第一講 信息披露及其解讀

1、財(cái)務(wù)報(bào)表的經(jīng)濟(jì)后果分析 王躍堂博士 南京大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系教授博士生導(dǎo)師中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師地址:210093,南京市漢口路22號(hào)南京大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系,電話：025-83937511(O),傳真：025-83317769,E-mail:wangyt@nju.edu.cn,引言,課程簡介 對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表與外部環(huán)境的關(guān)系進(jìn)行描述，就財(cái)務(wù)報(bào)表尤其是盈余信息的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行全面而深刻的分析理論、研究和實(shí)務(wù)相結(jié)合 國際與國內(nèi)的最新發(fā)展,

2、課程目標(biāo),對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的有用性和局限性有更好的理解對(duì)與財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)的會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)的最新發(fā)展作出評(píng)價(jià)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中涌現(xiàn)的重要問題能予以分析并作出專業(yè)的判斷,課程內(nèi)容,信息披露及其解讀會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性與有用性融資政策與融資策略盈余管理及其經(jīng)濟(jì)后果,第一講 信息披露及其解讀,一、      披露規(guī)范 披露時(shí)間臨時(shí)披露：投資決議，董事會(huì)成員以及高管人員變更，擔(dān)保事項(xiàng)等各種董事會(huì)

3、公告定期披露：年報(bào)，中報(bào)（半年報(bào)，季報(bào)），股東大會(huì)公告披露內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)告：主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表以及報(bào)表附注等 非財(cái)務(wù)報(bào)告： 董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告、公司治理結(jié)構(gòu)、董事會(huì)成員以及高管人員介紹、重要事項(xiàng)等。,披露方式媒體披露：Word 格式，以三大證券報(bào)為主的七份法定的披露媒體。 網(wǎng)上披露：PDF格式，上交所、深交所網(wǎng)站 詳略程度全文披露：年報(bào)全文 摘要披露：年報(bào)摘要，今年采用表格式。見文獻(xiàn)寶碩股份2002年年報(bào)

4、摘要,法律要求 強(qiáng)制披露：財(cái)務(wù)報(bào)告等 自愿披露：經(jīng)營計(jì)劃、盈利預(yù)測(cè)等編制標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)：財(cái)政部制定，《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》(1項(xiàng)基本準(zhǔn)則，16項(xiàng)具體準(zhǔn)則)，針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表及附注格式標(biāo)準(zhǔn)：證監(jiān)會(huì)制定，《年報(bào)報(bào)告的內(nèi)容與格式》，不僅要求披露財(cái)務(wù)報(bào)告，還要求披露主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)信息。,二、信息披露內(nèi)容(《年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》2001修訂稿),江山股份(600389)2002(23/3/03)年報(bào)為例：江山股份(2002

5、)，報(bào)告規(guī)范(編制標(biāo)準(zhǔn)、披露格式、獨(dú)立審計(jì)等)。 承諾聲明：董事會(huì)及其成員公司基本情況簡介主要財(cái)務(wù)指標(biāo),非財(cái)務(wù)信息  股權(quán)結(jié)構(gòu)     董事會(huì)成員以及高管人員簡介     公司治理結(jié)構(gòu)     股東大會(huì)情況     董事會(huì)報(bào)告：管理層討論與分析(MD&a

6、mp;A) 監(jiān)事會(huì)報(bào)告     重要事項(xiàng) 財(cái)務(wù)報(bào)告：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)表附注,三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的閱讀,當(dāng)期盈利狀況(問題：合并數(shù)還是公司數(shù)？為什么？資源規(guī)模(擁有VS.控制)，操縱盈余)      凈利潤     扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤：盈余持續(xù)性   

7、  利潤總額     營業(yè)利潤     主營業(yè)務(wù)利潤,發(fā)展前景分析(縱向分析),每股收益     全面攤薄每股收益     加權(quán)平均每股收益     扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益凈資產(chǎn)收益率  &

8、#160;  全面攤薄凈資產(chǎn)收益率     加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率     扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率 每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量每股凈資產(chǎn)：每股價(jià)格對(duì)比？賬面價(jià)值VS.市場(chǎng)價(jià)值 調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)：華新水泥2000年年報(bào)。剔除虛資產(chǎn)。,規(guī)模指標(biāo)     主營業(yè)務(wù)收入  

9、60;  總資產(chǎn)     凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）問題：1、P/E VS. ROE的關(guān)系？ 市場(chǎng)收益率VS.會(huì)計(jì)收益率。 2、EPS VS. CFOPS :含金量， 賬面收益 VS. 變現(xiàn)收益 3、每股凈資產(chǎn)VS.調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)： 資產(chǎn)質(zhì)量。 4、P/E V

10、S. P/B：投資風(fēng)險(xiǎn)， 市盈率 VS. 市凈率。問題：競(jìng)爭(zhēng)能力分析(橫向分析)？ 參照行業(yè)指標(biāo)對(duì)比分析。,四、管理層討論與分析（MD&A）,1、MD&A的財(cái)務(wù)信息部分對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)作出進(jìn)一步解釋：變動(dòng)原因分析分部財(cái)務(wù)信息：分業(yè)務(wù)(產(chǎn)品或部門)或地區(qū)等，提供收入、成本、銷售毛利率信息，提供產(chǎn)品和地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)信息。拳頭產(chǎn)品，主要市場(chǎng)，以此判斷發(fā)展趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)能力。2、MD&A的非

11、財(cái)務(wù)信息部分      市場(chǎng)情況 經(jīng)營狀況  研發(fā)投入募集資金的投資情況控股子公司經(jīng)營狀況  計(jì)劃完成與來年預(yù)測(cè) 問題與對(duì)策等,五、財(cái)務(wù)報(bào)告,審計(jì)報(bào)告的判斷與閱讀：鑒定意見及問題說明三大報(bào)表閱讀會(huì)計(jì)政策閱讀：如，壞賬提取方法及比例。具體項(xiàng)目注解：應(yīng)收款項(xiàng)，投資收益，關(guān)聯(lián)交易 等,六、 重大事項(xiàng),擔(dān)保承諾事項(xiàng)訴訟仲裁事項(xiàng)分配預(yù)案募集資

12、金和投資情況：重大融資事項(xiàng)，重大融資項(xiàng)目的進(jìn)展情況。委托理財(cái)事項(xiàng)資產(chǎn)抵押 審計(jì)情況：非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的說面，事務(wù)所變更，審計(jì)年限，審計(jì)費(fèi)用等。最小8萬多，最大6000萬。,七、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)報(bào)告,董事會(huì)對(duì)有關(guān)重大事項(xiàng)作出說明監(jiān)事會(huì)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)發(fā)表意見監(jiān)事會(huì)與獨(dú)立董事的比較 ？   信息披露的法律責(zé)任：是 VS.否 監(jiān)督的方式：過程 VS.事后人員來源：外部 VS.內(nèi)部,八、 案例分析,銀廣夏財(cái)

13、務(wù)報(bào)告(2000年年報(bào)，2001年中報(bào)，2001年中報(bào)補(bǔ)充公告)的解讀主要業(yè)績指標(biāo)的閱讀：股本擴(kuò)張下的高成長性  董事會(huì)討論與分析：沒有財(cái)務(wù)指標(biāo)的詳細(xì)解釋，只是用媒體、政府官員的評(píng)論加以佐證，并以此對(duì)市場(chǎng)價(jià)格推波助瀾 審計(jì)報(bào)告：串通作弊 財(cái)務(wù)報(bào)表：利潤表顯示皮包公司？ 2001年中報(bào)及其補(bǔ)充公告：不見棺材不低頭     縱橫國際案例(2001年年報(bào)，媒體評(píng)論)縱

14、橫國際還隱瞞了什么？案情分析事務(wù)所變更：重大事項(xiàng)一節(jié)，變更原因？董事的自我保護(hù),安然財(cái)務(wù)報(bào)告丑聞 從安然、世通到施樂 :華爾街連遭“恐怖襲擊”：造假并不是中國特有的產(chǎn)物。安然事件的反思:會(huì)計(jì)和審計(jì)問題，會(huì)計(jì)研究，2002.2，3-11.，操縱利潤的會(huì)計(jì)手段主要業(yè)務(wù)安排、組織設(shè)計(jì)。 控制合并范圍：設(shè)立數(shù)以千計(jì)的“特別目的實(shí)體”(Special Purpose Entities,簡稱SPE)，逃避合并。3%。操縱關(guān)聯(lián)交