政治關(guān)聯(lián)、過度自信與并購的效率——以民營上市企業(yè)為例.pdf

1、改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。為了進(jìn)一步做強做大，民營企業(yè)不斷并購和擴(kuò)張。但是在這一過程中，民營企業(yè)仍然受到一些政策和制度環(huán)境因素的制約。為了繼續(xù)發(fā)展，民營企業(yè)積極尋找各種途徑來消除不利影響，其中最重的方式就是政治關(guān)聯(lián)。我國的許多學(xué)者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)有利于民營企業(yè)獲得更多的稅收優(yōu)惠和政府補貼、銀行融資和股票市場再融資的便利以及有利于進(jìn)入政府管制的行業(yè)。政治關(guān)聯(lián)作為民營企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要資源，越來越

2、受到人們的重視。
　　本文從正反兩個方面考察了政治關(guān)聯(lián)對上市民營企業(yè)并購效率的影響。首先采用2006-2009年滬深兩市上市民營企業(yè)3季度盈利預(yù)測數(shù)據(jù)與年報最終數(shù)據(jù)的偏差，作為民營企業(yè)過度自信的代理變量，通過Logit模型，實證研究發(fā)現(xiàn)了政治關(guān)聯(lián)會導(dǎo)致民營企業(yè)實際控制者和管理者過度自信。然后選取了2006.07-2009.06上市民營企業(yè)的并購數(shù)據(jù)作為研究對象，實證分析了政治關(guān)聯(lián)和過度自信對并購效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)引起的這