基于動態(tài)調整模型的資本結構實證研究——以香港創(chuàng)業(yè)板H股上市公司為例.pdf

1、隨著我國改革開放的穩(wěn)步推進、企業(yè)的快速發(fā)展以及金融市場的興起，以何種方式融資以及維持多少的負債比率成為學者和企業(yè)家研究的中心論題。香港作為世界第四大國際金融中心，其發(fā)達的資本市場及完善的監(jiān)管體系吸引著大量內地的企業(yè)上市融資，而創(chuàng)業(yè)板定位為具有高成長性的企業(yè)服務的二板市場，其上市的H股公司資本結構有何特征、遵循何種變化規(guī)律以及動態(tài)調整模型是否能更好地解釋這種規(guī)律成為本文研究的核心。
　　 本文在借鑒國內外相關研究成果的基礎上，根據(jù)

2、創(chuàng)業(yè)板上市公司的特征，從資本結構基本理論入手，研究了影響資本結構和調整速度的宏觀因素和企業(yè)因素，構建資本結構的動態(tài)調整模型，并對創(chuàng)業(yè)板H股公司進行了實證研究。研究結果表明動態(tài)模型比靜態(tài)模型能更好地解釋資本結構的變化規(guī)律，具有更大的理論研究意義和實踐指導意義。
　　 本文共包括五個組成部分，具體安排如下：第一章為緒論，緒論部分對本研究的提出背景、研究意義、研究內容構架、研究方法和步驟進行介紹，并介紹本文的創(chuàng)新點；第二章對資本結構的

3、基本理論和國內外動態(tài)理論的文獻進行梳理和闡述，分析各種理論的研究成果和不足；第三章對香港創(chuàng)業(yè)板H股上市公司的總體概況及研究現(xiàn)狀進行了分析；第四章是本文的核心部分，闡述了資本結構動態(tài)調整模型的基本原理，并構建了動態(tài)模型和靜態(tài)模型，以35家H股上市公司從2001年到2009年9年的財務數(shù)據(jù)作為樣本進行了實證分析，實證結果表明我國香港創(chuàng)業(yè)板H股公司的資本結構確實存在部分調整的現(xiàn)象，企業(yè)的規(guī)模、企業(yè)的成長性、盈利能力、流動性、實際貸款利率對最優(yōu)