投資項目財務分析報表p62

1、投資項目財務分析報表,基本報表損益表資產負債表資金來源與運用表現金流量表（全部投資）現金流量表（自有資金）現金流量表（各投資方）輔助報表固定資產投資估算表流動資金估算表投資計劃與資金籌措表,主要產出物和投入物使用價格依據表生產成本估算表固定資產折舊費估算表無形及遞延資產攤銷費估算表制造費用、銷售費用、管理費用估算表借款還本付息表總成本費用估算表銷售收入及銷售稅金估算表,工業(yè)項目流動資金估算,擴大指標估算

2、法參照同類項目流動資金與銷售收入、經營成本、固定資產投資的比例以及單位產量的流動資金占用額進行粗略估算。分項詳細估算法流動資金＝流動資產－流動負債流動資產＝存貨＋應收帳款＋周轉現金流動負債＝應付帳款,工業(yè)項目流動資金估算,存貨: 包括外購材料、燃料、在產品、產成品、備品備件應收帳款：周轉現金：應付帳款：,主要的債務償還方式,一次還本借款期間每期僅支付當期利息而不還本金，最后一期歸還全部本金并

3、支付當期利息；等額還本規(guī)定期限內分期歸還等額的本金和相應的利息；等額攤還規(guī)定期限內分期等額攤還本金和利息；一次性償付借款期末一次償付全部本金和利息；“氣球法”期中任意償還本利，到期末全部還清,項目資金規(guī)劃,資金運用涉及投資計劃、項目實施進度計劃以及生產計劃。資金來源與資金結構自有資金與借入資金國內資金與國外資金資金結構與財務風險資金平衡不產生資金缺口的條件是各年的累計盈余資金額必須大于或等于零,

4、清償能力分析指標,借款償還期（按盡早歸還的原則計算出的還清項目長期借款所需要的時間）資產負債率＝負債總額/資產總額流動比率＝流動資產總額/流動負債總額速動比率＝速動資產總額/流動負債總額,各財務報表之間的關系,第六章 不確定性分析,項目投資決策中收益與風險的權衡主要的不確定性分析方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點敏感性分析：分析不確定因素可能導致的后果概率分析：對項目風險作直觀的定量判斷,項目投資風險類別,

5、非系統(tǒng)風險指隨機發(fā)生的意外事件有關的風險； 系統(tǒng)風險指與一般經營條件和管理狀況有關的風險； 內部風險指與項目清償能力有關的風險； 外部風險指與獲取外部資金的能力有關的風險。,常見的項目風險因素,信用風險項目參與方的信用及能力建設和開發(fā)風險自然資源和人力資源項目生產能力和效率投資成本竣工延期不可抗力市場和運營風險市場競爭市場準入市場變化技術變化經營決策失誤,金融風險匯率、利率變動通貨膨脹貿易保護

6、政治風險體制變化政策變化法律法規(guī)變化法律風險有關法律法規(guī)不完善對有關法律法規(guī)不熟悉法律糾紛及爭議難以解決環(huán)境風險,項目投資決策中收益與風險的權衡,銷售收入及成本與產量之間的關系,銷售收入(B)、產品價格(P)與產品產量(Q)之間的關系,總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產品變動成本(Cv)和產品產量(Q)之間的關系,盈虧平衡分析圖,銷售收入、總成本和產品產量之間的關系,盈虧平衡分析,由

7、 即 可導出：盈虧平衡產量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產品變動成本,盈虧平衡分析示例,某項目生產能力3萬件/年，產品售價3000元/件，總成本費用7800萬元，其中固定成本3000萬元，成本與產量呈線性關系。單位產品變動成本盈虧平衡產量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產品變動成本,經營杠桿,設項目固定成本占總成本的比例為S，則固定成本銷售利潤當銷售

8、量變化時，S越大，利潤變化率越大。,盈虧平衡分析的擴展,某項目的NPV可由下式計算，項目壽命期為不確定因素當NPV＝0時，有可解得，能使NPV≥ 0 的項目壽命期的臨界值約為10年,敏感性分析,例:不確定因素變動對項目NPV的影響,敏感性系數,計算公式敏感性系數例：某種生產要素的價格由100元上升到120元時，內部收益率由18％下降到14％，內部收益率對該生產要素價格的敏感性系數為,項目凈現值的概率描述,假定A、

9、B、C是影響項目現金流的不確定因素，它們分別有l(wèi)、m、n 種可能出現的狀態(tài)，且相互獨立，則項目現金流有 k＝l × m×n 種可能的狀態(tài)。根據各種狀態(tài)所對應的現金流，可計算出相應的凈現值。設在第 j 種狀態(tài)下項目的凈現值為 NPV（j）,第 j 種狀態(tài)發(fā)生的概率為 Pj , 則項目凈現值的期望值與方差分別為:,概率分析示例,概率樹,兩種不確定因素影響項目現金流的概率樹,各種狀態(tài)組合的凈現金流量及發(fā)生概率,投資項目

10、風險估計,上例中項目凈現值的期望值及標準差假定項目凈現值服從正態(tài)分布，可求出該項目凈現值大于或等于0的概率為,各種狀態(tài)組合的凈現值及累計概率,項目風險估計的圖示法,第七章 技術改造項目財務評價,技術改造項目費用與效益的識別“有無法”與“前后法”沉沒成本技術改造項目費用與效益的計量邊際分析原理增量分析法機會成本、追趕成本,用增量法評價技術改造項目示例,用增量法評價技術改造項目示例,計算結果：NPV(i=1

11、0%) =174.63(萬元)IRR=38.03%,第八章 資產評估,資產評估的概念資產評估是指對資產某一時點的價格進行估算。即由評估機構根據特定的目的，遵循公允的原則和標準，按照法定的程序，運用科學的方法，對資產的現時價格進行評定和估算。資產評估的形式由資產交易的一方評估，另一方認可。資產交易的雙方共同組成評估小組評估。聘請中立的第三方評估。,資產評估的對象,資產評估的對象按其存在狀態(tài)、收益方式、法律形式等可以分為

12、：,資產評估的目的,資產交易股份制改造資產重組（兼并、收購、合資、合作等）承包經營或租賃經營破產清算其它經濟行為（抵押貸款、經濟擔保、保險、納稅、企業(yè)經營評價等）,資產評估的原理,貢獻原理：資產價值取決于其對使用者目標的貢獻單項資產價值取決于其對資產整體價值的貢獻替代原理：資產價值受替代資產價值的制約資產價值評估可參照替代資產的市場價格預期原理：資產價值取決于其未來的有用性或獲利能力,資產評估中使用的假設,繼續(xù)使

13、用假設破產清算假設公開市場假設資產價格取決于市場行情，評估值具有時效性。資產評估遵循資產最佳利用原則資產評估須考慮市場的地域性及環(huán)境因素,資產評估的基本方法,評估方法 價格類型收益現值法 —— 收益現值市場法 —— 市場價值重置成本法 —— 重置成本清算價格法 —— 清算價格,資產評估的工作原則

14、,獨立性原則客觀公允性原則科學性原則合法原則適時原則,收益現值法,所謂收益現值，是指企業(yè)在未來特定時期內的預期收益折成當前價值(簡稱折現)的總金額。使用收益現值法的條件收益可預測的收益性資產能用貨幣衡量未來資產收益風險可判斷且可反映為用貨幣衡量未來資產收益或資本化率,收益現值計算公式,有限期間年收益折現法無限期間年收益折現法年金法,收益現值計算公式,分段法問題：以上各式中的 a 和 r 分別指什么？

15、,收益現值評估資產價值的優(yōu)缺點,優(yōu)點：真實和較準確地反映企業(yè)本金化的價格：與投資決策相結合，應用此法評估的資產價格易為買賣雙方所接受。缺點：預期收益預測難度較大，受主觀判斷和未來收益不可預測因素的影響較大；在評估中適用范圍較小，一般適用企業(yè)整體資產和可預測未來收益的單項資產的評估。,市場法,根據可比參照物的公平市場成交價評估確定比較項目市場調查,分析整理資料,選定參照物就比較項目將被評估資產與參照物比較分析調整差異主

16、要的差異調整因素:時間因素地區(qū)因素功能因素根據帳面價格和物價指數進行評估,重置成本法,基本公式重置成本=重置全價 – 有形損耗– 功能性損耗適用范圍以資產重置、補償為目的的資產評估重置全價復原重置成本 更新重置成本,重置全價估算方法,直接法(也稱重置核算法)功能價值法物價指數法統(tǒng)計分析法規(guī)模效益指數法,資產損耗估算方法,有形損耗的估算方法觀察法，也稱成新率法使用年限法功能性貶值的定量估算被

17、評估資產功能貶值額＝被評估資產年產品生產成本超支額×按剩余使用年限計算的等額年金折現系數,清算價格法,前提條件以具有法律效力的破產處理文件或抵押合同及其他有效文件為依據。資產以整體或拆零可在市場上快速出售變現。所賣收入足以補償因出售資產而附加的支出總額。適用范圍用于企業(yè)破產、抵押、停業(yè)清理。,清算價格估算方法,清算價格為在適用清算條件下的現行市價扣除清理費用支出的余額估算方法整體評估法能繼續(xù)用以經營的資產，