irs十年紀(jì)念之第四篇做利率互換交易不難把交易管理好才要真本事

1、irs十年紀(jì)念之第四篇做利率互換交易不難把交易管理好才要真本事林曉先生是主動投稿?？催^他的簡歷和文章，管理員似乎已感受到他對這只產(chǎn)品發(fā)自內(nèi)心的感情，想必08年開始的降息周期，一定曾被虐到無比憂郁。滄海橫流，方顯兒女本色。所謂專業(yè)制勝，林先生的文章，為許多圈內(nèi)流傳很久的疑問，做出了最好的解答。文章僅為本人觀點(diǎn)，不代表作者目前或曾經(jīng)工作單位觀點(diǎn)。林曉，多年海外投行金融衍生品交易經(jīng)驗，2007年回國服務(wù)，先在中國光大銀行資金部工作，為管理第一

2、筆巨額的人民幣利率互換交易費(fèi)盡心思。2010年10月加入中國工商銀行金融市場部，帶領(lǐng)一支量化分析團(tuán)隊為工商銀行設(shè)計和開發(fā)了各種金融衍生產(chǎn)品和量化定價模型，并多次在交易商協(xié)會的人民幣利率互換業(yè)務(wù)培訓(xùn)班中授課，為國內(nèi)人民幣利率互換市場的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。2005年10月10日，中國光大銀行與國家開發(fā)銀行成交了一筆10年期50億元名義本金的利率互換，浮動利率基準(zhǔn)掛鉤了人民銀行的一年定存利率，每年重置一次。光大銀行在這筆利率互換中是支付固定利率。

3、在交易單上簽字的是中國光大銀行的行長助理劉冶民和國家開發(fā)銀行資金局的副總經(jīng)理戎志平。利率互換是風(fēng)險非常高的金融產(chǎn)品。交易員一般使用DV01來度量利率互利率的波動，貸款人可能會提前償還，可能會違約等因素。2007年光大銀行開發(fā)了固定利率貸款的計價模型，實現(xiàn)了每天對所有的個人固定利率貸款進(jìn)行估值。光大銀行還與KPMG做了約定，將從2007年1月1日以后發(fā)生的個人固定利率貸款納入套期會計賬戶，以便與利率互換進(jìn)行損益對沖。套期會計有許多種方法。

4、由于個人貸款總是一點(diǎn)一點(diǎn)發(fā)生的，不可能與利率互換進(jìn)行那種80125%的現(xiàn)金流套期保值。所以光大銀行的套期會計賬戶只是增加了貸款的估值內(nèi)容，以便與利率互換估值形成對沖，將兩者互相抵消后的損益計入損益表。貸款中應(yīng)收利息和收回本金還是按原來的會計核算辦法計算。當(dāng)時利率互換的利息收入好像放在估值損益表里面了。是不是應(yīng)該加入貸款的利息收入賬戶，KPMG也沒說什么。2007年光大銀行實現(xiàn)了X筆本金共為X億元的固定利率貸款。大多數(shù)貸款是10年期的，久