Copula-SV-GED模型的投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、自上個世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解后，一些影響重大的金融危機(jī)頻頻發(fā)生，造成世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇烈動蕩，人們投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜，這對風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高的要求。在風(fēng)險(xiǎn)管理的各種方法中，由于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）能夠在一定置信水平下，把金融資產(chǎn)組合在一定時期內(nèi)最大可能損失定量化，這是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)所不能做到的，而VaR已成為度量金融風(fēng)險(xiǎn)的一種普遍使用的工具。但傳統(tǒng)的VaR計(jì)算都是假定單個資產(chǎn)收益呈正態(tài)分布和資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)收益間呈線性相關(guān)關(guān)系

2、的條件下進(jìn)行的。大量實(shí)證研究表明，單個金融資產(chǎn)具有“尖峰厚尾”性，而且資產(chǎn)之間存在著非線性關(guān)系。
　　 本文首先詳細(xì)介紹了VaR模型產(chǎn)生的背景、計(jì)算方法、優(yōu)缺點(diǎn)；討論了Copula函數(shù)的基本理論、性質(zhì)、Copula函數(shù)的參數(shù)估計(jì)方法和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
　　 其次，采用SV模型模擬單一資產(chǎn)收益率的分布，運(yùn)用Copula理論描述資產(chǎn)收益率之間的相依結(jié)構(gòu)，構(gòu)建了Copula-SV模型，并結(jié)合VAR計(jì)量工具和中國股票市場的樣本數(shù)據(jù)，進(jìn)