通信設(shè)備行業(yè)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)三季報(bào)點(diǎn)評(píng)持續(xù)釋放營(yíng)收能力，毛利率與變現(xiàn)率雙雙提升

1、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20目錄一、交易額增速放緩，但營(yíng)收能力大幅提升...........................................................................................................4二、無邊界，重協(xié)同平臺(tái)再次證明在供給和需求雙端的強(qiáng)勁獲客和運(yùn)營(yíng)能力，預(yù)計(jì)美團(tuán)將堅(jiān)持“foodplatfm”的模式，長(zhǎng)期有耐心.

2、.............................................................................................................................................5三、各個(gè)核心業(yè)務(wù)詳解....................................................................

3、......................................................................5（一）C端補(bǔ)貼模型逐漸失效，外賣行業(yè)迎來拐點(diǎn)，進(jìn)入效率運(yùn)營(yíng)與成本控制比拼階段。.................5（二）到店酒旅業(yè)務(wù)GMV與收入雙輪驅(qū)動(dòng)，毛利率持續(xù)提升，但酒店業(yè)務(wù)間夜量增長(zhǎng)放緩...............8（三）新業(yè)務(wù)增速大幅提升，毛利率進(jìn)一步回升。..............

4、....................................10四、供給決定需求的硬核邏輯，B端為終極的戰(zhàn)場(chǎng)，對(duì)商戶提供線上線下全覆蓋的一體化解決方案.....................11五、風(fēng)險(xiǎn)提示..............................................................................................................

5、.........................................12證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20161.22%93.68%51.80%64.51%91.22%55.64%49.19%一、交易額增速放緩，但營(yíng)收能力大幅提升第三季度收入190.76億元人民幣，其中收入同比增97.2%，環(huán)比增長(zhǎng)26.6%。交易額1457億，交易額同比增長(zhǎng)40%，環(huán)比增長(zhǎng)17.9%。變現(xiàn)能力進(jìn)一步提升，綜合變現(xiàn)率由

6、2018年上半年的11.4%提升到13.1%。前三季度交易額總計(jì)3776億元，已經(jīng)超過2017年全年交易額3750億元。前三季總收入454.2億元，超過美團(tuán)2017年年度總收入339億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率大幅提升，第三季度綜合毛利率為24%，環(huán)比提升近2個(gè)點(diǎn)。圖表1美團(tuán)20162018年Q3交易額與收入增幅圖表2美團(tuán)20162018年Q3總體及各業(yè)務(wù)變現(xiàn)率250%200%150%100%50%0%223.17%18%16%14%12%10

7、%8%6%4%2%0%交易額增速YOY%總收入增速YOY%餐飲外賣到店、酒店及旅游新業(yè)務(wù)及其他總變現(xiàn)率資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券圖表3美團(tuán)20162018年Q3總體及各業(yè)務(wù)變現(xiàn)率16%14%12%10%8%6%4%2%0%2015201620172018年1~6月2018年1~9月餐飲外賣到店、酒店及旅游新業(yè)務(wù)及其他總變現(xiàn)率資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券從毛利率的角度來看，整體業(yè)務(wù)毛利率同比上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利