疏與堵并用

1、海量免費(fèi)資料盡在此海量免費(fèi)資料盡在此疏”與“堵”并用疏”與“堵”并用錦天城律師事務(wù)所合伙人李憲惠載于2002年9月12日《中國證券報(bào)》設(shè)立一條“警戒線”，明確規(guī)定擔(dān)保人對(duì)外擔(dān)?？偭坎坏贸^其資產(chǎn)規(guī)模的一定比例，也不能超過被擔(dān)保人資產(chǎn)的一定比例。上市公司擔(dān)保大打“擦邊球”。本來《公司法》第60條禁止董事、經(jīng)理以公司資本為本公司股東或者其他個(gè)人債務(wù)提供擔(dān)保。但以公司名義為本公司大股東擔(dān)保的形式隨即出現(xiàn)，且愈演愈烈，損害了中小股東利益，在處理

2、上遇到了如何認(rèn)定董事、經(jīng)理的個(gè)人行為和公司行為以及舉證責(zé)任分配的難題。中國證監(jiān)會(huì)于2000年6月6日發(fā)布了《關(guān)于上市公司為他人提供擔(dān)保有關(guān)問題的通知》，明確規(guī)定：“上市公司不得以公司資產(chǎn)為本公司的股東、股東的控股子公司、股東的附屬企業(yè)或者個(gè)人債務(wù)提供擔(dān)?！?。而一些上市公司為實(shí)現(xiàn)資金融通并規(guī)避限制，在擔(dān)保利益與風(fēng)險(xiǎn)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，紛紛參與其他上市公司或與其他上市公司的大股東之間的相互擔(dān)保，甚至發(fā)展成為數(shù)家公司間的連環(huán)擔(dān)保，若干上市公司之間很

3、快形成了一個(gè)“擔(dān)保網(wǎng)”。連環(huán)擔(dān)保貽害不小。上市公司為股東擔(dān)?？赡芑焱九c股東的財(cái)產(chǎn)和責(zé)任，證監(jiān)會(huì)的規(guī)定具有法理依據(jù)，其合法性不容置疑。對(duì)連環(huán)擔(dān)保（含互保）采取圍堵還是疏通策略，應(yīng)慎重對(duì)待，進(jìn)行認(rèn)真的研究分析。拋開連環(huán)擔(dān)保的效率和效益性，單看其負(fù)面作用，連環(huán)擔(dān)保受連環(huán)主體之間的社會(huì)關(guān)系影響嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)關(guān)系弱化，背離了市場選擇的基本規(guī)則，道德風(fēng)險(xiǎn)上升為主要矛盾，這是其一；其二，連環(huán)擔(dān)保具有債務(wù)擴(kuò)散和放大功能，在債務(wù)鏈上，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題

4、，其沖擊波將沿直線甚至網(wǎng)狀傳播，導(dǎo)致一個(gè)地域內(nèi)的一批企業(yè)出現(xiàn)償付危機(jī)，社會(huì)反映強(qiáng)烈，直接影響證券市場的穩(wěn)定；其三，連環(huán)擔(dān)保具有被動(dòng)性，連環(huán)擔(dān)保的擔(dān)保人對(duì)被擔(dān)保人的經(jīng)營信息不像其他關(guān)聯(lián)關(guān)系那樣透明，因而預(yù)防、控制能力有限，一旦出現(xiàn)問題就是災(zāi)難性的，難以采取恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施；其四，連環(huán)擔(dān)保具有突發(fā)性，對(duì)中長期擔(dān)保，債務(wù)具有“潛伏期”，在此期間，對(duì)擔(dān)保人不存在不利影響，當(dāng)債務(wù)鏈發(fā)作時(shí)，擔(dān)保人往往處在被執(zhí)行人的地位，面臨的是財(cái)產(chǎn)的實(shí)際損失，一般沒

5、有回旋余地。上市公司擔(dān)保形式的選擇以及不同擔(dān)保形式的法律障礙及其危害性，即使是“有限理性的經(jīng)濟(jì)人”，也不會(huì)視而不見，麻木不仁。因此，不能簡單的將連環(huán)擔(dān)保行為歸咎于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，經(jīng)營決策帶有盲目性和隨意性。嚴(yán)格擔(dān)保程序是關(guān)鍵。擔(dān)保是一種正常的經(jīng)濟(jì)行為，是市場需要，回避和拒絕不現(xiàn)實(shí)，只能正確引導(dǎo)，加以規(guī)范。一是要確立嚴(yán)密的擔(dān)保程序。要像投資決策程序一樣重視擔(dān)保行為。上市公司董事、經(jīng)理沒有對(duì)外擔(dān)保權(quán)，不能以公司資產(chǎn)為其他公司提供擔(dān)保；董事會(huì)對(duì)

6、外擔(dān)保權(quán)限應(yīng)比照上市公司章程中有關(guān)董事會(huì)投資權(quán)限的規(guī)定行使；超過上市公司章程規(guī)定董事會(huì)權(quán)限的對(duì)外擔(dān)保，董事會(huì)只能提出議案，報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)。此外，還要確立識(shí)別擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)程序，對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)作出適當(dāng)評(píng)估，對(duì)或有負(fù)債預(yù)計(jì)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響以及獲得補(bǔ)償?shù)目赡苄赃M(jìn)行定量描述。檢驗(yàn)債務(wù)人是否守法經(jīng)營，有無逃廢債行為，有無重大債務(wù)糾紛，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況及其償債能力進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)查、評(píng)估與監(jiān)測，減少盲目擔(dān)保，對(duì)重大擔(dān)保，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別可委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，進(jìn)一步分散風(fēng)

7、險(xiǎn)。二是采取擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)防范措施。認(rèn)為連環(huán)擔(dān)?；诒舜诵湃危瑢?duì)等信用可以形成一種制約機(jī)制，起到類似反擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)防范作用的觀點(diǎn)具有局限性和不確定性，忽視了其“鏈狀反應(yīng)”的負(fù)面效應(yīng)。根據(jù)連環(huán)擔(dān)保的牽連影響作用，反擔(dān)保人應(yīng)當(dāng)是債務(wù)人之外的其他人，反擔(dān)保方式為其他人提供的保證、抵押或者質(zhì)押。在擔(dān)保人履行代償義務(wù)時(shí)，貸款銀行應(yīng)按一定比例承擔(dān)擔(dān)保人的損失，或適當(dāng)減免貸款利息，以加大其貸款審核力度及對(duì)債務(wù)人的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督力度，擔(dān)保人與債權(quán)人共同對(duì)債務(wù)人的生產(chǎn)

8、經(jīng)營特別是現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤監(jiān)測，將風(fēng)險(xiǎn)控制在萌芽狀態(tài)。三建立市場約束機(jī)制。連環(huán)擔(dān)保信息披露，是透明度和投資者決策的需要，也是社會(huì)監(jiān)督、市場約束的基礎(chǔ)，擔(dān)保信息披露的程度，不應(yīng)以交易金額的大小作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)以關(guān)聯(lián)交易對(duì)擔(dān)保人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果可能的影響程度來確定。此外，監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)制要求擔(dān)保人披露債務(wù)人及反擔(dān)保人的資信狀況和財(cái)務(wù)信息，包括其資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流量、盈利能力、既往銀行信用記錄等。健全關(guān)聯(lián)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制與責(zé)任人處