環(huán)保工程及服務(wù)行業(yè)深度跟蹤繼續(xù)關(guān)注垃圾分類影 響，管網(wǎng)及污水處理補助方案發(fā)布

1、目錄索引繼續(xù)關(guān)注垃圾分類影響，管網(wǎng)及污水處理補助方案發(fā)布.............................5管網(wǎng)及污水處理補助資金管理方案發(fā)布，明確財政補貼發(fā)放節(jié)奏及標(biāo)準(zhǔn)..........6重點行業(yè)VOCS綜合治理方案出臺，監(jiān)管加嚴(yán)刺激監(jiān)測治理需求................750億土壤污染防治專項資金預(yù)算下達，同比增長42.9%...........................................9本周（

2、7.17.5）環(huán)保指數(shù)走勢.................................................10環(huán)保子行業(yè)一周（7.17.5）大事匯總............................................11本周（7.17.5）上市公司重要事件回顧..........................................12風(fēng)險提示.......................

3、.............................................13繼續(xù)關(guān)注垃圾分類影響，管網(wǎng)及污水處理補助方案發(fā)布管網(wǎng)及污水處理補助方案發(fā)布，明確財政補貼發(fā)放節(jié)奏及標(biāo)準(zhǔn)。近日財政部發(fā)布《城市管網(wǎng)及污水處理補助資金管理辦法》旨在提升中央財政資金使用效率，明確發(fā)放的標(biāo)準(zhǔn)及節(jié)奏，有望推動城市管網(wǎng)、污水處理設(shè)施建設(shè)進程。2020年是“水十條”收官之年，生態(tài)環(huán)境部于2018年起已啟動兩批（合計三批）黑臭水體示范城市申報

4、，根據(jù)入圍批次，補助標(biāo)準(zhǔn)分別為6億元、4億元、3億元；入圍城市按要求需要制定黑臭水體治理三年方案，預(yù)期中央補貼的有效發(fā)放將有助于水環(huán)境治理需求釋放。持續(xù)關(guān)注垃圾分類提升固廢全產(chǎn)業(yè)鏈需求，運輸及餐廚垃圾最為受益。我們預(yù)計整個固廢產(chǎn)業(yè)鏈（包括環(huán)衛(wèi)、再生資源、垃圾焚燒等）的高景氣度在未來幾年仍將維持，且全產(chǎn)業(yè)鏈的固廢處置模式（如瀚藍環(huán)境南海固廢產(chǎn)業(yè)園等）或?qū)⒏苷J(rèn)可或推崇。固廢產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流優(yōu)于工程業(yè)務(wù)，且業(yè)績增長更為確定，有望率先迎來估值

5、回升。同時我們認(rèn)為不用過于糾結(jié)垃圾分類的實施難度等問題，更應(yīng)關(guān)注如此高規(guī)格的政策力度所帶來的設(shè)備設(shè)施投資需求。短期而言垃圾分類有望帶來以下投資機會：1）以垃圾分類為主的垃圾分揀等處理設(shè)施及相配套環(huán)衛(wèi)設(shè)備的增量需求（龍馬環(huán)衛(wèi)、中國天楹）；2）國內(nèi)再生資源回收體系溢價（中再資環(huán)）、餐廚垃圾（濕垃圾）處置需求爆發(fā)（維爾利）；3）擁有產(chǎn)業(yè)園模式的垃圾焚燒企業(yè)（瀚藍環(huán)境等）。表1：廣發(fā)環(huán)保投資組合緊密關(guān)注宏觀政策，行業(yè)業(yè)績增速拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)。延續(xù)前

6、期觀點，我們將環(huán)保股分為三類：A.股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成（或?qū)⑼瓿桑﹤€股，大股東切換為國企后，融資能力恢復(fù)，扣除減值計提因素外，業(yè)績回歸正增長的概率很高；B.2018年依然實現(xiàn)業(yè)績快速成長的個股，在手訂單充足，在融資環(huán)境不再惡化的背景下，業(yè)績持續(xù)高增長可期；C.仍處于困難期的企業(yè)暫做觀察。類型AB的企業(yè)已經(jīng)占到利潤規(guī)模的75%以上。展望中報以及后期業(yè)績，我們認(rèn)為行業(yè)利潤增速將環(huán)比向上的概率正不斷增大。因而在“高質(zhì)押難融資PPP整頓”等宏觀因素逆轉(zhuǎn)

7、的背景下，持續(xù)高增長的B類企業(yè)具備估值修復(fù)的空間！（20192020年業(yè)績預(yù)期復(fù)合增速仍超過25%以上，對應(yīng)2019年P(guān)E在15倍18倍）。EPS（元股）PE倍證券簡稱推薦邏輯收盤價元股2018A2019E2020E2018A2019E2020E市值億元上海洗霸29.301.071.231.5232.1423.9119.3230下游改善釋放訂單，帶動公司業(yè)績增長國禎環(huán)保10.850.510.660.8217.3016.5513.2361