基于金融發(fā)展視角的FDI溢出效應(yīng)研究.pdf

1、近年來，國(guó)外對(duì)金融發(fā)展或金融市場(chǎng)對(duì)于FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用進(jìn)行分析的文獻(xiàn)逐漸增多，文獻(xiàn)的理論基礎(chǔ)在于兩方面：1．內(nèi)生增長(zhǎng)理論的基礎(chǔ)上，作為先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，F(xiàn)DI(投資或資本)數(shù)量越多，國(guó)內(nèi)企業(yè)也越有可能利用外資的技術(shù)外溢效應(yīng)，因此東道國(guó)的知識(shí)積累得以增加。FDI帶來的國(guó)外資本所占比例越大，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快。2．金融發(fā)展論強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，而內(nèi)生增長(zhǎng)理論也可以解釋金融發(fā)展對(duì)于科技進(jìn)步的作用，金融部門通過提高技術(shù)進(jìn)步水

2、平對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，例如金融的發(fā)展提高了儲(chǔ)蓄率與儲(chǔ)蓄——投資轉(zhuǎn)化比率，從而增加了投資，投資的增加則使生產(chǎn)擴(kuò)大，產(chǎn)出增長(zhǎng)，并通過金融的發(fā)展以及人力資本與R&D資本水平的提高使生產(chǎn)效率得以提高，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更快地增長(zhǎng)?？傊?，這些文獻(xiàn)的研究重點(diǎn)在于金融體系的發(fā)展會(huì)促進(jìn)PDI帶來的溢出效應(yīng)，從而加快東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　 另一方面，目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于FDI溢出的文獻(xiàn)可謂汗牛充棟，其中，近年來吸收能力研究的無疑為考察FDI技術(shù)外溢效應(yīng)提供

3、了新的視角。在東道國(guó)FDI吸收能力方面，現(xiàn)有的理論主要從人力資本投入、貿(mào)易開放度、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度等方面對(duì)吸收能力進(jìn)行了研究，但是關(guān)于金融市場(chǎng)對(duì)FDI吸收能力影響的文獻(xiàn)并不多見。
　　 針對(duì)現(xiàn)有PDI吸收能力文獻(xiàn)對(duì)于金融市場(chǎng)這一因素研究不足的缺陷，本文對(duì)國(guó)外文獻(xiàn)對(duì)金融發(fā)展或金融市場(chǎng)對(duì)于FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用進(jìn)行了拓展，著重深入分析了金融發(fā)展(主要是金融市場(chǎng)發(fā)展)對(duì)FDI溢出效應(yīng)的影響。PDI增加將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生促進(jìn)作用，其效應(yīng)取決于

4、FDI所內(nèi)含的技術(shù)和知識(shí)的溢出轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的程度，這有賴于一個(gè)國(guó)家的金融體系發(fā)展程度和金融市場(chǎng)的效率。東道國(guó)的金融發(fā)展水平影響其制度環(huán)境優(yōu)化程度，同時(shí)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)通過促進(jìn)資本形成、促進(jìn)就業(yè)增加及提高人力資本水平、促進(jìn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)、提高投資效率等渠道影響著FDI的溢出效應(yīng)。金融體系越健全，金融市場(chǎng)的效率越高，F(xiàn)DI的溢出效應(yīng)就越充分，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)就越大。
　　 在理論分析的基礎(chǔ)上本文對(duì)金融發(fā)展與FDI溢出效應(yīng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究

5、，研究包括直接檢驗(yàn)和比較檢驗(yàn)兩個(gè)層次，即對(duì)中國(guó)、美國(guó)和印度三個(gè)國(guó)家的比較以及對(duì)中國(guó)不同地區(qū)的比較檢驗(yàn)，旨在研究發(fā)達(dá)和不發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)在FDI溢出效應(yīng)中的不同作用。通過比較，本文發(fā)現(xiàn)對(duì)比美國(guó)而言，中國(guó)和印度的金融市場(chǎng)未能有效促進(jìn)FDI的溢出效應(yīng)，而美國(guó)相對(duì)完善的金融市場(chǎng)在一定程度上促進(jìn)了FDI的溢出效應(yīng)并促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，本文利用全國(guó)28省數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，東部相對(duì)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)規(guī)模促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)對(duì)于FDI溢出效應(yīng)的吸收能力；中西部

6、地區(qū)金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)而未能促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)對(duì)于FDI溢出效應(yīng)的吸收能力；但總體而言，我國(guó)的金融市場(chǎng)并未明顯促進(jìn)FDI溢出效應(yīng)。
　　 本文的研究結(jié)果表明，金融市場(chǎng)在促進(jìn)FDI溢出效應(yīng)并推動(dòng)不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起著重要作用，由于我國(guó)的金融市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，因此我國(guó)金融市場(chǎng)沒有起到明顯的促進(jìn)FDI溢出效應(yīng)的作用。為此需要進(jìn)一步完善我國(guó)金融市場(chǎng)，并加大金融支持力度。本文最后針對(duì)如何進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)金融體系以及完善金融市場(chǎng)以促進(jìn)FDI的溢出效應(yīng)提出