石油化工行業(yè)2018半年報分析油服板塊終扭虧，pta價差繼續(xù)擴大

1、行業(yè)研究〃石油化工行業(yè)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2目錄1.石化行業(yè)：原油價格震蕩上行，產(chǎn)品價差維持高位..................................................41.1原油價格：震蕩向上........................................................................................41.2石化產(chǎn)品：價差維

2、持高位.................................................................................52.各子行業(yè)上市公司分析..............................................................................................62.1油氣開采板塊：油價震蕩上行，利潤大幅增長.....

3、...........................................62.2油服板塊：業(yè)績回暖明顯，板塊終于扭虧.......................................................72.3煉化板塊：維持景氣高點，PTA盈利大幅擴大...............................................92.4中國石化：油價上漲，1H18凈利潤同比增長53.

4、6%....................................112.5中國石油：上半年凈利潤同比增長113.7%...................................................123.展望：油價震蕩向上，行業(yè)處于景氣周期...............................................................133.1油價：震蕩向上........

5、.....................................................................................133.2石化行業(yè)處于景氣周期..................................................................................134.上市公司分析............................

6、..............................................................................155.風(fēng)險提示..................................................................................................................16行業(yè)研究〃石油化工行業(yè)請務(wù)必閱讀正文

7、之后的信息披露和法律聲明41.石化石化行業(yè)行業(yè)：原油價格震蕩上行，產(chǎn)品價差維持高位：原油價格震蕩上行，產(chǎn)品價差維持高位1.1原油價格：震蕩向上原油價格：震蕩向上自2014年OPEC增產(chǎn)搶奪全球市場以來，國際原油價格經(jīng)歷一輪暴跌，到2016年年初跌破30美元桶，最低點至25.99美元桶。隨后在凍產(chǎn)預(yù)期下，原油價格開始了一波強勁反彈；2016年底，OPEC與非OPEC國家達成近180萬桶日的減產(chǎn)協(xié)議，原油價格進一步上漲，到2016年底布倫特

8、原油價格達54.94美元桶，較最低點反彈幅度達111%。2017年油價震蕩上行。年油價震蕩上行。在OPEC減產(chǎn)、原油去庫存以及伊拉克、伊朗、沙特等國地緣政治因素的推動下，國際油價震蕩上行，2017年布倫特均價54.22美元桶（同比23.2%），單季度均價分別為53.67美元桶、49.70美元桶、52.10美元桶、61.17美元桶。2018H1，國際原油價格震蕩上行。，國際原油價格震蕩上行。2018H1布倫特原油現(xiàn)貨均價70.62美元桶，

9、同比36.7%，環(huán)比24.7%，其中一季度平均油價66.86美元桶，二季度平均油價74.44美元桶。我們認為油價的趨勢上漲，主要有以下幾個原因：（1）OPEC減產(chǎn)力度對供給減產(chǎn)力度對供給的影響：的影響：委內(nèi)瑞拉由于國內(nèi)嚴重的經(jīng)濟危機和債務(wù)問題，原油生產(chǎn)持續(xù)下滑，2018年25月OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率均在150%以上，盡管OPEC決定在7月開始增產(chǎn)以把降低名義減產(chǎn)履約率值100%，但依然保證全球原油供給不會出現(xiàn)過剩的情況。（2）地緣政治）地緣

10、政治因素因素：美國制裁伊朗引發(fā)伊朗原油產(chǎn)量及出口量下滑等。表1OPEC減產(chǎn)執(zhí)行情況（千桶減產(chǎn)執(zhí)行情況（千桶日）日）OPEC國家國家計劃減計劃減產(chǎn)額度額度2018年計劃減產(chǎn)計劃減產(chǎn)前產(chǎn)量前產(chǎn)量計劃減產(chǎn)計劃減產(chǎn)后產(chǎn)量后產(chǎn)量Jan18Feb18Mar18Apr18May18Jun18Jul18阿爾及利亞10895010261039979990103510481062安哥拉1751781596157615231515151614441456厄瓜

11、多爾54826519515517517520521525加蓬2029200192193185187191188伊朗3707903818381038133823382237933737伊拉克45612104450443644304436446145324556科威特28381312706270227042707270327132791卡塔爾64830605573595589602612616沙特阿拉伯1054448699769950991

12、29898100171044010387阿聯(lián)酋30131392862282028662868286228902959委內(nèi)瑞拉2067951601154014781433138813251278合計合計30968116429359291532901028961291132950929555減產(chǎn)執(zhí)行率減產(chǎn)執(zhí)行率138%156%168%172%159%125%121%利比亞6109871007976981962721664尼日利亞147417

13、81179917991764160815971667赤道幾內(nèi)亞137128134127129126126剛果329318331313OPEC總計總計3305232264320873191932162321303228432325注：被豁免減產(chǎn)的利比亞、尼日利亞“計劃減產(chǎn)前產(chǎn)量”為2016年12月產(chǎn)量。資料來源：OPECPressRelease，OPEC月報，海通證券研究所油價展望：我們預(yù)計油價震蕩上行，預(yù)計油價展望：我們預(yù)計油價震蕩上行