電力設(shè)備與新能源行業(yè)2019年度投資策略基建驅(qū)動(dòng)、制造升級、能源變革，2019年在需求增長中尋找邊際變化帶來的投資機(jī)會

1、：證監(jiān)許可（20一、鋰電中游機(jī)會凸顯：應(yīng)對補(bǔ)貼降低下的產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)競爭力分化和龍頭效應(yīng)提升........................................8（一）應(yīng)對新能源汽車補(bǔ)貼政策下滑帶來的售價(jià)降低，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)均承擔(dān)降本壓力.............8（二）鋰電池成本變化演繹分解：這是我們尋找鋰電中游機(jī)會的重要出發(fā)點(diǎn)............................10（三）鋰電池成本變化的分?jǐn)倻y算

2、：pack和電芯制造貢獻(xiàn)了2014~2017年主要的成本降低...............12（四）動(dòng)力電池能量密度提升依然是鋰電池行業(yè)發(fā)展主線：性能提升，成本降低........................15二、新能源政策寬松修復(fù)行業(yè)預(yù)期：光伏單晶全球滲透率持續(xù)提升，海上風(fēng)電漸入兌現(xiàn)期...................................19（一）高效推升單晶優(yōu)勢，產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢帶動(dòng)終端市場需求.........

3、...............................19（二）Perc電池片技術(shù)成熟，推動(dòng)單晶滲透率加速..................................................211、Perc電池片技術(shù)成熟，產(chǎn)業(yè)鏈大幅升級.......................................................212、單晶硅片優(yōu)勢放大，滲透率快速提升...............

4、..........................................22（三）全球市場總量保持增長，空間廣闊..........................................................231、國內(nèi)已具備平價(jià)上網(wǎng)的技術(shù)性基礎(chǔ)...........................................................232、領(lǐng)跑者項(xiàng)目發(fā)電報(bào)價(jià)已進(jìn)入平價(jià)區(qū)間..

5、.......................................................243、海外成熟市場穩(wěn)中向好，新興市場快速發(fā)展...................................................254、平價(jià)陸續(xù)開啟，全球需求空間巨大...........................................................27（四）海上風(fēng)電漸入兌現(xiàn)

6、期......................................................................281、政策扶持，海上風(fēng)電正進(jìn)入國家及地方政府重點(diǎn)計(jì)劃...........................................282、參與企業(yè)熱情度提升，海上風(fēng)電迎來加速期...................................................30三、工

7、控領(lǐng)域平臺型企業(yè)積極拓展電動(dòng)車市場，低壓電器本土龍頭中高端份額提升.............................................33（一）工控本土龍頭企業(yè)市占率快速提升，平臺型企業(yè)產(chǎn)品和下游行業(yè)持續(xù)拓展........................331、工控行業(yè)仍望保持穩(wěn)定增長，基建投資增長提振項(xiàng)目型市場需求.................................332、進(jìn)口替代進(jìn)程有望加速，龍

8、頭企業(yè)市占率快速提升.............................................343、平臺型企業(yè)優(yōu)勢明顯，積極拓展新能源汽車等下游行業(yè).........................................35（二）低壓電器行業(yè)穩(wěn)定增長，本土龍頭中高端市場份額提升........................................401、2018年房屋新開工增長較好，預(yù)計(jì)2019年低

9、壓電器行業(yè)仍較好增長.............................402、國內(nèi)龍頭企業(yè)進(jìn)軍中高端市場，進(jìn)口替代逐漸加速.............................................42四、磨礪十年，特高壓建設(shè)重啟，設(shè)備投資迎豐年......................................................................................

10、........44（一）特高壓投資正迎來景氣度反轉(zhuǎn)..............................................................441、2000億元真金白銀投向特高壓..............................................................442、“五交五直”加速電網(wǎng)互聯(lián)互通.................................

11、.............................453、特高壓投資確定性較強(qiáng)，板塊催化因素有望不斷釋放...........................................484、電網(wǎng)特高壓雄心，項(xiàng)目投資具有可持續(xù)性.....................................................49（二）特高壓項(xiàng)目投資對電力設(shè)備具有剛性需求.......................

12、.............................50目錄：證監(jiān)許可（20圖表1新能源汽車各個(gè)環(huán)節(jié)典型上市公司單季度扣非歸母利潤同比增速統(tǒng)計(jì)...............................8圖表2鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈典型企業(yè)過往盈利情況演變.......................................................9圖表3鋰電池單位wh全產(chǎn)業(yè)鏈成本結(jié)構(gòu)合計(jì)構(gòu)成及演進(jìn)............

13、...................................9圖表4本次鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈制造拆分分析環(huán)節(jié)..........................................................10圖表5各個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)價(jià)值構(gòu)成拆分方式..............................................................10圖表62017年鋰電池價(jià)值構(gòu)成分析.......

14、..........................................................10圖表72016年鋰電池價(jià)值構(gòu)成分析.................................................................11圖表82014年鋰電池價(jià)值構(gòu)成分析...........................................................

15、......11圖表9各環(huán)節(jié)產(chǎn)品測試價(jià)格數(shù)據(jù)....................................................................11圖表10各環(huán)節(jié)單位電池容量的材料用量測算.........................................................12圖表11鋰電池單位wh各個(gè)材料用量變化量示意...........................

16、..........................12圖表12模型未拆分原材料部分構(gòu)成比例.............................................................12圖表132017年鋰電池價(jià)值構(gòu)成分析（元kWh）......................................................13圖表142016年鋰電池價(jià)值構(gòu)成分析（元kWh）.......

17、...............................................13圖表152014年鋰電池價(jià)值構(gòu)成分析（元kWh）......................................................13圖表16動(dòng)力電池售價(jià)降低各個(gè)環(huán)節(jié)分擔(dān)的價(jià)值量降幅比較........................................................14圖表17鋰電池

18、產(chǎn)業(yè)鏈典型企業(yè)過往資產(chǎn)投資回報(bào)率比較...............................................14圖表182018年前10大廠商市場份額及變動(dòng).........................................................15圖表192018年新能源汽車推薦目錄車型數(shù)量（款）...............................................

19、...15圖表202018年新能源汽車推廣目錄車型分類比例....................................................15圖表21推薦目錄能量密度變化趨勢（客車）.........................................................16圖表22推薦目錄能量密度變化趨勢（乘用車）.....................................

20、..................16圖表23推薦目錄能量密度變化趨勢（物流車）.......................................................16圖表24推薦目錄能量密度變化趨勢（專用車）.......................................................16圖表25NCM三元裝機(jī)量占比提升趨勢明顯........................

21、..................................17圖表26推薦目錄車型平均帶電量（乘用車，Whkg）.................................................17圖表27推薦目錄車型平均帶電量（客車，Whkg）...................................................17圖表28推薦目錄續(xù)航里程區(qū)間分布（乘用車）..........

22、.............................................17圖表29推薦目錄續(xù)航里程區(qū)間分布（客車）.........................................................17圖表302018年新推廣目錄中動(dòng)力電池廠商配套車型數(shù)量排名（TOP10）............................171718圖表31單晶電池高效路徑清晰..........