t+2日款券交割制度（dvp）

1、T＋2日款券交割制度(DVP),臺(tái)灣證券交易所 結(jié)算部民國(guó)97年10月,一、推動(dòng)原由二、兩階段交割作業(yè)三、作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整四、證券商注意辦理事項(xiàng),簡(jiǎn)報(bào)大綱,2,2,,一、推動(dòng)原由 符合國(guó)際組織的交割制度建議準(zhǔn)則 改善富時(shí)升等案所反映的問(wèn)題 調(diào)整法規(guī)與實(shí)務(wù)作業(yè)一致,3,3,,符合國(guó)際組織結(jié)算交割制度建議準(zhǔn)則國(guó)際證券管理機(jī)構(gòu)組織(IOSCO)及國(guó)際清算銀行(BIS)呼籲 各國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)算機(jī)構(gòu)實(shí)施DVP交割制度 改善

2、富時(shí)升等案所反映的問(wèn)題投資人對(duì)於證券商款券交割截止時(shí)點(diǎn)為T+1日投資人賣出股票須在T+1日完成券的交割，但卻遲至T+2日始可取得應(yīng)收價(jià)款,推動(dòng)原由(1),4,4,推動(dòng)原由(2),,推動(dòng)原由(2),調(diào)整法規(guī)與實(shí)務(wù)作業(yè)一致 實(shí)務(wù)上投資人對(duì)證券商的款券交割時(shí)點(diǎn)與證交所規(guī)章 不一致,5,5,,二、兩階段交割作業(yè) 兩階段交割作業(yè)意含 款券收付作業(yè)流程,6,6,,,兩階段交割作業(yè)(1),兩階段交割作業(yè)意含投資人應(yīng)對(duì)證券商履行

3、交割義務(wù)證券商應(yīng)對(duì)證交所履行交割義務(wù)投資人應(yīng)於規(guī)定期限，對(duì)證券商交付買進(jìn)價(jià)金或賣出證券投資人不如期履行交割義務(wù)，即為違約，證券商除依規(guī)定 向證交所申報(bào)違約外，並應(yīng)立即代辦交割手續(xù)證券商對(duì)證交所完成交割後，證交所應(yīng)對(duì)證券商為相對(duì)給 付，證券商並應(yīng)將受託買進(jìn)的證券或受託賣出證券所得價(jià) 金迅即交付給客戶,7,7,,,兩階段交割作業(yè)(2),款券收付作業(yè)流程(投資人?證券商?證交所) 券項(xiàng)： 集保T+2日凌晨起將投資人的賣

4、出證券，自其帳戶撥至證券商的 待交割帳，再將證券商對(duì)證交所的應(yīng)付證券，由證券商的待 交割帳陸續(xù)撥入證交所的劃撥交割帳戶 款項(xiàng)： 目前實(shí)務(wù)上證券商委託交割銀行自T+2日凌晨起對(duì)採(cǎi)帳簿劃撥的 投資人進(jìn)行扣款 證券商須在T+2日上午11時(shí)前，經(jīng)其交割銀行經(jīng)由央行同資系統(tǒng) 將交割款撥到證交所的清算專戶，完成款項(xiàng)交割,8,8,,,款券收付作業(yè)流程(證交所?證券商?投資人) 券項(xiàng)： 證交所對(duì)於完成交割義務(wù)之證券

5、商，如劃撥交割帳戶有足夠可 以撥付的券項(xiàng)，即依完成交割之順序撥付至證券商的待交割帳 證券商而後通知集保將其待交割帳的券項(xiàng)(包括其自留存部分)， 撥付至有應(yīng)收券項(xiàng)的投資人帳戶 款項(xiàng)： 證交所對(duì)於完成交割義務(wù)之證券商，如清算專戶有足夠的款項(xiàng)， 即依完成交割之順序撥付至證券商之交割銀行於央行同資系統(tǒng)所 開(kāi)之帳戶 證券商而後通知交割銀行對(duì)投資人撥付其應(yīng)收款項(xiàng)(目前實(shí)務(wù)上， 證券商在T+2日凌晨起即撥付款項(xiàng)予投資

6、人),9,兩階段交割作業(yè)(3),9,三、作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整 調(diào)整整體市場(chǎng)款券交割截止時(shí)點(diǎn) 調(diào)整相關(guān)作業(yè)申報(bào)截止時(shí)點(diǎn) 調(diào)整證券商交割借券及繳交擔(dān)保金作業(yè) 調(diào)整證券商還券作業(yè) 證券商延遲交割之處理及違約之認(rèn)定,10,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(1),調(diào)整整體市場(chǎng)款券交割截止時(shí)點(diǎn)調(diào)整證券商對(duì)證交所款券交割截止時(shí)點(diǎn)調(diào)整投資人對(duì)證券商款券交割截止時(shí)點(diǎn),11,11,規(guī)劃內(nèi)容(2),,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(2),調(diào)整相關(guān)作業(yè)申報(bào)截止時(shí)點(diǎn),12,,調(diào)整證

7、券商交割借券及繳交擔(dān)保金作業(yè) 證券商須於T+2日上午10時(shí)前完成券項(xiàng)交割，並請(qǐng)?jiān)谕瓿?後操作「賣出交割完成通知」 證券商無(wú)法完成券項(xiàng)交割者，應(yīng)於T+2日上午10時(shí)前，經(jīng) 由證交所單一申報(bào)窗口，申報(bào)錯(cuò)帳或投資人違約(併同申 請(qǐng)交割借券)。在當(dāng)日上午10時(shí)或已操作「賣出交割完成 通知」之後申報(bào)的部分，僅調(diào)帳不併同申請(qǐng)交割借券 自營(yíng)商超賣而無(wú)法於T+2日上午10時(shí)前完成交割之部份， 同現(xiàn)行作業(yè)，將資料傳送證交所

8、為其辦理借券 T+2日上午10時(shí)後，證券商未完成交割且未申請(qǐng)交割借券 的部分，證交所主動(dòng)為其辦理借券，所生借券費(fèi)用由證券 商負(fù)擔(dān),作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(3),13,13,,,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(4),調(diào)整證券商交割借券及繳交擔(dān)保金作業(yè)(續(xù)) 證券商有交割借券者，證交所在加總證券商自行申請(qǐng)及 證交所主動(dòng)借券之部分後，計(jì)算其應(yīng)繳借券擔(dān)保金，於 T+2日上午10時(shí)之後傳送證券商(證券商宜先查詢當(dāng)日借券 及已辦理還券部分，估算應(yīng)

9、繳擔(dān)保金，事先辦理資金籌措 作業(yè)，預(yù)為準(zhǔn)備) 證券商須在上午11時(shí)前繳交借券擔(dān)保金(仍匯至證交所在 國(guó)泰世華銀行的虛擬帳號(hào)) 擔(dān)保金得以銀行保證或中央登錄公債抵繳,14,14,,,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(5),調(diào)整證券商交割借券及繳交擔(dān)保金作業(yè)(續(xù)) 證券商逾T+2日上午11時(shí)未繳交借券擔(dān)保金者，視同券的 延遲交割，加課過(guò)怠金，逾銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間未繳交者，則視 為違約 借券擔(dān)保金= 借券股數(shù) x T+1日收盤價(jià) x 114%

10、 (舊制= 借券股數(shù) x T日收盤價(jià) x 120%) 借券擔(dān)保金餘額如低於未還券股數(shù) x 前一日收盤價(jià) x 107%，則補(bǔ)繳至未還券股數(shù) x 前一日收盤價(jià) x 114%,15,15,,,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(6),調(diào)整證券商還券作業(yè) 交割借券逐日取借逐日歸還，未歸還前續(xù)行辦理借券 還券作業(yè)逐日逐筆歸還，由證交所在證券商完成還券之後 扣除借券費(fèi)後歸還該筆借券擔(dān)保金餘額 證券商申請(qǐng)以前第二營(yíng)業(yè)日自市場(chǎng)回補(bǔ)股票辦理還券，上

11、 午10時(shí)前完成申請(qǐng)者，當(dāng)日免收借券費(fèi)，證交所於扣除應(yīng) 付借券費(fèi)後歸還該筆借券擔(dān)保金餘額，逾上午10時(shí)則屬翌 日還券 經(jīng)紀(jì)商申報(bào)撤銷遲延交割，上午10 時(shí)前完成申報(bào)者，當(dāng) 日始辦理還券及退還擔(dān)保金,16,16,,,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(7),調(diào)整證券商還券作業(yè)(續(xù)) 證券商經(jīng)證交所為其辦理主動(dòng)借券之還券，以匯撥方式辦 理還券 證券商當(dāng)日逾上午10時(shí)未還券者，證交所在上午11時(shí)為其 續(xù)行辦理借券 證券商未依規(guī)

12、繳交經(jīng)洗價(jià)後應(yīng)補(bǔ)繳之借券擔(dān)保金或因可歸 責(zé)之事由未歸還所借證券時(shí)，證交所即於市場(chǎng)補(bǔ)回歸還出 借人。所需價(jià)金及一切費(fèi)用，先由證券商的借券擔(dān)保金 餘額支付，如有不足，向該證券商追償,17,17,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(8),證券商延遲交割之處理及違約之認(rèn)定證交所於證券商履行交割義務(wù)前，得留置其應(yīng)收之款/券證券商T+2日因交割借券(自行申報(bào)借券或證交所主動(dòng)借券)而須繳交擔(dān)保金者，如逾上午11時(shí)未繳交者，除可提出不可歸責(zé)之事由外，將課

13、以過(guò)怠金證券商逾T+2日上午11時(shí)完成款項(xiàng)交割者，除可提出不可歸責(zé)之事由外，將課以過(guò)怠金過(guò)怠金之計(jì)算，超過(guò)1小時(shí)以內(nèi)者，不足的證券張數(shù)在5千張(或延遲交付的價(jià)款在新臺(tái)幣5千萬(wàn)元)以下者，課新臺(tái)幣3萬(wàn)元；超過(guò)5千張或新臺(tái)幣5千萬(wàn)元以上者，課新臺(tái)幣4萬(wàn)元；逾1小時(shí)以上者，每超過(guò)1小時(shí)增課新臺(tái)幣1萬(wàn)元,18,18,,,作業(yè)事項(xiàng)調(diào)整(9),證券商延遲交割之處理及違約之認(rèn)定(續(xù))過(guò)怠金之時(shí)間計(jì)算為T+2日上午11時(shí)至完成繳交擔(dān)保金(或交割

14、款項(xiàng))止，目前在交割款項(xiàng)方面的1小時(shí)緩衝期將不再適用證券商經(jīng)常延遲交割者，證交所將請(qǐng)其主管出具說(shuō)明，函請(qǐng)改善，派員進(jìn)行查核，並副知金管會(huì)證券期貨局證券商的款項(xiàng)延遲交割理由如屬可歸責(zé)於交割銀行者，證交所將函請(qǐng)?jiān)撱y行改善，並副知金管會(huì)銀行局證券商未於銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間終了前完成交割款項(xiàng)之交割或繳交借券擔(dān)保金(即券項(xiàng))者，即為違背交割義務(wù),19,19,四、證券商注意辦理事項(xiàng) 強(qiáng)化對(duì)投資人先收後付的原則 受託賣出前之驗(yàn)券 增加對(duì)券項(xiàng)的控

15、管 預(yù)為交割準(zhǔn)備,20,20,,,證券商注意辦理事項(xiàng)(1),強(qiáng)化對(duì)投資人先收後付的原則 為降低交割風(fēng)險(xiǎn)，證券商對(duì)客戶的款券收付，應(yīng)採(cǎi)先收後付 原則，客戶完成券項(xiàng)交割後，方撥付其應(yīng)收款項(xiàng)，客戶完成 款項(xiàng)交割後，方撥付其應(yīng)收券項(xiàng) 為切實(shí)掌握客戶款券的收付訊息，證券商應(yīng)與集保及交割銀 行預(yù)為規(guī)劃款券收付作業(yè)流程及訊息傳遞 證券商及交割銀行可加入證交所資訊交換平臺(tái)，方便掌握本 身與交割銀行間有關(guān)客戶應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)之傳

16、送，以及即時(shí)掌 握本身與證交所間有關(guān)應(yīng)收應(yīng)付交割款項(xiàng)之訊息,21,21,,,證券商注意辦理事項(xiàng)(2),受託賣出之驗(yàn)券 由於新制的投資人券項(xiàng)交割時(shí)點(diǎn)訂在T+2日上午10時(shí)前，為 強(qiáng)化證券商的風(fēng)險(xiǎn)控管，經(jīng)參考證券商公會(huì)之建議，增訂 營(yíng)業(yè)細(xì)則第79-1條，除了豁免情況外，增加證券商在接受 投資人委託賣出前，對(duì)投資人進(jìn)行存券數(shù)量加以核查的規(guī) 定,22,22,,,證券商注意辦理事項(xiàng)(3),增加對(duì)券項(xiàng)的控管 證券商客戶

17、賣出成交後，集保會(huì)對(duì)賣出之證券加以註記，供 證券商自行控管投資人領(lǐng)回、匯撥等減項(xiàng)交易，但證券商 須確保本身對(duì)市場(chǎng)可以完成交割 如投資人在T+1日對(duì)主張動(dòng)用該賣出之證券，證券商得按其 內(nèi)控程序決定是否放行 投資人對(duì)於T日賣出之證券，是否能於T+1日參加標(biāo)借、議借 及標(biāo)購(gòu)，由證券商自行控管,23,23,,,預(yù)為交割準(zhǔn)備 雖然券項(xiàng)交割時(shí)間由T+1日下午6時(shí)改為T+2日上午10時(shí)，但 證券商對(duì)市場(chǎng)交割的券來(lái)自於

18、賣出客戶，請(qǐng)及早確認(rèn)客戶存 券足以應(yīng)付交割 由於投資人對(duì)於證券商以及證券商對(duì)於證交所的款項(xiàng)交割截 止時(shí)點(diǎn)調(diào)到T+2日，證券商應(yīng)事先與交割銀行洽妥日中借款 額度，以備必要時(shí)之需求 證券商因申請(qǐng)交割借券或經(jīng)證交所辦理主動(dòng)借券而應(yīng)繳擔(dān)保 金之部分，請(qǐng)預(yù)先準(zhǔn)備，雖然證交所在T+2日上午10時(shí)之後 提供擔(dān)保金報(bào)表供核對(duì)，證券商仍可先行估算(新借及還券 領(lǐng)回),證券商注意辦理事項(xiàng)(4),24,24,,,證券商注意辦理事項(xiàng)

19、(5),預(yù)為交割準(zhǔn)備(續(xù)) 證交所應(yīng)付證券商款券的來(lái)源，為其他證券商應(yīng)付本公司的 款券，證券商如能及早完成交割，證交所即能儘早通知集保 以及經(jīng)由央行同資系統(tǒng)辦理?yè)芨?，有助於整體市場(chǎng)款券收付 作業(yè)效率的提升，對(duì)市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)都能產(chǎn)生效益 由於每家證券商的客戶結(jié)構(gòu)、交割特性及款券收付程序並不 盡相同，請(qǐng)各證券商注意交割風(fēng)險(xiǎn)的控管，並加強(qiáng)對(duì)客戶的 宣導(dǎo) 證券商如能及早掌握及確定錯(cuò)帳或投資人違約，可盡早於市 場(chǎng)做反