基于行為金融視角的金融供應(yīng)鏈風(fēng)險管理研究.pdf

1、2007年，Demica公司發(fā)布一份研究報告指出，73％的歐洲大型企業(yè)一方面不斷向其供應(yīng)商施加降價壓力，一方面不斷延長向這些供應(yīng)商付款的賬期，導(dǎo)致很多供應(yīng)鏈面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。因此強調(diào)資金流在物流、信息流中整合和協(xié)調(diào)的供應(yīng)鏈即金融供應(yīng)鏈。它的重要性逐漸引起學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的關(guān)注。通過對資金流、物流和信息流的協(xié)調(diào)整合，可以保證供應(yīng)鏈運營的順暢以及資金的增值。與單個企業(yè)資金流的管理相比，金融供應(yīng)鏈管理的范圍更寬，面臨的不確定性因素更加復(fù)雜，

2、影響也更加深刻。因此，要實施金融供應(yīng)鏈的風(fēng)險防范，應(yīng)將金融風(fēng)險與供應(yīng)鏈風(fēng)險結(jié)合考慮。由于現(xiàn)代金融理論和模型大多是建立在“理性代理人”和“有效市場假說”這兩個理論基礎(chǔ)之上，其研究范式也局限于“完全理性”的分析框架?，F(xiàn)代金融理論的理性人的假設(shè)是為了方便構(gòu)建理論體系，而忽略人的具體決策行為。隨著各種異?，F(xiàn)象在金融市場上的累積，現(xiàn)代金融理論的理性不得不面對模型的結(jié)果和實際的數(shù)據(jù)的偏差的尷尬。20世紀(jì)70年代末發(fā)展起來的行為金融理論，在博弈論和實

3、驗經(jīng)濟學(xué)被主流經(jīng)濟學(xué)接納之際，它逐漸開始撼動CAPM和EMH的權(quán)威地位。目前，行為金融理論逐漸開始成為金融研究中一個十分引人注目的領(lǐng)域，通過對原有理性框架中的現(xiàn)代金融理論深刻的反思，并從人的角度來解釋市場行為，充分考慮市場參與者的心理因素的作用，為人們研究金融市場和對金融市場進行風(fēng)險管理提供了一個新的視角。
　　本文首先分析了目前金融供應(yīng)鏈的風(fēng)險識別的方法，并對金融供應(yīng)鏈面臨的潛在的金融風(fēng)險進行歸類分析。通過分析發(fā)現(xiàn)目前的供應(yīng)鏈金

4、融風(fēng)險指標(biāo)過多，因此提出基于主成分分析的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對金融風(fēng)險進行識別，不僅簡化了指標(biāo)，并且提高神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的收斂速度，取得較好的效果。
　　根據(jù)第二章對風(fēng)險的分類、量化和本章基于傳統(tǒng)金融理論的風(fēng)險管理的介紹，通過分析傳統(tǒng)理論存在的缺點，提出利用行為資產(chǎn)組合模型(BPT-SA模型)對不同風(fēng)險的資產(chǎn)進行建模。根據(jù)實例數(shù)據(jù)，利用行為金融理論的資產(chǎn)組合模型(BPT模型)對不同風(fēng)險的資產(chǎn)建模，利用微粒群算法編程求解。通過仿真實驗證明該模型可以