股指期貨三年穩(wěn)步前行 金融期貨新品種百花待放

1、專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需文檔下載最佳的地方專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需文檔下載最佳的地方股指期貨三年穩(wěn)步前行股指期貨三年穩(wěn)步前行金融期貨新品種百花待放金融期貨新品種百花待放【編者按】2010年4月16日，滬深300股指期貨猶如一棵幼小的樹苗破土而出。它承載著眾多市場建設(shè)者和參與者對資本市場的殷切期望，如今已成長為參天大樹。獨木不成林。股指期貨的成功實踐為金融期貨市場進(jìn)一步發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)，新品種

2、有望全面開花。在過去三年里，股指期貨總體運行平穩(wěn)、理性、規(guī)范、成熟，市場監(jiān)管嚴(yán)格，交易秩序良好。2012年，滬深300股指期貨成為全球交易量排名第五的指數(shù)期貨合約。股指期貨的成功實踐為金融期貨市場進(jìn)一步發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)，金融期貨的創(chuàng)新大幕已拉開。今年國債期貨有望重返資本市場，中金所正積極開發(fā)第二指數(shù)期貨，股指期權(quán)、外匯期貨等也蓄勢待發(fā)。未現(xiàn)“交割日效應(yīng)”在過去三年里，股指期貨交出了堪稱完美的答卷。中國證券報獲悉，截至2012年底，股指

3、期貨投資者賬戶總數(shù)達(dá)12.6萬戶。經(jīng)過投資者適當(dāng)性制度的篩選，股指期貨投資者大多是有豐富經(jīng)驗的股票、商品期貨投資者，風(fēng)險承受能力較強，交易較為理性，參與度較高，交易賬戶占比逐年提升。機構(gòu)投資者參與股指期貨交易的范圍逐步擴大。目前，證券、基金、信托、QFII、保險等機構(gòu)參與股指期貨交易的政策均已明確。三年以來，股指期貨的成交、持倉大幅增加，結(jié)構(gòu)日趨改善。從上市至今，滬深300股指期貨合約累計成交2億手，持倉量由上市初期的不足1萬手增加至目

4、前的超過12萬手。2012年股指期貨成為全球交易量排名第五的指數(shù)期貨合約。股指期貨的成交持倉比穩(wěn)步下降，進(jìn)一步向境外成熟市場水平靠攏。隨著套保和套利交易者的市場參與度不斷提高，投機成交持倉占比有所下降，套保套利成交持倉占比有所上升，參與者結(jié)構(gòu)日趨改善。就市場的運行情況而言，期現(xiàn)擬合度較好，運行質(zhì)量穩(wěn)步提升。從上市至2012年末，股指期貨主力合約與滬深300指數(shù)的價格相關(guān)性高達(dá)99.90%，基差率維持在1%以內(nèi)，為市場功能發(fā)揮奠定了良好基

5、礎(chǔ)。自股指期貨上市至2013年4月，共實現(xiàn)35個合約的順利交割，交割量僅相當(dāng)于市場日均持倉量的1.95%，交割占比較低。期現(xiàn)貨市場均未出現(xiàn)“交割日效應(yīng)”，期貨交割未對股市運行造成不利影響，也沒有出現(xiàn)對到期合約交割的炒作。在業(yè)內(nèi)人士看來，期指平穩(wěn)健康運行三年與嚴(yán)格的監(jiān)管密不可分，也杜絕了風(fēng)險事件。中國證券報獲悉，自股指期貨上市以來，中金所作為市場組織者，對投資者的交易行為實行全程監(jiān)管，始終堅持嚴(yán)格監(jiān)管理念，嚴(yán)控運行風(fēng)險。市場交易秩序良好，

6、未出現(xiàn)重大違法違規(guī)交易行為，沒有出現(xiàn)會員強制平倉、客戶投訴和交易糾紛。中金所還不斷完善市場規(guī)則，進(jìn)行市場推介，出臺一系列制度鼓勵投資者參與股指期貨市場進(jìn)行風(fēng)險控制、資產(chǎn)管理和產(chǎn)品創(chuàng)新。自上市以來，股指期貨總體運行平穩(wěn)、理性、規(guī)范、成熟，市場監(jiān)管嚴(yán)格，交易秩序良好，交易規(guī)模適度，持倉穩(wěn)步增加，成交持倉比顯著下降，機專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需文檔下載最佳的地方專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需文檔下載最佳的地

7、方期貨合約的交易。此外，中信證券的股票現(xiàn)貨組合以滬深300指數(shù)成分股為主，因此投資標(biāo)的集中于以滬深300指數(shù)成分股為代表的大盤藍(lán)籌股的范圍內(nèi)。對于期指帶來的產(chǎn)品創(chuàng)新機會，章飆舉例稱，就分級基金而言，股指期貨可以降低策略的波動，反之折價套利風(fēng)險很大。再如滬深300ETF，如果沒有股指期貨，滬深300ETF的規(guī)模不會發(fā)展得那么快?！皣度疸y目前開發(fā)的系列套利專戶產(chǎn)品均基于套利定價模型，獲取與市場方向無關(guān)的無風(fēng)險或低風(fēng)險套利收益。在多重套利交

8、易操作中，國投瑞銀基金(博客微博)采取量化投資團隊和基本面研究團隊的雙重支持模式。從已實現(xiàn)的收益來看，期現(xiàn)套利和阿爾法套利分別貢獻(xiàn)總收益的一半?！眹度疸y基金相關(guān)人士表示，未來期指產(chǎn)品將在多重套利策略的配合下，力求使套利效率最大化，以滿足投資人個性化的需求，將產(chǎn)品投資推向縱深化發(fā)展。金融期貨將百花齊放三年前的今天，滬深300股指期貨正式推出，標(biāo)志著中國資本市場步入了一個嶄新時代。作為國內(nèi)金融期貨先鋒的股指期貨，其意義遠(yuǎn)不止于上市一個品種

9、，其成功的實踐為金融期貨市場進(jìn)一步發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)，金融期貨的創(chuàng)新大幕已經(jīng)拉開。中國證券報獲悉，國債期貨有望年內(nèi)重返國內(nèi)資本市場。國債期貨作為國際上成熟、簡單和廣泛使用的利率衍生產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，對于提高國債發(fā)行效率、降低國債發(fā)行成本、保證國債成功發(fā)行、完善國債管理體系、落實財政政策既定目標(biāo)具有重要現(xiàn)實意義，它有利于促進(jìn)國債發(fā)行、保障國家財政政策的執(zhí)行、提高國債現(xiàn)貨市場流動性、完善基準(zhǔn)利率體系。對于國債期貨而言，“327”事件無疑是

10、噩夢?；仡櫄v史，“327”事件的發(fā)生是因為當(dāng)時現(xiàn)貨市場條件不成熟、期貨合約設(shè)計不合理、市場監(jiān)管不足和風(fēng)險管理滯后。在業(yè)內(nèi)人士看來，目前的債券市場基礎(chǔ)、期貨市場風(fēng)險管理制度、市場監(jiān)管制度框架已能夠有效防范類似風(fēng)險事件重演。目前，國內(nèi)期權(quán)類衍生品仍是空白。中國證券報獲悉，中金所正積極推進(jìn)滬深300股指期權(quán)上市，構(gòu)建金融創(chuàng)新基礎(chǔ)模塊。股指期權(quán)經(jīng)過30年的高速發(fā)展，目前已成為全球衍生品市場舉足輕重的產(chǎn)品，其交易量約占全球場內(nèi)衍生品交易總量的四分

11、之一。股指期權(quán)因其收益和風(fēng)險不對等的特性，在風(fēng)險管理、金融創(chuàng)新等方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。中國證券報獲悉，近日，中金所擴大滬深300股指期權(quán)業(yè)務(wù)測試范圍，由2012年8月試點期間的20家會員擴大到全部會員單位。這標(biāo)志著股指期權(quán)向全市場仿真交易更近了一步，全市場仿真交易則是新品種正式推出前的核心環(huán)節(jié)。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉表明中金所正在加快推進(jìn)股指期權(quán)上市。中金所也在積極研究第二個指數(shù)期貨合約，股指期貨產(chǎn)品線有望豐富。業(yè)內(nèi)人士指出，單一的滬深300