我國保險公司動態(tài)資產(chǎn)配置研究——基于動態(tài)財務(wù)分析技術(shù).pdf

1、保險公司承擔(dān)社會風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能,作為企業(yè)其收入來源一是承保業(yè)務(wù)利潤,二是投資收益,保險公司的投資活動是其償付能力管理的一個重要組成部分。站在我國保險公司角度,探索科學(xué)的動態(tài)資產(chǎn)配置策略,提高保險公司資產(chǎn)管理水平,是提高我國保險公司償付能力的重要方面。
　　 論文緊密圍繞保險公司動態(tài)資產(chǎn)配置的核心問題展開,在系統(tǒng)梳理國內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,借鑒動態(tài)財務(wù)分析(DFA)技術(shù)的思想內(nèi)涵,根據(jù)我國實際情況確定關(guān)鍵風(fēng)險因子,并對其進(jìn)行動

2、態(tài)模擬,建立了CVaR與負(fù)債雙重約束下的保險公司動態(tài)資產(chǎn)配置模型,并利用某上市公司資產(chǎn)管理資料進(jìn)行了模擬計算。
　　 本文的主要工作包括:
　　 (1)運(yùn)用資本市場理論、契約理論、金融深化理論分析了保險公司的金融中介本質(zhì),并通過社會福利函數(shù)剖析論證了保險公司的存在改善了社會整體福利水平,從而論證了保險市場在金融領(lǐng)域存在的必要性。
　　 (2)運(yùn)用風(fēng)險理論篩選影響保險公司動態(tài)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵風(fēng)險,從財務(wù)特征、利潤流、

3、現(xiàn)金流角度,對保險公司面臨的所有風(fēng)險進(jìn)行分析,確定了影響保險公司資產(chǎn)面和負(fù)債面的關(guān)鍵風(fēng)險因素包括:利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、市場收益率風(fēng)險、資產(chǎn)價值波動風(fēng)險、巨災(zāi)風(fēng)險、再保風(fēng)險以及承保周期風(fēng)險,并進(jìn)一步分析了各個關(guān)鍵風(fēng)險之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 (3)運(yùn)用動態(tài)財務(wù)分析技術(shù)的核心思想,針對保險公司資產(chǎn)面和負(fù)債面涉及的各個關(guān)鍵風(fēng)險,分析比較現(xiàn)有風(fēng)險模型的適配性,建立了適合我國國情的各個關(guān)鍵風(fēng)險的分模型,構(gòu)成動態(tài)財務(wù)分析的核心部分——情景

4、發(fā)生器。
　　 (4)建立了CVaR與負(fù)債雙重約束下的保險公司動態(tài)多階段資產(chǎn)配置模型,并選用國內(nèi)一家上市保險企業(yè)的實際資產(chǎn)配置情況數(shù)據(jù),驗證了模型的動態(tài)最優(yōu)解優(yōu)于公司實際資產(chǎn)配置結(jié)果,并且其均值也優(yōu)于實際值。
　　 本文可能的創(chuàng)新點:
　　 (1)風(fēng)險分析,提煉出影響保險公司資產(chǎn)面和負(fù)債面的關(guān)鍵風(fēng)險因素,并且理清了各種風(fēng)險因素之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 (2)建立了適合我國保險公司實情的情景發(fā)生器。情景發(fā)生器

5、主要包括6個部分,分別是利率發(fā)生器、通貨膨脹風(fēng)險發(fā)生器、市場收益率風(fēng)險發(fā)生器、損失發(fā)生器(巨災(zāi)損失和非巨災(zāi)損失)、再保策略發(fā)生器和承保周期風(fēng)險發(fā)生器。
　　 (3)將動態(tài)財務(wù)分析技術(shù)運(yùn)用到保險公司戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中,建立了CVaR和負(fù)債約束下的多階段動態(tài)資產(chǎn)配置模型,并且通過模擬計算,給出了數(shù)值解。
　　 綜上所述,本文可以為我國保險公司動態(tài)資產(chǎn)配置提供一種可供借鑒的思路,在理論上為我國保險市場金融深化提供新角度新方法,在實