燃料電池行業(yè)2019年新興產(chǎn)業(yè)峰會(huì)燃動(dòng)未來(lái)，燃料電池汽車(chē)蓄勢(shì)待發(fā)

1、2投資要點(diǎn)（行業(yè)評(píng)級(jí)：增持）01國(guó)泰君安證券2019年新興產(chǎn)業(yè)峰會(huì)01燃料電池汽車(chē)與鋰電池汽車(chē)是并存，而非替代與鋰電池汽車(chē)相比，燃料電池汽車(chē)在續(xù)航里程、載重、能源補(bǔ)充等方面具有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)廣泛應(yīng)用于叉車(chē)、長(zhǎng)途運(yùn)輸汽車(chē)等方面，在乘用車(chē)領(lǐng)域?qū)⑴c鋰電池新能源汽車(chē)并存。020304燃料電池行業(yè)發(fā)展迅猛，規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望推動(dòng)成本加速下降與2002年光伏發(fā)電類似，燃料電池正處于初始發(fā)展階段；但發(fā)展十分迅速，全球燃料電池出貨量由09年86.5MW快速

2、增長(zhǎng)至2017年669.7MW.，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到34%。燃料電池系統(tǒng)在燃料電池汽車(chē)中成本占比高達(dá)50%左右，當(dāng)前正處于成本的快速下降過(guò)程中。IEA預(yù)計(jì)2020年燃料電池價(jià)格將下降44%的成本，PLUG（普拉格）預(yù)計(jì)2023年燃料電池成本將降低50%左右。成本的快速下降將增強(qiáng)燃料電池經(jīng)濟(jì)性。政策加碼，19年首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告2019年兩會(huì)首次將“推動(dòng)加氫設(shè)施建設(shè)”寫(xiě)入政府工作報(bào)告；同時(shí)4月24日工信部表示：將進(jìn)一步加大工作力度，聯(lián)合

3、有關(guān)部門(mén)開(kāi)展示范運(yùn)行，破解氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化難題，大力推進(jìn)我國(guó)氫能及燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示投資建議：目前上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為燃料電池的標(biāo)的較為缺少，受益標(biāo)的包括：美錦能源、雄韜股份、大洋電機(jī)等。風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、燃料電池爆發(fā)安全性問(wèn)題、關(guān)鍵材料和核心技術(shù)的突破進(jìn)度低于預(yù)期4?目前燃料電池發(fā)展與2002年太陽(yáng)能發(fā)電十分類似：太陽(yáng)能發(fā)電自1996年開(kāi)始發(fā)展，當(dāng)時(shí)轉(zhuǎn)換效率低于10%，隨著20多年發(fā)展，

4、目前光伏轉(zhuǎn)換效率已達(dá)到22%，在此期間太陽(yáng)能發(fā)電成本下降幅度高達(dá)90%。目前光伏發(fā)電在全球許多區(qū)域已成為最便宜的能源之一，參考光伏發(fā)電的發(fā)展路徑，我們可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)燃料電池成本也將會(huì)加速下降。燃料電池行業(yè)發(fā)展迅猛，規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望推動(dòng)成本加速下降02國(guó)泰君安證券2019年新興產(chǎn)業(yè)峰會(huì)結(jié)論：?根據(jù)氫能網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年全球燃料電池裝機(jī)量670MW(包含移動(dòng)類和固定類)，同比增長(zhǎng)30%。2018年我國(guó)氫燃料電池需求量為50.91MW，同比增長(zhǎng)54