科創(chuàng)板半導(dǎo)體行業(yè)研究扼住半導(dǎo)體咽喉的拋光液材料龍頭安集微電子

1、敬請參閱最后一頁特別聲明行業(yè)研究內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄一、扼住半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的咽喉：從拋光液行業(yè)發(fā)展看國內(nèi)半導(dǎo)體材料發(fā)展現(xiàn)狀...41、上游材料的自主可控是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的基石..................42、晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張推動拋光液需求持續(xù)增長............................43、拋光液行業(yè)競爭格局：安集微電子在全球市占率2.44%，國內(nèi)市占率約為22%.............................

2、........................................................................54、國內(nèi)拋光液龍頭安集奮起直追，與全球拋光液企業(yè)大比拼............65、7nm及以下先進(jìn)制程工藝和3DN驅(qū)動拋光液需求長期成長.......7二、安集微電子營收預(yù)測.............................................81、現(xiàn)有產(chǎn)能營收測算...

3、...........................................82、募投擴(kuò)產(chǎn)對于營收影響測算......................................83、“三階段”營收增長預(yù)測模型.....................................9三、安集微電子財務(wù)模型及其關(guān)鍵假設(shè)................................101、拋光液單價穩(wěn)定在3.5萬噸，新增產(chǎn)

4、能利用率提升推動營收增長：...102、未來五年29%的營收復(fù)合增速：.................................103、2021年新產(chǎn)能投產(chǎn)后再次拉低毛利率至51%：....................104、研發(fā)費用支出占比穩(wěn)定在20%以上：.............................105、新發(fā)股份拖累未來五年攤薄每股收益復(fù)合增速至22%：.............116、持續(xù)的研發(fā)高投入收

5、獲稅收優(yōu)惠的扣除：.........................11四、安集微電子估值定價：97元......................................131、江豐電子為可比公司...........................................132、合理PE估值為80x，合理定價約為97元........................15五、安集微電子主要投資風(fēng)險............

6、............................151、客戶集中度較高及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險：...........................152、原材料供應(yīng)集中及價格上漲風(fēng)險：...............................153、無實際控制人存在的決策效率較低以及被收購的風(fēng)險：.............16圖表目錄圖表目錄圖表1：全球半導(dǎo)體銷售額與全球半導(dǎo)體材料銷售同比增速（%）...........4圖表

7、2：全球半導(dǎo)體材料細(xì)分市場規(guī)模..................................5圖表3：2018年全球半導(dǎo)體各細(xì)分材料規(guī)模占比.........................5圖表4：全球晶圓產(chǎn)能及同比增速%.................................................................5圖表5：全球拋光液廠商市占率.........................