企業(yè)財務(wù)特征系列研究之九對“其他綜合收益”的洞察

1、敬請參閱最后一頁特別聲明1證券研究報告2019年7月9日固定收益對“其他綜合收益”的洞察——企業(yè)財務(wù)特征系列研究之九固定收益簡報◆其他綜合收益是什么？其他綜合收益是什么？其他綜合收益是所有者權(quán)益里一個“臨時性”、“過渡性”科目所有者權(quán)益里一個“臨時性”、“過渡性”科目，主要記錄當(dāng)期未實(shí)現(xiàn)的損益。財會【2014】7號要求其他綜合收益單獨(dú)列示，旨在減少“盈余管理的空間”，此前，其他綜合收益主要包含在資本公積中?！羝渌C合收益里有什么？其他綜

2、合收益里有什么？其他綜合收益的構(gòu)成內(nèi)容較多，可以根據(jù)是否能重分類進(jìn)入損益劃分為兩類。包括“以后會計期間不能重分類進(jìn)入損益的項目”和“以后會計期間在滿足規(guī)定條件時將重分類進(jìn)入損益的項目”兩種。從我們整理信用債發(fā)行人2018年年報的數(shù)據(jù)來看，可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動損益是其他綜合收益最主要的來源，其次是自用房地產(chǎn)或存貨轉(zhuǎn)化為公允價值模式計量的投資性房地產(chǎn)帶來的公允價值溢價?！粜纬蛇@種格局的背后原因形成這種格局的背后原因金融資產(chǎn)價格的上漲

3、以及房地產(chǎn)市場繁榮帶來資產(chǎn)價格的上升，在企業(yè)的其他綜合收益中有所體現(xiàn)?！羝渌C合收益其他綜合收益對凈資產(chǎn)的“積極”貢獻(xiàn)對凈資產(chǎn)的“積極”貢獻(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的公允價值變動。前文分析可知，其他綜合收益主要的來源之一是可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動。通常是可供出售金融資產(chǎn)占比較大的企業(yè)，持有期間，累計的公允價值變動額度計入其他綜合收益。重分類為投資性房地產(chǎn)。重分類為投資性房地產(chǎn)。這里主要是指自用房地產(chǎn)重分類過

4、程中產(chǎn)生的公允價值變動。將自用且為成本法計量的房屋建筑物確認(rèn)為投資性房地產(chǎn)并采用公允價值模式計量時公允價值與原賬面價值差額計入其他綜合收益增加凈資產(chǎn)，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率?！羧绾慰创龑糍Y產(chǎn)的“積極”貢獻(xiàn)？如何看待對凈資產(chǎn)的“積極”貢獻(xiàn)？企業(yè)有凈資產(chǎn)水平的管理訴求。企業(yè)有凈資產(chǎn)水平的管理訴求。通常企業(yè)有凈資產(chǎn)水平的管理訴求，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是減少外部融資約束，二是滿足監(jiān)管“降杠桿”的需一是減少外部融資約束，二是滿足監(jiān)管“降杠桿”的需

5、求。求。其他綜合收益是影響凈資產(chǎn)的方式之一，可以直接影響凈資產(chǎn)的規(guī)模，且不直接影響利潤，實(shí)際操作簡單。投資者需警惕“紙面富貴”。投資者需警惕“紙面富貴”。其他綜合收益是企業(yè)未實(shí)現(xiàn)的利潤，實(shí)際上并不能根據(jù)未實(shí)現(xiàn)的利潤來判斷企業(yè)的真實(shí)償債能力以及分紅能力。需要看到該收益背后面臨的波動性以及不確定性。做到“辨來源、判質(zhì)量”，分辨其構(gòu)成來源，判別其資產(chǎn)質(zhì)量。◆風(fēng)險提示風(fēng)險提示其他綜合收益的變動來源包括內(nèi)部資產(chǎn)重分類，需要重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)重分類的合理

6、性，判斷企業(yè)是否存在粉飾財務(wù)報表的動機(jī)。此外，可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動面臨不確定性，可能給企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來負(fù)面影響。分析師張旭(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930516010001)01058452066zhang_xu@劉琛(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930517100006)02152523678chenliu@邵闖(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930519050004)02152523677shaochuang@鄔亮（執(zhí)業(yè)證書編號：S09305180

7、40003）01058452047wuliang16@聯(lián)系人曾章蓉075523894967zengzhangrong@危瑋肖01058452070weiwx@相關(guān)研報企業(yè)的金融資產(chǎn)該如何審查？——企業(yè)財務(wù)特征系列研究之八……………20190616折舊調(diào)整的影響——企業(yè)財務(wù)特征系列研究之七….………………………20190607商譽(yù)減值與攤銷的區(qū)別——企業(yè)財務(wù)特征系列研究之六…………………20190114企業(yè)過度負(fù)債的特征及原因——企業(yè)財務(wù)

8、特征系列研究之五….…………20181212商譽(yù)減值的七大跡象——企業(yè)財務(wù)特征系列研究之四….…………………20181118流動性資產(chǎn)的審查重點(diǎn)——企業(yè)財務(wù)特征系列研究之三….………………20180903從債權(quán)投資者角度看并購估值——企業(yè)財務(wù)特征系列研究之二.…………20180730從商譽(yù)角度看企業(yè)信用風(fēng)險——企業(yè)財務(wù)特征系列研究….………………2018071720190709固定收益敬請參閱最后一頁特別聲明3證券研究報告圖表圖表2：其

9、他綜合收益的主要構(gòu)成其他綜合收益的主要構(gòu)成資料來源：光大證券研究所繪制值得強(qiáng)調(diào)的是，這里值得強(qiáng)調(diào)的是，這里所涉及的投資性房地產(chǎn)，所涉及的投資性房地產(chǎn)，是指自用房地產(chǎn)指自用房地產(chǎn)存貨存貨重分類為重分類為投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)，所，所產(chǎn)生的公允價值產(chǎn)生的公允價值，進(jìn)入進(jìn)入其他綜合收益其他綜合收益，是首次轉(zhuǎn)換時的變是首次轉(zhuǎn)換時的變動體現(xiàn)動體現(xiàn)，直接影響權(quán)益，直接影響權(quán)益。而前期已前期已確認(rèn)確認(rèn)為投資性房地產(chǎn)公允價值變動，計入為投資性房地產(chǎn)公

10、允價值變動，計入當(dāng)期損益當(dāng)期損益，間接影響權(quán)益，間接影響權(quán)益。實(shí)質(zhì)的區(qū)別體現(xiàn)在影響的路徑不同：“投資性房地產(chǎn)公允價值變動”是通過當(dāng)期損益，進(jìn)入凈利潤，進(jìn)而影響未分配利潤。圖表圖表3：投資性房地產(chǎn)公允價值增加的影響比較投資性房地產(chǎn)公允價值增加的影響比較資料來源：光大證券研究所繪制以后會計期間能以后會計期間能重分類進(jìn)損益重分類進(jìn)損益以后會計期間不能以后會計期間不能重分類進(jìn)損益重分類進(jìn)損益其他綜合收益持有至到期投資持有至到期投資重分類為可供出

11、售重分類為可供出售金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)，賬面價值與公允價值的差，賬面價值與公允價值的差額自用房地產(chǎn)自用房地產(chǎn)存貨，存貨，轉(zhuǎn)換為以公允轉(zhuǎn)換為以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)價值計量的投資性房地產(chǎn)，轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換日公允價值高于賬面價值的部分日公允價值高于賬面價值的部分現(xiàn)金流量套期工具，有效套期部分的現(xiàn)金流量套期工具，有效套期部分的利得或損失利得或損失設(shè)定收益計劃，重新計量的變動設(shè)定收益計劃，重新計量的變動權(quán)益法下，被投資單位，不能重分類入損益的相應(yīng)其他

12、權(quán)益法下，被投資單位，不能重分類入損益的相應(yīng)其他綜合收益項目綜合收益項目可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動公允價值變動外幣報表折算差額外幣報表折算差額與公允價與公允價值計量方值計量方式有關(guān)式有關(guān)投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)1）公允價值變動2）成本法轉(zhuǎn)公允價值未分配利潤未分配利潤營業(yè)收入營業(yè)收入凈利潤凈利潤資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表利潤表當(dāng)期損益當(dāng)期損益投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)（公允價值計量）（公允價值計量）其他綜合收益其他綜合收益