豆類月報(bào)供應(yīng)限定中期空間，題材決定行情節(jié)奏

1、豆類：供應(yīng)限定中期空間，題材決定行情節(jié)奏豆類：供應(yīng)限定中期空間，題材決定行情節(jié)奏第一部分第一部分行情回顧行情回顧我國(guó)大豆對(duì)外依賴程度較大，芝加哥期貨交易所（CBOT）又是全球大豆定價(jià)中心，CBOT大豆走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)豆類頗具影響。故而先回顧2019年上半年CBOT大豆指數(shù)行情，再依次回顧國(guó)內(nèi)豆類行情走勢(shì)。（一）（一）CBOTCBOT大豆期貨走勢(shì)回顧大豆期貨走勢(shì)回顧2019年上半年CBOT大豆期價(jià)大體呈現(xiàn)出寬幅震蕩走勢(shì)，在這期間大致可以分為三個(gè)

2、階段：第一階段（1月4月中旬），美豆指數(shù)在下跌三角形形態(tài)中波動(dòng)，這是因?yàn)槭袌?chǎng)多空因素交織，一方面美國(guó)大豆庫(kù)存高企、全球大豆供應(yīng)充裕，另一方面2018年底中美磋商得到進(jìn)展，中國(guó)增加對(duì)美豆采購(gòu)，以及市場(chǎng)一度認(rèn)為新季度美國(guó)大豆種植面積將明顯減少，對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐作用。第二階段（4月中旬5月中旬），美豆指數(shù)破位后一路順暢下行，最低觸及801.4美分蒲式耳，刷新2009年以來(lái)最低水平。這是因?yàn)槟厦镭S產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，最大進(jìn)口國(guó)中國(guó)的需求遭遇豬瘟打擊，原本

3、就疲軟的美豆出口面臨更加嚴(yán)峻局面，再者5月初中美談判破裂，貿(mào)易摩擦升級(jí)，導(dǎo)致CBOT大豆基金凈空持倉(cāng)不斷創(chuàng)新高。第三階段（5月中旬6月份），美豆指數(shù)觸底反彈、運(yùn)行重心在震蕩中不斷抬高。這是因?yàn)榻涤陣?yán)重阻礙美國(guó)作物播種活動(dòng)，玉米、大豆種植進(jìn)度一度創(chuàng)出有記錄以來(lái)最低水平，令市場(chǎng)擔(dān)憂其產(chǎn)量潛力，天氣題材發(fā)酵，CBOT大豆基金空頭回補(bǔ)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，助推期價(jià)反彈。圖1.1.美豆指數(shù)合約日美豆指數(shù)合約日K線圖線圖市場(chǎng)研報(bào)★豆類月報(bào)圖3.3.黃大豆黃大豆

4、2號(hào)指數(shù)合約日號(hào)指數(shù)合約日K線圖線圖資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)（二）（二）DCEDCE豆粕期貨走勢(shì)回顧豆粕期貨走勢(shì)回顧2019年上半年豆粕指數(shù)先在底部筑底，隨后破位上行、重心抬升。因下游需求疲弱，年初豆粕庫(kù)存出現(xiàn)脹庫(kù)現(xiàn)象，以及中美磋商持續(xù)進(jìn)行，抑制期價(jià)偏弱運(yùn)行，不過(guò)因?yàn)?3月份壓榨量偏低，4月份成交良好，豆粕庫(kù)存在偏低水平徘徊，以及中美遲遲沒(méi)有達(dá)成協(xié)議，價(jià)格處于歷史低位水平，因此期價(jià)維持低位震蕩行情。直至5月5日，特朗普發(fā)布推文表示，他計(jì)劃在5