企業(yè)ipo過會(huì)招數(shù)拆解梨花帶雨或取道偽高新

1、企業(yè)企業(yè)IPOIPO過會(huì)招數(shù)拆解：梨花帶雨或取道偽高新過會(huì)招數(shù)拆解：梨花帶雨或取道偽高新發(fā)布時(shí)間：201110258:12:00來源：中國企業(yè)報(bào)作者：李志豹賈晶晶相關(guān)行業(yè)：投資行業(yè)近日，某位財(cái)經(jīng)媒體人士的一篇微博引發(fā)了高度關(guān)注：一家毫無科技含量、本應(yīng)無緣IPO的企業(yè)，卻因其女老板梨花帶雨的表情招致發(fā)審委人士的同情而順利通過，讓業(yè)界嘩然。相關(guān)人士經(jīng)過調(diào)查后了解到，在IPO申請(qǐng)中，不少順利“過會(huì)”的企業(yè)，其光鮮的報(bào)表背后，往往隱藏著一連串精

2、心策劃的“變身術(shù)”。取道取道“偽高新偽高新”據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來成功IPO的上市公司中，超過20家公司的高新技術(shù)企業(yè)資格受到質(zhì)疑。以近期過會(huì)的浙江奧康鞋業(yè)股份有限公司為例，浙江奧康鞋業(yè)股份有限公司于9月23日“闖關(guān)”滬市主板，計(jì)劃發(fā)行不超過8100萬股，募集資金10.22億元。而在奧康鞋業(yè)上市前夜，這家號(hào)稱中國男鞋第一股的浙江制鞋企業(yè)，遭到了媒體的強(qiáng)烈質(zhì)疑，其中一條是其高新企業(yè)資格認(rèn)證存疑。據(jù)悉，《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》將扶持領(lǐng)域分為

3、八大類，依次為“電子信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、新材料技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新能源及節(jié)能技術(shù)、資源與環(huán)境技術(shù)、高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”。將八大類的細(xì)分領(lǐng)域一一核對(duì)，沒有一條能夠與奧康股份從事的皮鞋、皮具生產(chǎn)掛鉤。奧康股份招股書寫明，公司2008年―2011年上半年，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為0.16%、0.79%、1.05%、0.88%。由于2008年以來，奧康股份的營業(yè)收入均超過10億元，根據(jù)高新企業(yè)的認(rèn)定規(guī)則，研發(fā)費(fèi)用

4、的占比應(yīng)該不低于3%，顯然，公司與上述規(guī)定嚴(yán)重不符。同樣如出一轍的還有2011年8月19日上市的星星科技。星星科技于2009年12月25日被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，但被指其高等學(xué)歷人員占比和研發(fā)人員占比兩方面均無法達(dá)到相關(guān)政策標(biāo)準(zhǔn)，涉嫌存在騙取高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)、進(jìn)而偷逃企業(yè)所得稅款的違法行為。及時(shí)除及時(shí)除“障礙障礙”有關(guān)人士指出，通過對(duì)照多家公司的招股書發(fā)現(xiàn)，首次上會(huì)遭拒而二次順利“過會(huì)”的企業(yè)都明顯存在“定點(diǎn)清障”痕跡。其中隆基硅材就頗有

5、代表性。自去年3月闖關(guān)IPO兵敗之后，隆基硅材今年7月25日第二次發(fā)力，終于于建設(shè)蕪湖生產(chǎn)基地，將原廣州分公司的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至新基地，租賃廠房權(quán)屬問題迎刃而解。2009年11月，創(chuàng)業(yè)板IPO的恒大高新因企業(yè)存在濃郁家族色彩，引發(fā)外界對(duì)其企業(yè)內(nèi)控問題的擔(dān)憂而遭折戟。2010年3月，恒大高新一舉引入包括達(dá)晨創(chuàng)富、中科招商在內(nèi)的4家創(chuàng)投，優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，終于得以在今年4月二次闖關(guān)成功。撤換保薦人撤換保薦人撤換保薦機(jī)構(gòu)也是企業(yè)首次IPO失敗后重出江

6、湖的慣用招數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來的二次上會(huì)企業(yè)中，有三分之一撤換了原有的保薦機(jī)構(gòu)，并且基本遵循了由小券商轉(zhuǎn)投大券商的路徑。今年7月27日二次上會(huì)獲通過的哈爾斯公司，在2010年8月13日首次上會(huì)被否。在首份招股書中，哈爾斯對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略表述為：由集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的“生產(chǎn)制造商”向以創(chuàng)新研發(fā)為先導(dǎo)、以品牌運(yùn)營為核心、以自主技術(shù)為依托、以關(guān)鍵制造為基礎(chǔ)的“品牌運(yùn)營商”轉(zhuǎn)變。但這一表述不僅沒給公司增添可信度，反而成為IPO申請(qǐng)失利的原因

7、。據(jù)悉，發(fā)審委反饋意見稱，哈爾斯招股預(yù)披露材料披露了從“生產(chǎn)制造商”到“品牌運(yùn)營商”的轉(zhuǎn)變，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營模式發(fā)生了重大變化。而經(jīng)營模式的變化可能對(duì)公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。有業(yè)內(nèi)人士稱，哈爾斯有關(guān)經(jīng)營模式變化的表述顯然是不恰當(dāng)?shù)?，保薦人對(duì)此負(fù)有較大責(zé)任。招股材料的策劃和表述對(duì)IPO非常關(guān)鍵，必須對(duì)照IPO規(guī)則進(jìn)行規(guī)避或強(qiáng)化。為二次沖關(guān)順利，哈爾斯遂撤銷原保薦機(jī)構(gòu)華林證券，更換為海通證券。其新的招股書則完全摒棄了“品牌運(yùn)營商”的概

8、念，上市之門得以開啟。變更上市地變更上市地一方失利，轉(zhuǎn)戰(zhàn)另一方，也是上會(huì)公司實(shí)現(xiàn)曲線上市的有利招數(shù)。據(jù)悉，今年以來25家二次闖關(guān)的公司中有4家公司變更了上市地點(diǎn)。有報(bào)道稱，除了恒大高新從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小板之外，其它公司均投向了主板的懷抱。比如，豐林木業(yè)和賽輪股份均從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)投上海主板，隆基硅材則是從中小板轉(zhuǎn)主板。相比較而言，創(chuàng)業(yè)板是A股中要求最為嚴(yán)苛的，材料制作也最為繁復(fù)，其次則是中小板而主板除了對(duì)于發(fā)行規(guī)模有一定下限要求外，在持續(xù)盈利能