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文檔簡介
1、基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款融資博弈分析【摘要】怎樣改變中小企業(yè)融資困難的問題,一直對(duì)理論界和實(shí)務(wù)界有著深遠(yuǎn)的影響。正是供應(yīng)鏈金融概念的提出,為廣大中小企業(yè)的融資提供了解決辦法。作為供應(yīng)鏈金融的融資工具之一,應(yīng)收賬款融資由于在操作上的快捷和簡便,受到眾多中小企業(yè)和銀行的青睞。本文以博弈論的角度,分析了核心企業(yè)、中小企業(yè)供應(yīng)商、銀行三方在應(yīng)收賬款融資過程中的決策?!娟P(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資博弈論據(jù)有關(guān)部門的統(tǒng)計(jì),截止2013年底,我國的
2、中小企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過了4200萬家,在全國的企業(yè)總數(shù)中所占比例達(dá)到了99%;與此同時(shí),其貢獻(xiàn)了59%的GDP、68.3%的外貿(mào)出口份額和提供了超過8成以上的就業(yè)機(jī)會(huì),在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面,起著越來越重要的作用。但在我國中小企業(yè)也融資難已經(jīng)成為常態(tài),這樣的常態(tài)嚴(yán)重制約著我國中小企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)中小企業(yè)也由于其自身特點(diǎn)無法獨(dú)立的從銀行獲取貸款,正是基于這種情況,供應(yīng)鏈融資應(yīng)運(yùn)而生。在供應(yīng)鏈融資中,通過核心企業(yè)的擔(dān)
3、保,銀行向中小企業(yè)貸款從而實(shí)現(xiàn)融資。供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品主要分為應(yīng)收賬款融資、存貨融資、預(yù)收賬款融資等三種模式(閆俊宏、許祥秦,2007),中國人民銀行征信中心應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)的上線,為應(yīng)收賬款融資提供了一個(gè)良好平臺(tái),因此應(yīng)收賬款質(zhì)押融資在我國得到迅速發(fā)展。在2013年我國共有接近7000以上所提到的兩種應(yīng)收賬款融資模式均為假設(shè),其假設(shè)的前提為一下兩點(diǎn):假設(shè)一:在信貸市場(chǎng)上的金融機(jī)構(gòu)只有銀行一家。在我國幾乎全部的中小企業(yè)為未上市的公司,因
4、此其融資方式只有借貸這一條路可走。設(shè)銀行存款利率為r。假設(shè)二:假設(shè)二:根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議對(duì)違約的定義,違約既有源自貸款人償還意愿的違約又有源自其還款能力的違約。在我國由于中小企業(yè)一般為非上市企業(yè),其在管理模式上不同意股份制企業(yè),也就造成了銀行在審核其貸款時(shí),不光有對(duì)中小企業(yè)還款能力的考慮,也有對(duì)企業(yè)擁有者還款意愿的考慮。鑒于此,本文將還款能力不足造成的違約和貸款者還款意愿造成的違約區(qū)別開來。事實(shí)上銀行會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)(主要是還款能
5、力),只考慮還款能力時(shí),設(shè)中小企業(yè)守約概率為Ps,違約概率為(1Ps);核心企業(yè)守約的概率為Pc,違約概率為1Pc。且假定中小企業(yè)違約和核心企業(yè)違約是相互獨(dú)立的。(一)傳統(tǒng)模式下的博弈過程以及分析中小企業(yè)通過融資獲得銀行的貸款來擴(kuò)大生產(chǎn),從而實(shí)現(xiàn)更大的利潤,在這里將中小企業(yè)通過再生產(chǎn)獲得的受益設(shè)為R1,對(duì)企業(yè)來講,僅當(dāng)再生產(chǎn)獲得利潤大于銀行利率時(shí),才會(huì)融資獲得貸款來進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn),因此此時(shí)就要滿足R1r1。如果中小企業(yè)融資成功,銀行就可
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