161、20171128-東吳證券-從雙11數(shù)據(jù)看電商趨勢，線上百億級品牌崛起，阿里持續(xù)推進新零售布局，未來已來

1、113零售行業(yè)專題報告證券研究報告行業(yè)研究零售東吳證券研究所東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分從雙從雙11數(shù)據(jù)看數(shù)據(jù)看電商趨勢，線上百億級品牌崛電商趨勢，線上百億級品牌崛起，起，阿里持續(xù)推進阿里持續(xù)推進新零售新零售布局，布局，未來未來已來增持(維持)投資要點投資要點?雙11整體整體GMV增長依舊強勁，技術(shù)賦能，電商仍是增長依舊強勁，技術(shù)賦能，電商仍是零售發(fā)展零售發(fā)展重要重要助推力助推力，有望改

2、造傳統(tǒng)零售，提升商品，有望改造傳統(tǒng)零售，提升商品整體整體流通效率。流通效率。主要平臺雙11期間銷售額達到2540億元，其中手機移動端占比約91.2%，總計產(chǎn)生包裹13.8億個。2017年阿里雙11實現(xiàn)GMV1682億元，相對去年1207億元同比增長39%。技術(shù)、大數(shù)據(jù)成為電商發(fā)展的重要驅(qū)動力，有利于整體商品流通效率的提高，為電商乃至實體商業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造動力。?品牌崛起品牌崛起、消費升級、消費升級勢不可擋，勢不可擋，2017年雙年雙11有1

3、67家品牌家品牌單日銷售單日銷售額超過億元，額超過億元，阿里雙阿里雙11流量更多向國際大牌及線下知名品牌傾斜，流量更多向國際大牌及線下知名品牌傾斜，建議建議關(guān)注有核心競爭力及資源的龍頭品牌及相關(guān)服務(wù)商。關(guān)注有核心競爭力及資源的龍頭品牌及相關(guān)服務(wù)商。從類目上來看，3C及美妝類目線上增速超過65%。品質(zhì)消費崛起，阿里電商收入增長更多來源于質(zhì)的提升而非量的提高。國際一線品牌線上銷售提升明顯，電商代運營發(fā)揮重要作用。?整體電商格局上，天貓整體電

4、商格局上，天貓京東依舊保持相對壟斷狀態(tài)，京東依舊保持相對壟斷狀態(tài)，二者總二者總市場份市場份額略有下降，垂直自營電商平臺崛起不可小覷。額略有下降，垂直自營電商平臺崛起不可小覷。網(wǎng)易考拉海購在跨境進口電商平臺市場份額上依舊保持領(lǐng)先，雙11交易額增長超過4倍。?新零售成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流，新零售成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流，線上線下打通數(shù)據(jù)、流量、供應(yīng)鏈，重線上線下打通數(shù)據(jù)、流量、供應(yīng)鏈，重構(gòu)人、貨、場，構(gòu)人、貨、場，提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。阿里

5、新零售布局加速推進，繼參股蘇寧、三江購物、聯(lián)華超市、私有化銀泰商業(yè)、參股新華都之后，擬戰(zhàn)略性入股超市龍頭高鑫零售，實現(xiàn)共贏。?我們認為，擁有核心資源及競爭力、積極擁抱新零售的超市、百貨傳我們認為，擁有核心資源及競爭力、積極擁抱新零售的超市、百貨傳統(tǒng)零售公司，有望不斷提升商品流通效率及客戶體驗，契合消費升級統(tǒng)零售公司，有望不斷提升商品流通效率及客戶體驗，契合消費升級需求，提升市場份額，獲得價值重估。同時，繼續(xù)堅定看好高效率電需求，提升市場

6、份額，獲得價值重估。同時，繼續(xù)堅定看好高效率電商玩家的投資主線，商玩家的投資主線，建議建議關(guān)注阿里、京東及關(guān)注阿里、京東及A股的南極電商、跨境通股的南極電商、跨境通；看好電看好電商增長的潛力商增長的潛力，新技術(shù)對，新技術(shù)對傳統(tǒng)零售的重構(gòu)傳統(tǒng)零售的重構(gòu)，新零售的發(fā)展，新零售的發(fā)展，維持對零售行業(yè)持對零售行業(yè)增持增持評級。評級。風(fēng)險提示風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟增長及政策風(fēng)險電商及新零售發(fā)展不達預(yù)期風(fēng)險行業(yè)走勢行業(yè)走勢相關(guān)研究相關(guān)研究1解碼跨境出口電

7、商：憑風(fēng)好解碼跨境出口電商：憑風(fēng)好借力，揚帆正當時借力，揚帆正當時201709262從海翼股份看跨境出口電商從海翼股份看跨境出口電商品牌化模式，中國品牌出海品牌化模式，中國品牌出海走向世界走向世界201707313好市多好市多vs網(wǎng)易嚴選：國內(nèi)外網(wǎng)易嚴選：國內(nèi)外嚴選零售商的對比嚴選零售商的對比201707074掘金電商系列掘金電商系列1：阿里從增：阿里從增量擴張到存量挖潛下的電商量擴張到存量挖潛下的電商投資機會分析投資機會分析20170

8、6282017年11月28日證券分析師證券分析師馬莉馬莉執(zhí)業(yè)證書編號：S060051705000201066573632mal@.cn證券分析師證券分析師陳騰曦陳騰曦執(zhí)業(yè)證書編號：S060051707000102160199793chentx@.cn證券分析師證券分析師林驥川林驥川執(zhí)業(yè)證書編號：S060051705000302160199793linjch@.cn研究助理研究助理張嫻靜張嫻靜02160199793zhangxj@.cn3

9、13東吳證券研究所東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分行業(yè)專題報告圖表目錄圖表目錄圖表1：阿里云計算及相關(guān)技術(shù)支撐雙11銷售................................................4圖表2：質(zhì)的提升驅(qū)動阿里平臺GMV增量.......................................................5圖表3：天貓商家備戰(zhàn)雙11

10、核心節(jié)點示意........................................................6圖表4：雙11當日全網(wǎng)主要類目交易額及增速................................................7圖表5：阿里平臺雙11GMV占比全年...............................................................7圖表6：寶

11、尊電商雙11代運營品牌GMV增長迅速.........................................8圖表7：百秋電商代運營店鋪排名靠前..............................................................8圖表8：各電商B2C平臺雙11市場份額對比...................................................9圖表9：網(wǎng)易考

12、拉海購在跨境進口電商中保持第一..........................................9圖表10：天貓新零售智慧快閃店—牛仔節(jié)......................................................10圖表11：阿里持續(xù)推進新零售相關(guān)布局..........................................................11圖表12：阿里新零