNANF，“丁唱3地產(chǎn)集團忘在一舉解決同業(yè)競爭問題，但證監(jiān)會審核結果如何尚未可知上海地產(chǎn)上市公司重組口《土海國資》記者王錚海地產(chǎn)集團，其發(fā)展研究部一位人

6、士表示，此次停牌并不突然，因兩家上長時間糾結后上海時市公司都有房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，存在同團的重組似有突破。業(yè)競爭，監(jiān)管部門一直要求集團要有5月18日，上海地產(chǎn)所動作，但他同時表示，目前因方案集團旗下兩家上市公司中華企業(yè)尚未出臺，是否整體上市并無定論.(600675)和金豐投資(600606)同6月7日，一位熟悉情況的權威人士時公告，因控股股東上海地產(chǎn)(集對《上海國資》透露，目前最可能的團)有限公司正在研究涉及兩公司的方案是，金豐投資仍將主要

7、從事房地重大事項，公司股票自昨日起停牌5產(chǎn)流通、金融服務等業(yè)務，已有的房地個工作日，并將于5個工作日后公告產(chǎn)開發(fā)業(yè)務繼續(xù)做完，但不再開發(fā)新的相關進展情況.此前一日，兩公司因房地產(chǎn)業(yè)務，地產(chǎn)集團旗下中星集團重要事項未公告全天停牌.則剝離其灘涂造地、經(jīng)適房建設等涉5月23日和5月29日，兩家公司繼及政府職能的資產(chǎn)后，整體注入中華續(xù)公告，因重大事項還在與相關部門企業(yè)g另一家子公司一上房集團亦將進行咨詢、論證中，股票繼續(xù)停牌。其房地產(chǎn)業(yè)務注入中

8、華企業(yè)。早在2009年下半年，上海國資市場人士表示，如果這一方案能整合動作頻頻時，曾有傳聞稱上海地最終成行，將符合此前的市場預期。產(chǎn)擬將旗下地產(chǎn)業(yè)務包括中星地產(chǎn)全部注入中華企業(yè)，而金豐投資將“賣消除同業(yè)競爭殼“。但兩家公司當時均表示控股股毋庸置疑，此次整合緣于地產(chǎn)集東沒有賣殼和注資的行動.團面臨的巨大同業(yè)競爭壓力.此次兩公司的突然停牌，讓業(yè)界壓力主要來自兩方面。一為監(jiān)管重生整體上市的預期。層。證監(jiān)會已幾度強調在獨立性問5月19日((上海

9、國資》致電上題上，必須保證主業(yè)整體上市，徹底解決capitalshanghal2010.06.18同業(yè)競爭問題，將關聯(lián)交易控制在一定范圍內(nèi)上交所亦提出，希望上市公司提升質量，增強規(guī)模，減少關聯(lián)交易，規(guī)范同業(yè)競爭。此外，上海市國資委亦大力推動下屬集團整合上市公司，期望資源互補，達到做優(yōu)做強的目的。為此曾專門召開會議研討.不過，更重要的是，地產(chǎn)集團旗下中華企業(yè)資金鏈己非常吃緊。2010年第一季季報數(shù)據(jù)表明，中華企業(yè)一季度每股經(jīng)營現(xiàn)金流為負1

10、.11元，同比下滑1394%，凈負債率更由2009年末的78.1%攀升到108%，而短期借款、長期借款期末較期初分別增加30.83%和48.16%。公司為此不得不四處籌錢。但其因長年受制于同業(yè)競爭，增發(fā)或配股等市場再融資方式一直加劇導到監(jiān)管層支持。2007年11月，中華企業(yè)計劃向其全體股東以每10股配售3股的比例配售股份，擬融資近30億元投入3個項目建設.此次配股集資是該公司10年來在上市公司融資平臺上的首次動作。但即便此次增發(fā)，都未能

11、成行。據(jù)了解，長期以來，中華企業(yè)融資渠道一是依靠信托，二是銀行借貸，三是發(fā)行企業(yè)債。但今年形勢嚴峻，傳統(tǒng)融資道路受到極大阻礙.據(jù)媒體報道，中華企業(yè)在年初已向關聯(lián)兄弟公司及浦發(fā)銀行借款約11億元，加上其去年己發(fā)過一次公司債，短期內(nèi)再次發(fā)債和再次借貸己不太可能。為緩解資金壓力，中華企業(yè)只有●●●一；；iii；i；；；；；i；；；；；；；；；ii；iiiiii；；i；；；；ii；；；ii：ii；；；；i；；；；；；i；i!；；；：!i；；ii

12、i；；：；；i；；；ii；ii；i；；；；；ii；；i；ii；；；i；i；；iFINANCIAL&CAPITAL資本與金觸35’oo●●oo●●通過信托融資，但依靠這種渠道，中華企業(yè)將面對年利息至少達85％的信托融資成本。因此，消除同業(yè)競爭以在一定程度上改善融資環(huán)境，已是中華企業(yè)已是當務之急。金豐難題而對于金豐投資來說，重組亦不失為最佳選擇。目前，金豐投資的主業(yè)是住宅流通業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)。在2007年以前，其一直從事房屋流通業(yè)務，但此后，

13、金豐投資增加了對房地產(chǎn)開發(fā)的投入，與中華企業(yè)的同業(yè)競爭越來越明顯。據(jù)其最近財務報表顯示，金豐投資的資產(chǎn)負債率在55％左右，凈利潤現(xiàn)金含量是負135912％?！盁o論是房屋置換、房屋租賃業(yè)務，還是房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，企業(yè)都做得很一般?！卑残抛C券房地產(chǎn)行業(yè)分析師陶學明對Ⅸ上海國資》表示。事實上，金豐投資涉足房地產(chǎn)開發(fā)亦是不得已?！霸谂_灣、香港的房產(chǎn)中介企業(yè)沒有進入大陸市場之前，金豐投資尚能在上海立足，但象中原、易居等企業(yè)進入本地市場后，表現(xiàn)強勁，

14、對金豐投資造成很大的沖擊?！敝性禺a(chǎn)上海研究魏總經(jīng)理馬冀對((上海國資》表示。易居(中國)高級分析師薛建雄對此亦表認同：“房屋中介服務不要求資本密集，而是智力密集型，國企的機制在這方面是劣勢?！彼忉屨f，房地產(chǎn)代理要求相對較多的客戶資源，但這些資源一般掌握在個人手里，最后完全可以自己出來成立公司，金豐投資已經(jīng)發(fā)生過多次核心員工跳槽或離職事件。在這種情況下，為挽救發(fā)展頹勢，金豐投資2007年進入房產(chǎn)二級開發(fā)市場。但這并未改變其弱勢地位?！?/p>

15、從金豐投資這幾年的發(fā)展來看，在上海基本沒有開發(fā)項目，僅有上海松江金豐藍庭在售，處于尾盤階段，盈利能力很弱。”海通證券出具的—份研究報告認為。2009年，大股東上海地產(chǎn)集團再施援手，金豐投資介入委托管理業(yè)務。當年5月，海通證券的分析報告用“迎來最好的時光”來評價，并首次給予“買入”評級。可見此項業(yè)務對金豐投資的重要性。海通證券的分析報告稱，“委托管理，即為投資方管理房地產(chǎn)開發(fā)的全部過程，公司收取管理費。主要目標客戶為保障性住房的投資方，即

16、上海市地方政府；考慮到母公司為上海地產(chǎn)集團，資源優(yōu)勢獨特；因此公司在獲取相關訂單方面具有競爭力?！备匾氖?，委托管理業(yè)務的投入主要為人員工資，基本沒有營業(yè)成本，毛利率幾乎達到99％。但薛建雄頗為尖刻地表示，“這種商業(yè)模式，完全靠大股東喂奶才能生存，萬一哪天奶斷了，怎么辦況且，這項業(yè)務對改善其資產(chǎn)并無實質性影響?！奔热蝗绱?，金豐投資作為一個“殼”似乎更合理?！翱杀苊獯鱏T的帽子?！笔袌鋈耸勘硎尽Ｕw上市事實上，市場更為關心的是，地產(chǎn)集團

17、旗下中星地產(chǎn)是否注入上市公司，意即地產(chǎn)集團整體上市。“如果重組僅涉及兩家上市公司，意義并不大?！碧諏W明直言。據(jù)相關資料，中星集團成立已28年，累計開發(fā)74塊基地，近40個居住區(qū)，建成各類住宅2800多萬平方米。“中星集團是上海的老牌企業(yè)，以往上海人耳熟能詳?shù)臎龀切麓濉⑻锪中麓宓染鲎云涫?，資產(chǎn)質量很好?！鄙虾５禺a(chǎn)集團一位前任高層對《上海國資》表示。中原地產(chǎn)上海研究部總經(jīng)理馬冀也表示，相比金豐投資，中星集團業(yè)務跟中華企業(yè)相似度更大，如果這

18、部分資產(chǎn)注入上市公司，更符合市場預期?！爸行羌瘓F人股中華企業(yè)將是多贏局面。對中星來說，借助中華企業(yè)上市公司地位，可一舉打通資本市場之路，突破發(fā)展瓶頸；對中華企業(yè)來說，引入實力雄厚的股東，無疑也是極大的利好?！敝T多市場人士表示。但地產(chǎn)集團可能會走得更遠。其旗下除了中星地產(chǎn)外，還有上房集團同樣從事房地產(chǎn)開發(fā)，但因其資產(chǎn)質量遠不如中星地產(chǎn)，對市場缺少吸引力，預期并不強烈。根據(jù)公開資料，上房集團歷史亦非常悠久，經(jīng)營范圍包括：經(jīng)營與管理授權范圍的

19、國有資產(chǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營，物業(yè)管理，建筑設計，房地產(chǎn)交易及咨詢服務等。。長期以來，上房集團的主要任務是清理國企歷史遺留土地問題，導致其資產(chǎn)質量并不好?！币晃恢槿耸勘硎?。但地產(chǎn)集團意在一舉解決同業(yè)競爭問題，上房集團下的房地產(chǎn)業(yè)務很可能借此重組至上市公司。不過，地產(chǎn)集團對這一方案仍有相當保留。一個重要原因是，因宏觀政策影響，證監(jiān)會對房地產(chǎn)類公司重組審核幾乎已經(jīng)停滯，此次審核結果如何尚未可知?！吧陥笊先ゲ恢滥苁裁磿r候批復下來?！蹦壳?，地產(chǎn)

20、集團相關部門人士正與證監(jiān)會加緊溝通，結果如何仍有待觀望?！褙熑尉庉嫞何湫⑽?0100618capitaIshanghai萬方數(shù)據(jù)CJ3融金與本將HLATPAC&ELFACNANF通過借托融資，但依靠這種渠道，中華企業(yè)將面對年利息至少達8.5%的信托融資成本。因此，捎除問業(yè)競爭以在一定程度上改善融資環(huán)境，已是中華企業(yè)已是當務之急。金豐難題而對于金字投資來說，重組亦不失為最佳選擇。目前，金卒投資的烹業(yè)是位~流通業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)e在2007年以

21、前，其一直從事房屋流通業(yè)務，但此后，金卒投資增加了對房地產(chǎn)開發(fā)的投入，與中華企業(yè)的同業(yè)競爭越來越明顯，據(jù)其最近財務報表顯示，金卒投資的資產(chǎn)負債率在55%左右，凈利潤現(xiàn)金含量是負1359.12%。“無論是房犀置換、房厘租賃業(yè)務，還是膺地嚴開發(fā)業(yè)務，企業(yè)都做得很…般?！鞍步枳C券房地產(chǎn)行業(yè)分析師陶學明對《上海國資》表示。事實上，金字投資涉足房地產(chǎn)開發(fā)亦是不得已。“在臺灣、香港的房產(chǎn)中介企業(yè)沒有進入大陸市場之前，金字投資尚能在上海立足，但象中原

22、、易居等企業(yè)進入本地市場后，表現(xiàn)強勁，對金卒投資造成很大的沖擊?！爸性禺a(chǎn)上梅研究部總經(jīng)理馬冀對lt梅闊資》表示。易臘(中國)高級分析師醉建雄發(fā)市場。但這并未改變其弱勢地位從金卒投資這幾年的發(fā)展來看，在七海基本沒有開發(fā)項目，僅有上海松江金豐蘸跑在售，處于尾盤階段，盈利能力很弱。“梅通證券出具的~份研究報告認為。2009年，大股東上梅地產(chǎn)集團再施搜手，金豐投資介入委托管理業(yè)務。當年5月，海浦證券的分析報告用“迎來最好的時光“來評價，并首次

23、給予“買人“評級。可見此項業(yè)務對金字投資的3重要性。海通證券的分析報告稱委托管理，即為投資方管理房地產(chǎn)開發(fā)的全部過程，公司收取管珊費。吏要目標客戶為保障性住房的投資方，即上海市地方政府，考慮到l母公詞為上海地產(chǎn)集阻，資擁優(yōu)勢獨特$因此公司在挾取相關訂單方面具有競爭力?！案刭M的是，委托管理業(yè)務的投入主要為人員工資，基本沒有營業(yè)成本，毛利率幾乎達到99%。但薛建雄頗為尖刻地表示這種商業(yè)模式，完全靠大股東喂奶才能生存，萬一哪天奶斷了，怎么辦

24、況且，這項業(yè)務對改善其資產(chǎn)并無實質性影響既然如此，金豐投資作為一個“亮“似乎更合理。u可避免戴ST的|帽子?！笆袌鋈耸勘硎尽Ｒ酝虾Ｈ硕炷茉?shù)臎龀切麓?回林新村等均出自其手，資產(chǎn)質量很好?！吧虾５禺a(chǎn)集團…位前任高層對《上海國資》表示。中原地產(chǎn)上海研究部總經(jīng)理馮冀也表示，相比金豐投資，中犀集團業(yè)務跟中華企業(yè)相似度更大，如果這部分資產(chǎn)技人上市公詞，更符合市場預期?！爸忻思瘓F入股中華企業(yè)將是多贏局面。對中層來說，借助中華企業(yè)上市公司地位，可

25、一舉打i愚資本市場之路，突破發(fā)展瓶瑣#對中華企業(yè)來說，引人實力雄厚的股東，無疑也是極大的利好?！爸T多市場人士表示。但地產(chǎn)集團可能合走得更遠。其旗下除了中雇地產(chǎn)外，還有上府集團同樣從事房地產(chǎn)開發(fā)，但因其資產(chǎn)質量遠不如中醒地產(chǎn)，對市場缺少吸引力，預期并不強烈。根據(jù)公開資料，上府集團歷史部非常悠久，經(jīng)營范圍包括:經(jīng)營與管理授權范圍的國有資產(chǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營，物業(yè)管理，建筑設計，房地產(chǎn)交易及資詢服務等?！伴L期以來，上府集團的主要任務是清理國企朋

26、史遺留土地問題，導致其資產(chǎn)質量并不好?！耙晃恢槿耸勘硎尽：愕禺a(chǎn)集團露在一舉解決問ill.競爭問題，上房集團下的房地產(chǎn)業(yè)務很可能借此重組蓋上市公筒。對此亦表認同房犀中介服務不要黯體上市不過，地產(chǎn)集團對這一方案仍有求資本留集，而是智力密集型，國企事實上，市場更為關心的是，她相當保留。一個蠢要原因是，因宏觀的機制在這方面是劣勢?！爱a(chǎn)集團旗下中撞地產(chǎn)是否就人上市公政策影響，證監(jiān)會對房地產(chǎn)類公前重他解釋說，房地產(chǎn)代理要求相對詞，意即地產(chǎn)集團整體

27、上市。組審核幾乎巳經(jīng)停糟，此次審核結果較多的窯戶資耀，但這些資攢一般掌“如果重組僅涉及兩家上市公如何尚未可知。u申報上去不知道能握在個人手里，最后完全可以自己出詞，意義并不大。“陶學明直育。什么時候批復下來?！皝沓闪⒐?，金字投資已經(jīng)發(fā)生過多據(jù)相關資料，中恩集團成立日28目前，地產(chǎn)集團相關部門人士正次核心員工跳槽或離職事件。年，累計開發(fā)74塊基地，近40個居住與證監(jiān)會加緊溝通，結果如何仍有待在這種情況下，為挽救發(fā)展翻區(qū)，建成各類住宅28