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1、【中國在通脹問題上目光應(yīng)更長遠(yuǎn)】【中國在通脹問題上目光應(yīng)更長遠(yuǎn)】賀軍(安邦咨詢公司高級(jí)分析師)十七屆四中全會(huì)召開在即,雖然官方此前公布的主要議題是黨建工作,但在當(dāng)前形勢下,對(duì)宏觀形勢和政策進(jìn)行分析并定出大政方略,相信也是此次會(huì)議的要點(diǎn)。在這個(gè)敏感時(shí)刻,針對(duì)宏觀政策的博弈已經(jīng)開始了。一個(gè)跡象是,最近圍繞通脹的爭論再度激烈。由于對(duì)通脹的判斷直接關(guān)系到未來宏觀政策的調(diào)整,關(guān)系到貨幣政策的張弛,關(guān)系到企業(yè)金融環(huán)境的松緊,關(guān)系到資本市場的漲跌,因
2、而成為各方博弈的焦點(diǎn)。關(guān)注中國通脹的不僅是國內(nèi)市場。世界銀行行長羅伯特佐利克日前在北京表示,“中國在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的‘狂風(fēng)巨浪’中穩(wěn)步前進(jìn)。通過大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)和加大貸款力度,中國保持了高增長速度,為全球經(jīng)濟(jì)顯露出的復(fù)蘇跡象做出了貢獻(xiàn)。中國2009年全年增長速度預(yù)計(jì)將接近8%?!彼€強(qiáng)調(diào),中國當(dāng)前不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹,此時(shí)中國“收回”經(jīng)濟(jì)刺激措施還為時(shí)過早。佐利克的看法代表了美國的看法,也代表了發(fā)達(dá)國家的期望,中國不能在全球拯救經(jīng)濟(jì)危機(jī)的協(xié)作中率先
3、撤退。基于此,他們認(rèn)為中國當(dāng)前不會(huì)出現(xiàn)通脹,面臨的通脹威脅是微不足道的。國內(nèi)對(duì)于通脹的看法分歧更大。日前,《人民日?qǐng)?bào)》海外版發(fā)表了國內(nèi)某著名學(xué)者的文章,該學(xué)者認(rèn)為,近期國內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲是我們自身因素形成的,“我們的市場有能力來調(diào)節(jié)它”。在他看來,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲不能等同于通脹,甚至這種預(yù)期都是有害的。因?yàn)椤耙坏┤藗儼凑兆约合氘?dāng)然的通脹預(yù)期方向采取保值行動(dòng)的話,那么,我們自己的過度提前消費(fèi)和保值性的投資行為就會(huì)創(chuàng)造出通脹的結(jié)果”。這位學(xué)
4、者繼續(xù)強(qiáng)調(diào),“不能排除,一些拼命兜售‘通脹’故事的機(jī)構(gòu)和個(gè)人,實(shí)際上是想利用大眾非理性的行為來謀取自己的暴利。對(duì)此,政府要在各個(gè)市場,對(duì)哄抬價(jià)格的行為進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管和嚴(yán)厲的打擊?!边@種對(duì)通脹預(yù)期的批判讓人驚訝,而官方媒體對(duì)此的傳播也是頗有深意的。在當(dāng)前形勢下,決策層對(duì)于通脹問題似乎不太愿意多討論,因?yàn)樗麄儞?dān)心討論通脹會(huì)在市場上形成緊縮預(yù)期,對(duì)當(dāng)前脆弱的復(fù)蘇造成壓力。據(jù)稱,在較早前的一次高層內(nèi)部會(huì)議上,國務(wù)院官員已經(jīng)明確表態(tài),不會(huì)根據(jù)通脹
5、預(yù)期來進(jìn)行決策。這等于是質(zhì)問擔(dān)心通脹的學(xué)者們:這種擔(dān)心是不合時(shí)宜的,也不會(huì)列入公共政策的考慮之中。我們想再度強(qiáng)調(diào)的是,通脹預(yù)期并非憑空而來。為應(yīng)對(duì)金融風(fēng)暴,全球央行大放水,中國財(cái)政、貨幣政策一起大開閘門,全球流動(dòng)性極度過剩,最后的結(jié)果會(huì)怎么樣?這是不言自明的。美國人現(xiàn)在任由流動(dòng)性泛濫,是因?yàn)槊绹鳛槭芙鹑谖C(jī)創(chuàng)傷最深的國家,它目前沒有選擇。但與中國不同的是,通脹在美國是可討論的,而且美國決策機(jī)構(gòu)已經(jīng)在很認(rèn)真地考慮未來的通脹問題?,F(xiàn)在與中
6、國達(dá)成默契,不斷提醒中國不要撤出刺激政策,這都是在美國緩過氣來之前的策略。在中國,上述“通脹預(yù)期有害論”,恰好暗合了中國政府的短期政治考慮,也切合了一部分利益集團(tuán)的投資利益。中央的屢次表態(tài),已經(jīng)為短期政策定下基調(diào),沒有討論的空間。但對(duì)于中長期政策,我們不能忽略通貨膨脹來臨甚至惡化的可能。現(xiàn)在已有一些信號(hào)值得警惕:一方面國內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格被流動(dòng)性推動(dòng)上漲,股價(jià)和房價(jià)近半年的大漲就是典型例子;另一方面,國內(nèi)基本生活用品的價(jià)格,也搶在CPI仍然為
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